日前，萬科發(fā)布《關于公司與專業(yè)投資機構共同發(fā)起設立商業(yè)地產(chǎn)投資基金的公告》，指出為快速提升商業(yè)物業(yè)管理運營能力，基于商業(yè)物業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，綜合考慮目前市場融資環(huán)境，萬科企業(yè)股份有限公司擬通過下屬公司珠海夢想家商貿(mào)有限公司出資人民幣50.31億元，投資公司或下屬控股子公司所持有的42項商業(yè)地產(chǎn)項目（含在建和已完工項目）。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，萬科成立投資基金，一方面是其輕資產(chǎn)化的最好體現(xiàn)；另一方面也可視為其在變相創(chuàng)造融資渠道。

　　萬科整合印力成立商業(yè)地產(chǎn)投資基金

　　商業(yè)地產(chǎn)平臺印力集團在納入萬科麾下后一直默默無聞。最近，萬科把旗下商業(yè)地產(chǎn)統(tǒng)一打包，并與印力運營和管理，印力在業(yè)務上實現(xiàn)了較大進展，再次引起各界對這家專業(yè)機構的廣泛關注。

　　5月23日，萬科公告擬通過下屬公司夢想家與招銀國際資本管理（深圳）有限公司、湖北長江招銀產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司共同設立兩只專業(yè)商業(yè)地產(chǎn)投資基金——招銀成長壹號投資（深圳）合伙企業(yè)（有限合伙）、招銀成長玖號投資（深圳）合伙企業(yè)（有限合伙），總規(guī)模達129億元，將投資萬科所持有的42項商業(yè)地產(chǎn)項目。

　　早在3月17日，萬科公告商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，決定把印力集團定位為集團商業(yè)開發(fā)和管理平臺，借助外部資本的力量，對集團存量商業(yè)地產(chǎn)進行整合，具體做法是聯(lián)合其他合作方共同組建兩只專業(yè)商業(yè)地產(chǎn)投資基金。其中萬科在兩只投資基金預計總出資50.9億元，對應出資比例為39.4%。

　　具體來看，成長壹號基金規(guī)模為68.9億元。其中，招銀資本作為普通合伙人出資6890萬元，出資比例1%；長江招銀作為有限合伙人出資41.34億元，出資比例60%；夢想家作為有限合伙人出資26.87億元。

　　成長玖號基金規(guī)模為60.1億元。其中，招銀資本作為普通合伙人出資6010萬元，出資比例1%；長江招銀作為有限合伙人出資36.06億元，出資比例60%；夢想家作為有限合伙人出資23.44億元。

　　萬科表示，該商業(yè)地產(chǎn)投資基金，將用于投資收購公司所擁有的成熟商業(yè)物業(yè)項目，有助于公司借助外部資本力量，通過輕資產(chǎn)化運作方式加快公司在商業(yè)地產(chǎn)領域的投資運作。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進認為，投資基金也是萬科輕資產(chǎn)化過程中的重要體現(xiàn)，在融資難度不斷加大的情況下，重資產(chǎn)運作已不適合房企的發(fā)展。

　　的確，近來房企債務規(guī)模快速擴張，資金壓力不斷加大。海通證券報告顯示，根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，截至2016年底，主要金融機構房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額7.11萬億元。發(fā)債方面，截至2016年末，國內(nèi)存量地產(chǎn)債約有2.1萬億元；海外地產(chǎn)債存量總規(guī)模為2.57萬億元，再加上通道、信托等多種債務，債務總額達11.2萬億元。

　　從住宅服務延展多元服務

　　事實上，萬科早已從此前的單純重資產(chǎn)開發(fā)，轉向城市配套服務商輕資產(chǎn)化運行。在萬科集團“城市配套服務商”轉型戰(zhàn)略下，萬科早已從住宅服務延展至教育、醫(yī)養(yǎng)、產(chǎn)業(yè)和商業(yè)等多元服務領域。

　　“萬科正積極滿足城市商業(yè)和公共事業(yè)發(fā)展需求，伴隨城市的轉型升級共同發(fā)展。”萬科集團高級副總裁、萬科上海區(qū)域首席執(zhí)行官張海在解讀“熱帶雨林”業(yè)務全景時表示，“熱帶雨林”是萬科“城市配套服務商”戰(zhàn)略在上海區(qū)域的系統(tǒng)化實踐。即依托地產(chǎn)核心業(yè)務發(fā)展產(chǎn)辦、商業(yè)、物流、教育、醫(yī)養(yǎng)、長租公寓、城市更新等業(yè)務，共同締造“多元共生、協(xié)同發(fā)展、包容進化、開放創(chuàng)新”的業(yè)務生態(tài)。

　　以“熱帶雨林新物種”——萬科教育為例，上海萬科日前正式啟用“德英樂”教育品牌，并首度發(fā)布萬科教育業(yè)務全新戰(zhàn)略規(guī)劃。“無論從客戶需求、還是區(qū)域功能完善和提升的角度，教育都是萬科熱帶雨林系統(tǒng)中不可或缺的一部分。”上海萬科副總經(jīng)理、上海德英樂教育總經(jīng)理許青川表示，經(jīng)過多年的實踐，萬科已從單一的學校承建方逐步成長為一個能夠對外輸出的教育品牌，“未來，我們將立足上海、輻射華東、邁進全國，成為K-12全品類客戶首選的教育服務商。”

　　“經(jīng)過長期的探索實踐，上海萬科教育從起初的民辦復旦萬科實驗學校，到如今參與13所幼兒園及中小學的教育教學管理，融合了政府、企業(yè)、國內(nèi)外優(yōu)質教育合作機構等多方資源，實現(xiàn)了覆蓋公辦、民辦及素質教育的完整業(yè)務體系。”萬科集團董事會主席、上海萬科雙語學校名譽校長王石表示，“萬科正從一個住宅建造商發(fā)展為城市配套服務商。未來，起源于社區(qū)學校的萬科教育要更多地滿足社會教育需求。”

　　據(jù)張海介紹，除了教育外，作為萬科城市配套服務全業(yè)態(tài)的實踐者，上海萬科“熱帶雨林”業(yè)務多點開花。例如，與申通集團合作的城市綜合體項目天空之城契合“軌交時代”的城市新發(fā)展，探索“軌道+物業(yè)”新模式；打造安亭新鎮(zhèn)等產(chǎn)城融合的新型化城鎮(zhèn)，以產(chǎn)帶城、以城促產(chǎn)，為社區(qū)注入活力；順應上海存量資產(chǎn)改造的趨勢，萬科在哥倫比亞公園、張江國創(chuàng)中心等項目開展城市更新實踐；萬科在上海的首家大型購物中心——七寶萬科廣場則帶動了當?shù)鼐用裣M升級；長租公寓“泊寓”滿足了城市青年居住需求；教育服務則已擁有復旦萬科實驗學校、上海萬科雙語學校在內(nèi)的五所民辦學校，促進教育優(yōu)質均衡發(fā)展；“申養(yǎng)”品牌則在探索“醫(yī)療+養(yǎng)老”模式，提供解決城市老齡化問題的新思路；裝修業(yè)務“美好家”創(chuàng)新定制化裝修，匹配購房者個性化需求……

　　戴德梁行相關分析師表示，在輕資產(chǎn)模式下，多數(shù)資金將來源于房地產(chǎn)基金或其他渠道，有效降低房企資金壓力。房企傳統(tǒng)的重資產(chǎn)開發(fā)模式，需要在前期買地、建設上投入大量的資金，如今銷售遇冷，企業(yè)負債率上升，運營和資金鏈均承受巨大壓力。