■本報記者 毛宇舟

　　雖然《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》尚未下發，但銀行理財投資非標資產的三大通道可謂幾家歡喜歡喜幾家愁。根據目前傳言的版本，商業銀行理財計劃僅可通過“符合銀監會關于銀信理財合作業務相關監管規定的信托公司發行的信托投資計劃”投資于非標準化債權資產。也就是說，過去可以做非標資產通道業務的基金子公司和券商資管計劃，很可能不能再做通道業務。

　　近日，有券商人士向《證券日報》記者表示，趁著監管文件尚未下發，中小銀行希望能趕上券商通道的末班車，“券商承諾優先級銀行理財產品的保底收益是4.6%，多出的部分券商和銀行三七分成”。

　　券商通道更便宜

　　券商能從信托公司分一杯羹，主要得益于銀信合作的嚴格監管，此外，由于業務成本低的優勢，券商資管的規模不斷壯大，已經成為幫助銀行信貸資金出表不可或缺的渠道。

　　一名券商人士對本報記者表示，銀行理財資金可通過券商定向資管計劃開展票據、保理、同業存款、代持信貸資產、銀證信貸款以及近來大熱的股票質押回購等業務，這其中，券商所收取的通道費大致為萬分之三到萬分之五，股票質押回購通道費大約為千分之一，銀證信模式的信托貸款，券商除了收取通道費萬分之三到萬分之五，還要收千分之一到千分之三的通道手續費。但是這相比于信托而言，已經便宜一半。

　　也正是由于券商通道價格便宜，一些城商行、農商行熱衷于此道，部分中小銀行也將首次通道業務試水選定為券商通道。

　　“銀行熱衷于通道業務的另一點原因是很多項目名義上集合類產品都是券商自主管理的，但是很多時候項目都是銀行推薦的，代理銷售業務由推薦項目的銀行銷售，這些項目只是因為本身不方便通過理財等形式走，所以才做成集合的形式，因此銀行也有需求”，上述券商人士表示。

　　信托通道業務萎縮

　　作為銀行信貸資金出表的最初通道，信托通道曾經大紅大紫，然后近幾年隨著券商和基金子公司的插足，優勢正在被蠶食。

　　招商銀行2015年年報顯示，該行截至去年年底的應收賬款投資凈額為7160.64億元，比2014年年末增長75.18%。

　　其中，信貸類非標債權中，信托受益權由2014年年底的1116.36億元降至780.67億元，減少了約三成；非信貸類非標債權中，信托受益權由2014年年底剩余的4.02億元降為零，同時，該行應收賬款旗下的資管計劃規模激增。信貸類非標債權中，券商資產管理計劃由2014年年底的868.36億元增至1017.02億元，基金公司資產管理計劃及其他由2014年年底的404.5億元增至586.15億元；非信貸類非標債權中，券商資產管理計劃由2014年年底的245.57億元增至1433.51億元，基金公司資產管理計劃及其他由2014年年底的454.51億元增至2548.58億元，漲幅超過460%。

　　平安銀行2015年年報顯示，該行的應收款項類投資中，截至去年年底的信托計劃及信托收益權為97.26億元，較2014年年底的153.76億元減少了36.75%；而資產管理計劃及資產管理計劃收益權為2687.6億元，卻較2014年年底的1671.42億元增加了60.8%。