6月底的英國(guó)公投“脫歐”可謂是上半年最大的意外事件，給本就“多云”的全球經(jīng)濟(jì)蒙上重重陰霾。縱觀下半年，英國(guó)“脫歐”的后續(xù)影響、美國(guó)大選等依舊將會(huì)給金融市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)暴。由此，不少金融機(jī)構(gòu)近期下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

　　在全球經(jīng)濟(jì)不景氣、市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，投資者也面臨艱難的選擇。

　　大平庸的時(shí)代

　　瑞銀財(cái)富管理大中華區(qū)首席投資總監(jiān)及中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆博士曾用“大平庸時(shí)代”來(lái)形容目前的全球經(jīng)濟(jì)。她認(rèn)為，這個(gè)時(shí)代是以低增長(zhǎng)、低通脹、低利率為特征的。上世紀(jì)80年代后期全球曾經(jīng)歷了近20年這樣的時(shí)代。而現(xiàn)在除了“三低”外，還面臨“三高”，即高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性、高杠桿。她表示，隨著英國(guó)“脫歐”，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將徘徊在3%左右，且可能會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

　　由于英國(guó)“脫歐”帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)，高盛將2016年下半年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)到3%-3.5%。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈哲斯（Jan Hatzius）表示，歐元區(qū)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估分別被調(diào)至1.25%與2%。英國(guó)“脫歐”的影響將在歐元區(qū)變得越來(lái)越大，且主要問(wèn)題來(lái)自于政治和制度危機(jī)。同時(shí)，該行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將不會(huì)加息。

　　世界銀行的預(yù)測(cè)則較為悲觀。根據(jù)上周該行發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)前景報(bào)告，預(yù)計(jì)2016年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.4%，比1月份的預(yù)期低0.5%。世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴蘇（Kaushik Basu）稱，盡管金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去多年，但世界經(jīng)濟(jì)仍然在努力恢復(fù)勢(shì)頭。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)存在很大分歧，而它們的總體增長(zhǎng)依然低于潛力水平。

　　摩根士丹利對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)更加擔(dān)憂。該公司月初發(fā)布的報(bào)告就警告全球經(jīng)濟(jì)有陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告表示，英國(guó)“脫歐”對(duì)歐洲以外地區(qū)的直接影響較小，但是歐洲大陸增長(zhǎng)放緩必然影響全球貿(mào)易和跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)，因?yàn)闅W洲是許多跨國(guó)公司的關(guān)鍵市場(chǎng)之一。此外，美元走強(qiáng)也將沖擊美國(guó)公司的利潤(rùn)和新興市場(chǎng)，其影響波及全球。

　　摩根士丹利預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)在未來(lái)一年內(nèi)陷入衰退的可能性為40%，高于之前估計(jì)的30%。

　　黃金美元被看好

　　經(jīng)濟(jì)不確定性不斷增強(qiáng)，英國(guó)“脫歐”風(fēng)波蔓延，市場(chǎng)在努力適應(yīng)與消化這些事件引發(fā)的一系列問(wèn)題，資產(chǎn)被重新估值，投資者也將必須作出選擇。

　　根據(jù)瑞銀財(cái)富投資總監(jiān)辦公室提供給上證報(bào)記者的報(bào)告，未來(lái)3-6個(gè)月內(nèi)，美股、美元仍然適合投資。報(bào)告稱，美國(guó)對(duì)英國(guó)的直接出口敞口有限，美國(guó)公司約三分之二的營(yíng)收來(lái)自國(guó)內(nèi)，有望受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)走強(qiáng)。勞動(dòng)者收入穩(wěn)定、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)改善，應(yīng)該會(huì)支撐美國(guó)消費(fèi)。且美聯(lián)儲(chǔ)很可能維持較寬松的貨幣政策，企業(yè)再融資成本得以維持低位。

　　報(bào)告認(rèn)為，由于市場(chǎng)的高度不確定性及風(fēng)險(xiǎn)情緒脆弱，預(yù)期未來(lái)三個(gè)月美元將進(jìn)一步走強(qiáng)，上漲4%-5%。此外，日元的上漲主要受惠于避險(xiǎn)需求高漲以及資金回流國(guó)內(nèi)。但日本央行外匯干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)將使美元兌日元暫時(shí)維持在100上方，除非全球風(fēng)險(xiǎn)情緒再度惡化。因此，日元的上行空間有限，短期內(nèi)建倉(cāng)不具有吸引力。

　　除了美元以外，近期看多黃金的言論也不絕于耳。世界知名投資銀行美銀美林上周五表示，從目前起到明年年底，金價(jià)將上漲10%，升至1500美元/每盎司。該行的全球研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告稱，世界從一個(gè)危機(jī)走向另一個(gè)危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)一直存在且不會(huì)改變。美銀美林今年2月就預(yù)判金價(jià)觸底，英國(guó)“脫歐”則使其強(qiáng)化了這個(gè)觀點(diǎn)。

　　瑞銀集團(tuán)也同樣看好黃金，該行預(yù)計(jì)2017年金價(jià)將達(dá)到每盎司1400美元，2018年金價(jià)將達(dá)到每盎司1450美元，2019年金價(jià)將達(dá)到每盎司1475美元。瑞銀貴金屬策略師特韋斯（Joni Teves）上周在報(bào)告中表示，在低利率甚至負(fù)利率的環(huán)境下，持有黃金資產(chǎn)的收益與其他資產(chǎn)的收益之間的差別正在縮小。

　　對(duì)油價(jià)，高盛與巴克萊不持看多態(tài)度。高盛周一表示，由于供應(yīng)繼續(xù)恢復(fù)平衡，美國(guó)原油期貨未來(lái)12個(gè)月交投在每桶40美-45美元區(qū)間。巴克萊則認(rèn)為，鑒于庫(kù)存在經(jīng)濟(jì)低迷之際持續(xù)增長(zhǎng)，因此該行未來(lái)6-8個(gè)月對(duì)油價(jià)持看空態(tài)度。