韓國央行行長李柱烈宣布下降基準利率25個點。東方IC圖

　　“面對不及預期的就業報告，我們將美聯儲下次加息時間的概率進行調整。”由于5月非農就業遠低于預期，且耶倫的講話重拾“鴿派”風格，高盛6月8日發布報告稱，6月美聯儲加息概率為0%。

　　本周，美聯儲和日本央行均召開利率決議會議，從目前的態勢看，市場預計，采取進一步行動的可能性不大。事實上，6月以來，澳大利亞、新西蘭、印度、巴西等央行均按兵不動，維持利率不變，成為全球各央行在6月的主基調。

　　稍顯“另類”的是韓國央行。6月9日，韓國央行意外降息25個基點，將基準利率降至1.25%的歷史最低水平，這是韓國一年來首次降息。韓國央行行長李柱烈表示，“考慮到美聯儲可能推遲加息的因素，韓國央行降息可以實現降息效果最大化。”

　　為何大部分央行會按兵不動？有分析認為，全球央行要看美聯儲的動作，而美聯儲6月最關心的是英國脫歐公投。在這個事沒有定論前，誰都不愿輕舉妄動。

　　大多維持現狀

　　6月初，印度央行首先發布最新利率決議，一如預期，維持指標回購利率6.5%的5年低位不變。印度央行在聲明中表示，4月通脹意外上升使通脹的未來走向變得有點不確定，因此決定按兵不動，但貨幣政策立場仍然寬松。至于意外上升的通脹數據，印度央行認為，強勁的雨季、食品管理和產能的持續擴張，可能緩解通脹上升壓力。言下之意，暫時還不需要通過貨幣政策來調整。

　　在巴西，盡管政局不穩，經濟深陷衰退，失業率不斷攀升，通貨膨脹居高不下，國際三大債信評比機構已將其評級調降至垃圾等級，但巴西中央銀行6月8日宣布，維持基本利率在14.25%不變，連續第七次未就利率做出調整。巴西央行曾表示，為了打擊不斷攀升的通貨膨脹，這項決定是必須的。5月份官方通膨率升至0.78%，創2008年以來當月新高。

　　同一周，澳大利亞央行也將關鍵利率維持在1.75%。澳大利亞央行稱，維持政策不變，符合經濟持續增長的趨勢，通脹一直保持在極低水平，預計會持續一段時間。最新數據顯示，澳大利亞經濟繼續增長，不過就業市場指標喜憂參半。

　　盡管有分析師預期，如果通貨膨脹率不上升的話，新西蘭可能會進一步降息。但新西蘭中央銀行6月9日也仍將利率維持在2.25%的歷史低點不變，過去1年來新西蘭儲備銀行已經5度調降官方現金利率（OCR），這次央行以奧克蘭住屋市場火熱為由，決定在6月維持利率不動。截至3月31日的年度中，新西蘭通脹只有0.4%，已有超過18個月低于央行設定目標。不過，新西蘭央行總裁惠勒（Graeme Wheeler）警告，如果通脹未能達到1.0%到3.0%的目標，將考慮更多的降息動作。

　　韓國出人意表

　　令市場意外地是，韓國央行6月9日意外降息，基準利率由1.5%調降至1.25%的歷史新低。由于市場預期美國今夏升息的可能性轉低，韓國央行正好得到進一步寬松的空間，以降息支撐經濟、刺激增長。

　　在此之前，韓國央行連續第十個月按兵不動。韓國央行本次降息大出市場意料之外，彭博社訪調的18位經濟分析師，只有一人預料韓國央行會降息，其他人都認為利率將維持不變。

　　韓國央行總裁李柱烈表示，央行本次決議降息是為了“先發制人”，以便更妥善應對第二季度經濟日益升高的不利風險。他強調，出口欲振乏力、內需疲弱，加上企業仍在經歷整頓，都使經濟承壓。

　　李柱烈說：“市場普遍認為美聯儲將延后升息，貨幣政策委員會進行決策時自然也將這點納入考慮”，“本月降息將不致引發立即的資金外流”。

　　為何韓國要降息？

　　有經濟學家指出，韓國亟需在近期內實施財政與貨幣政策支撐疲軟的經濟。韓國出口呈現萎縮，短期內無復蘇跡象。內需也持續疲弱，消費支出仍無回升跡象。為應對企業整頓對國內經濟增長帶來的負面影響，當局進一步寬松的壓力升高。

　　彭博社指出，韓國央行降息，部分是要抵銷企業整頓措施對需求造成的拖累。

　　美日均“放鴿”？

　　本月市場最為關注的美聯儲議息會議將在6月14日至15日舉行。

　　美聯儲主席耶倫日前演說時，對今夏升息展望的語氣轉趨溫和，基本上已把6月升息的可能性撤下臺面。

　　耶倫剛于兩周前稱，期待美國在未來數月加息，但6月6日的演講并沒有重提此論調。稍早前公布的5月非農就業報告令人失望，使耶倫6日在演說中提及未來政策行動時機時，避免“前瞻指引用語”，像是“未來數月”或”年中”之類的措辭。花旗銀行認為，從耶倫言論可見，疲弱就業數據對美聯儲決策影響很大。

　　不僅耶倫釋放不加息論調，亦有兩位儲局官員“放鴿”。 美國聯邦儲備局兩名官員的言論也顯示， 美聯儲本月調高利率的機會下降。

　　圣路易聯邦儲備銀行行長博勒德表示，假如美聯儲準備調高利率， 他希望是有經濟好消息的支持下才調高。他認為，5月份就業數據疲弱顯著降低了本月調高利率的機會。博勒德今年為公開市場委員會成員。

　　另外，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長洛克哈特表示， 在就業市場轉弱，以及英國將會全民表決是否脫離歐洲聯盟的情況下，美聯儲最少應該等到7月才考慮是否調高利率。洛克哈特今年并非公開市場委員會成員。

　　另外，6月23日英國舉行脫歐公投，就美聯儲而言，英國脫歐與否，給美聯儲除了暫緩在6月升息的理由。

　　據聯邦基金利率期貨市場最新顯示，市場認為美國6月加息機會率僅2%。另外，雖然按利率期貨推算，美國今年僅加息一次，不過標普指數委員會主席David Blitzer指出，由于耶倫仍對美國經濟持審慎樂觀態度，她仍期望今年加息兩次。

　　日本央行也將于本周召開議息會議，決定是否進一步放寬貨幣政策。目前日本央行并不排除放寬貨幣政策的可能性。日本央行副行長中曾宏表示，有跡象顯示全球經濟不確定性，及民間消費疲弱，央行已準備好必要時將擴大貨幣政策，以達成其通脹目標。（袁源）