在“資產荒”持續發酵下，保險資產管理公司要想拿到風險與收益相匹配的項目越來越難。

　　數據顯示，保險資產管理注冊產品在2014年達到頂峰后漸次下滑，今年尤其明顯。來自中國保險資產行業協會最新信息顯示，2016年1-4月，18家保險資產管理機構共注冊產品44項，合計規模688億元。保險資產管理機構累計發起設立各類債權、股權和項目資產支持計劃543項，合計備案（注冊）規模14039億元。數據顯示，今年前4個月注冊規模僅為2014年的18%，為2015年的25%。

　　記者調查的多家保險資管機構均認為，轉身投行實現項目資產多樣化，才能在大資管時代搶占一席之地。與此同時，機構也期望政策層面適度放開，規避“看得到、摸不著”的投資尷尬。

　　積極投行化轉型

　　保險資管有長期穩定的資金，在缺錢時期，這是明顯超越其他金融機構的優勢。但在“資產荒”時期，不是缺少項目，而是缺少風險小收益高的項目。

　　太保資產副總經理余榮權從保險資管的發行端分析，目前太保的產品投資主要圍繞政府的重點項目開展，以久期較長的固定收益產品為主。他認為，當前面臨的主要挑戰是：一方面是產品收益率隨著公募融資的發展和貨幣政策的不斷寬松，利率急劇下滑，與保險資金的成本匹配壓力越來越大；二是固定資產投資增速不斷下滑，大項目越來越少，項目規模難以做大，難以滿足不斷增長的投資需求。

　　中再資產總經理趙威坦言，目前，如果仍然采取傳統的投資策略，未來幾年保險資金投資收益率可能面臨斷崖式下跌的風險。他認為，配置模式的轉變和投資能力的提升就是要實現資產配置的投行化。根據保險資金的長期投資優勢，在固定收益類產品利率大幅走低的市場環境下，投資標的向偏股權類資產傾斜；投資模式和管理機制也需要投行化；在激勵上，采取項目提成制，參照市場標準和慣例設計激勵機制。

　　期待放寬政策

　　“放開前端關注后端”是保險資金運用一直堅持的市場化基本原則，政策面也一直處于不斷放開過程中。那么，政策是否還有放寬的余地？

　　余榮權建議，監管層對保險資管產品政策開放的力度不妨再大些。比如放開投資范圍，明確可以投資利率互換、股指期貨、國債期貨等基本金融衍生品，實現產品投資風險對沖；允許引入擔保機構參與保本屬性的保險資管產品，滿足委托人的投資需求；允許接受高凈值個人客戶投資，有利于保險資管產品資金來源、風險收益多元化等等。

　　新華資產管理股份有限公司副總裁楊帆觀點明確，可投行業受限制約了保險資產管理產品的發行。

　　目前保險債權投資計劃基礎資產行業被限定在基礎設施（集中在交通和能源行業）和不動產（包括商業不動產和土地儲備）領域。與其他金融機構相比，保險資管可投行業范圍狹小，大大限制了保險債權投資計劃基礎資產的多樣性，加大了行業的集中度，從而形成了保險債權投資計劃同質性較高的特點。

　　受訪險資資管認為，滿足客戶需求是大資管創新的動力與源泉，希望金融監管層能進一步發揮跨行業和跨領域的協調指導作用。加大政策開放力度有助于保險資管公司與其他資管機構在同一監管環境下同臺競技。

　　保險資管整合項目的產品化能力，不僅是保險行業的事情。大資管時代，各類資產管理機構業務領域交叉滲透，保險資產管理公司面臨嚴峻挑戰，創新能力成為能否在競爭中獲勝的關鍵。

　　交銀康聯投資總監兼資產管理中心總經理汪朝漢建議，未來保險資管產品的發展方向有三：非通道類（主動管理類）的產品應成為發展重點；基礎資產的范圍進一步豐富，增加更多特色類的資產，如股票定增類、股權類等；保險以外的銷售范圍逐步拓展。