商業銀行經營中最讓投資者擔心的，莫過于不良貸款。從已披露的11家A股上市銀行2015年年報來看，多數銀行凈利潤增速被壓至個位增長甚至接近零增長。除利差下滑外，各行為資產質量惡化而大幅計提資產減值損失，成為利潤增速下滑的主要原因。目前，壞賬爆發形勢仍無明確的反轉跡象。

　　不良貸款的生成存在滯后現象。恰如交行董事長牛錫明此前總結的信貸大投放后的資產質量變遷規律，即“357”效應——3年出現不良、5年風險爆發、7年大量損失。

　　2009年到2011年，信貸出現大投放現象。2013年以來不良貸款余額和不良貸款率雙升，2014年不良率達到1.3%——牛錫明認為，信貸大投放后的“357”效應仍在發酵中，預計未來幾年不良還將繼續雙升，還將持續侵蝕銀行業利潤。

　　業內人士表示，從目前情況來看，不良貸款持續大幅攀升、關注類貸款增長及下遷趨勢明顯，說明不良貸款的攀升還將持續一段時間，暫未出現所謂的拐點。更應關注的是銀行在進行不良認定時，某種程度上隱藏或延遲了不良貸款生成，這也使得壞賬水平可能被低估。

　　不良貸款大幅攀升

　　11家上市銀行去年不良貸款余額和不良貸款率均出現持續大幅攀升。

　　截至去年末，11家上市銀行不良貸款余額達9388.23億元，比2014年末增加超過3000億元，增幅達48.72%，創金融危機后增幅新高。其中，工農中建四大行由于整體貸款規模較大，不良貸款余額絕對水平較高。增幅方面，農行、招行、平安銀行分列前三位，不良貸款增幅均高于68%。

　　不良率方面，11家上市銀行中，農行、招行及浦發銀行的升幅最大，分別達0.85個百分點、0.57個百分點和0.5個百分點。截至去年末，不良率最高且顯著高于2%的僅有農行，達2.39%。

　　與此同時，根據銀監會數據，自2011年四季度以來，商業銀行（法人口徑）不良率連續16個季度反彈，不良雙升狀態持續整整4年。截至去年末，商業銀行不良貸款余額12744億元，較年初增加4318億元；商業銀行不良率1.67%，較年初上升0.42個百分點，明顯高于過去幾年的增幅。

　　海通證券宏觀、固定收益首席分析師姜超此前在研報中表示，隨著市場化程度的進一步提高，中國銀行業不良率對經濟狀況的反映程度將不斷提高，而經濟仍在探底，短期內不良率仍有繼續上升的動力。

　　關注類貸款增長明顯

　　關注類貸款介乎正常貸款與不良貸款之間，再加上某些銀行為了讓不良數據更好看而把一些存在不良隱患的貸款搬到關注類貸款中的行為，因此，關注類貸款的規模及占比也被視作判斷不良貸款走勢的前瞻性指標。

　　四大行中，工行關注類貸款增幅較為明顯，達到62.76%，遠高于其他幾大行，該行關注類貸款占比亦上升1.46個百分點至4.36%；其他股份行中，關注類貸款余額增幅最為明顯的是民生銀行、光大銀行及招行。其中，后兩者增幅均略高于58%；民生銀行關注類貸款余額則較2014年末大增110.43%至755.47億元，關注類貸款占比的變動幅度也在11家銀行中位列第一。

　　除了關注類貸款余額增幅及占比變化外，有銀行人士認為，銀行貸款遷徙率能更動態反映資產質量變化趨勢。

　　一些銀行關注類貸款遷徙率大幅變動，已引起業內人士的高度關注。2014年，11家上市銀行關注類貸款遷徙率平均值是21.09%，到2015年末，這一數據變為29.8%。其中，四大行除工行關注類貸款遷徙率接近30%外，其余三大行遷徙率均低于23%，處于上市銀行較低水平。但不容忽視的是，四大行關注類貸款遷徙率在11家上市銀行中升幅最為明顯，其中，農行關注類貸款遷徙率較2014年增加13.29個百分點至18.28%，中行、工行此項數據升幅分別超100%、70%。

　　有趣的是，建設銀行關注類貸款占比較2014年末下降0.8個百分點至2.89%。但不容樂觀的是，該行關注類貸款遷徙率較2014年翻番至20.58%。

　　分析人士認為，關注類貸款規模和遷徙率的繼續增加，說明不良貸款的攀升還將持續一段時間，暫未出現拐點。

　　不良認定標準不一

　　對于不良貸款的界定，國際信用評級機構穆迪此前研報表示，中國銀行業對不良貸款的界定有所放松，壞賬情況可能被低估。

　　穆迪給出的理由是，從十余家上市銀行半年報來看，90天以上逾期貸款占比較2014年上升了77個基點，遠高于根據官方數據計算的商業銀行總體不良貸款率增長。這說明，部分逾期90天以上的貸款并未被確認為壞賬，壞賬水平可能被低估。

　　事實上，外界近年對“不良貸款/逾期90天以上貸款”這個指標已經越來越重視。總的來說，這個比值如果低于1，就意味著銀行在某種程度上隱藏或延遲了不良貸款生成。

　　從11家上市銀行情況看，四大行該比值均大于1.1。其中，建行達到1.62。

　　股份行中，除招行將所有逾期90天以上貸款列入不良、中信銀行接近全部列入不良外，其余股份行該比值普遍低于0.8，其中平安銀行僅為0.52。當然，該行被詬病較多的不良認定不嚴格的問題已有所改善，去年末“不良貸款/逾期90天以上貸款”比值達到近兩年以來的較高水平。

　　除平安銀行外，“不良貸款/逾期90天以上貸款”比值出現上升的還有浦發銀行、中信銀行。這表明銀行貸款分類審慎程度有所提升。