■　完善股票、債券等多層次資本市場。增加全國中小企業股份轉

　　讓系統掛牌公司數量，研究推出向創業板轉板試點

　　■　豐富直接融資工具。推進基礎設施資產證券化試點，規范發

　　展網絡借貸

　　■　加強資信評級機構和會計、律師事務所等中介機構監管，研究

　　證券、基金、期貨經營機構交叉持牌

　　■　促進投融資均衡發展。逐步擴大保險保障資金在資本市場的

　　投資，規范發展信托、銀行理財等投融資功能

　　■　強化監管和風險防范，加強相關制度建設，堅決依法依規嚴厲打

　　擊金融欺詐、非法集資等行為，切實保護投資者合法權益

　　剛剛結束的中央經濟工作會議提出，“要加快金融體制改革，盡快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場，抓緊研究提出金融監管體制改革方案”。在此基礎上，12月23日召開的國務院常務會議進一步明確了下一步資本市場發展的五大任務，包括完善股票、債券等多層次資本市場;豐富直接融資工具;加強資信評級機構和會計、律師事務所等中介機構監管;促進投融資均衡發展;強化監管和風險防范，加強相關制度建設，切實保護投資者合法權益。

　　會議認為，加大金融體制改革力度，優化金融結構，積極發展直接融資，有利于拓寬投融資渠道，降低社會融資成本和杠桿率，推進供給側結構改革，支持大眾創業、萬眾創新，促進經濟平穩運行。

　　“我國在發展直接融資方面，已經取得了一定的成效，但直接融資相對間接融資來說比例還是偏低，大量企業通過銀行貸款等進行融資，造成短期資金長期使用這種局面。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，對企業而言，不管是否盈利，銀行的貸款到期后都需要支付利息，這在一定程度上造成融資難、融資貴。

　　趙錫軍表示，進入“新常態”后，我們鼓勵“大眾創業萬眾創新”，就要盡可能讓融資結構適應新的變化。從某種意義上講也分擔了傳統銀行的風險壓力。“當然，這并不是說不發展銀行業、信貸業，而是要服務好新出現的事物。”

　　會議進一步明確了下一步資本市場發展的五大任務。會議確定，完善股票、債券等多層次資本市場。建立上海證券交易所戰略新興板，支持創新創業企業融資。完善相關法律規則，推動特殊股權結構類創業企業在境內上市。增加全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司數量，研究推出向創業板轉板試點。規范發展區域性股權市場。

　　“如何扭轉直接融資和間接融資差別大的反差？就要建立符合融資市場需求的多層次市場體系，這是我們接下來要做的工作。”趙錫軍告訴《證券日報》記者，這其中就包括以主板、中小板、創業板為主的市場體系要進一步擴充、豐富和完善，品種要不斷增加，融資手段和融資工具要不斷創新。

　　“比如發展新三板，就是要讓創新創業型中小企業有一個更好的融資環境，能找到適合自己的融資渠道。”趙錫軍說。

　　會議同時確定，豐富直接融資工具。積極發展項目收益債及可轉換債券、永續票據等股債結合產品，推進基礎設施資產證券化試點，規范發展網絡借貸。簡化境內企業境外融資核準。

　　“每個市場都要豐富工具、加大數量。”趙錫軍說，“個人更傾向于發展一些股權類的融資工具和手段。因為債權類的融資工具，到期后要還本付息，若創新型企業盈利狀況不是很好，沒有足夠的現金流來還本付息，反而會帶來很大的壓力。”

　　目前我國交易所市場上，股債混合型產品只有8只，可轉債和可交換債各4只，產品余額230億元，產品嚴重供不應求。

　　中金債券承銷業務負責人劉晴川表示，股債混合型產品含有股票的期權，相比于一般的債務融資工具有顯著特點，有利于上市公司股東盤活存量、降低融資成本。從目前已經發行的股債混合產品看，均獲得發行人和投資者的高度認可，市場投資人認購踴躍。

　　此外，會議確定，加強資信評級機構和會計、律師事務所等中介機構監管，研究證券、基金、期貨經營機構交叉持牌，穩步推進符合條件的金融機構在風險隔離基礎上申請證券業務牌照；促進投融資均衡發展。逐步擴大保險保障資金在資本市場的投資，規范發展信托、銀行理財等投融資功能，發展創投、天使投資等私募基金；強化監管和風險防范，加強相關制度建設，堅決依法依規嚴厲打擊金融欺詐、非法集資等行為，切實保護投資者合法權益。（朱寶琛）