先抑后揚還是低位震蕩

在中期策略報告中，申銀萬國表示，下半年Ａ股市場將先抑后揚。在經濟和政策的不確定性影響下，市場將繼續弱勢整理。但４季度ＧＤＰ和貿易順差的反彈，放松物價管制政策出臺，將刺激市場出現較大規模反彈。

而中信證券則認為，宏觀經濟和業績預期依然是影響下半年股市的核心因素，在兩個因素尚未明朗之前，下半年Ａ股將維持低位震蕩格局。中國經濟進入“軟著陸”階段，經濟增長與通貨膨脹之間正在尋找一個新的平衡點，在此期間，股市往往會經歷震蕩與波動。

油電價格放開帶來機會

６月２０日，國家推出油電價格新政，調升一再倒掛的油電價格。“這只是一次漲價，還有繼續提價的預期。但是，不會連續提價。”國信證券石化行業分析師李晨表示。

申銀萬國首席策略分析師陳李指出，由于糧食價格增速環比下降，預計ＣＰＩ未來逐漸走低，放松物價管制，提高成品油、電力價格的氛圍逐漸成熟。不僅如此，放松物價管制還可能減輕輸入性通脹壓力。中國資源需求占全球新增需求量比重非常大，如石油需求占全球新增需求的３０％。一旦放松物價管制，資源價格上漲，國內需求受到抑制，全球需求出現顯著下降，大宗商品價格可能反而下跌。

在此主題下，建議關注石油、石化和電力行業，盡量回避機械設備類上市公司，但對于能源股，則持中性看法。重點布局電力石化股。

消費類板塊強者恒強

有關專家指出，在物價未得到有效控制之前，不妨順勢而為，盡量分享資產價格上漲而導致的股票資產價值重估的機會。

安信證券認為，在通脹不同時期的資產配置不同。本輪通脹可能有三個階段：

在通脹的第一階段，政府采取強力措施對能源和公用事業行業進行了嚴格管制，能源行業是最大的犧牲品。

第二階段上游價格調整、下游需求受挫，中游行業將是受害者。

第三階段是通脹回落，此時合理的大類資產配置應是增持外幣資產，減少本幣資產和債券的配置，超配出口和外幣資產較多的企業。

資產整合的財富效應明顯

奧運之前，被各方強烈看好的央企整合始終不現大動作，相反地方國企的整合卻在一次又一次高潮中漸入佳境。

君之創咨詢分析師仇建宏表示，未來最大的重組和整合行為將發生在國家劃分的第一類行業（國家壟斷行業）中。國家對這些行業的期望是要做到國家主導，對其中骨干企業的目標是世界一流，這兩項目標的達成一定會涉及行業資產整合和整體上市（利用資本市場做大做強）。目前來看，電力、煤炭、民航和航運是不符合國家壟斷的標準的，而軍工行業缺乏世界一流企業，所以這五大行業未來重組的力度會比較大。綜合考慮，我們覺得軍工、電力、煤炭、交通運輸（包括航運、航空、鐵路等）行業有較大的投資機會。

救災板塊蘊含長期機會

分析人士指出，從年初的雪災，到汶川大地震，再到目前的抗洪，災難發生后資本市場都將衍生出一個共同的投資主題：災后重建板塊。

天相投資分析師表示，災后重建過程中，會有大量的房屋和公路、橋梁等需要修建，對建筑上市企業中以基礎設施建設和房屋建設為主營的公司將帶來較大機遇。

針對災后重建這一市場熱點，市場人士還特別提醒說，災后重建板塊就其整體性來看，后市或將面臨一個分化的走勢，具備實質性利好的公司有望持續走高，而短期概念性炒作或許退潮，投資者須當心追逐概念炒作的風險。（韓立新）