中國銀行在30日發布的《宏觀經濟展望報告》中指出，目前貨幣政策繼續向穩健回歸，預計在第二季度還會有1-2次加息，并且不排除央行繼續提高存款準備金率，但空間已經有限。要謹防在貨幣政策回歸常態的過程中，為了控制物價，多種政策多管齊下造成對通脹“超調”，導致經濟硬著陸。

　　預計一季度CPI漲4.9%

　　報告預計，一季度中國經濟繼續回落，GDP增長9.2%左右，CPI上漲約在4.9%左右。中行研究所分析師甄峰認為，受投資、消費和出口“三駕馬車”同時減速的影響，今年一季度我國經濟將顯著低于去年同期。二季度我國宏觀經濟運行需要關注農產品價格、1000萬套保障性住房和中東北非政治局勢三個方面。

　　報告指出，為了管理通脹，同時避免“滯脹”，應實行“需求緊縮、供給擴張”政策，抑制流動性過剩和總需求過快擴張的同時要通過減稅、人民幣升值和促進技術進步等擴大和改善供給。

　　報告認為，日本地震、國際油價、歐洲主權債務危機、美國貨幣政策轉向四大風險威脅全球經濟復蘇。二季度，發達國家與發展中國家的政策取向趨于一致，特別是歐元區可能率先啟動加息步伐。

　　防止對通脹超調

　　報告認為，上半年我國宏觀調控主基調“積極穩健審慎靈活”不會改變，貨幣政策繼續向穩健回歸，但力度或將減小、節奏或將放緩，財政政策在重視調結構中力度會有所放緩。中行相關負責人指出，政府在強調“控物價”的同時，也要強調“穩增長”和“調結構”，即處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的三者之間的關系。

　　在利率政策方面，中行預計今年二季度還會有1-2次加息。中行指出，經濟較快增長是加息的前提；物價漲幅較高和負利率持續是加息的直接原因；跨境資本流動則為加息提供了較好的時間窗口。

　　對于更為頻繁的存款準備金率的上調，中行認為，央行將根據不同情況，針對單個銀行采取差別化存款準備金率政策。預計上半年調整存款準備金率的可能依然存在，目的在于抑制商業銀行過量的貸款發放，管理市場過剩流動性，實施逆周期的宏觀審慎管理。

　　此外，甄峰指出，在貨幣政策回歸常態的過程中，應堅持小幅漸進原則，防止為控制物價多種政策多管齊下，導致對通脹的“超調”，最后導致經濟“硬著落”，加大經濟金融的系統性風險。“由于本輪通脹是需求拉動和成本推動共同作用的結果，不能單靠貨幣政策如提高存款準備金率和加息等政策控制通脹。為了管理好通脹同時避免滯脹，宏觀調控政策應由需求管理向需求管理和供給管理并重轉化。”(張朝暉)