三個交易日反彈約25%

　　⊙記者 姜隅瓊 ○編輯 谷子

　　國際油價在上周四開始的三個交易日反彈約10美元/桶，漲幅約25%，錄得25年以來最大三日百分比漲幅。而此前幾天，WTI和布倫特原油還分別在40美元和50美元以下苦苦尋找支撐。

　　有分析認為上漲20%是油價“熊轉牛”的標志，不過接受上證報記者采訪的專家更多認為，這是油價超跌尋找底部之后的反彈，后市仍維持低位震蕩，也迎來長期戰略投資機會。

　　但在經歷了本周一單日漲逾8%的大反彈后，周二原油重回弱勢。截至發稿，布倫特原油跌3.32%，報52.35美元/桶，WTI跌3.78%，報47.34美元/桶。國內成品油新一輪調價也毫無懸念迎來下調。發改委通知9月1日24時起，汽、柴油每噸分別降低125元和120元，測算到零售價90號汽油和0號柴油分別降低0.09元/升和0.1元/升，降幅比此前幾次大大收窄。

　　40美元/桶底部或探明

　　回顧原油這一輪反彈，分析均指向兩個重要因素。周一，美國EIA官方數據顯示6月美國原油月產量930萬桶/日，環比下滑10萬桶/日，為連續第二月環比下滑；石油輸出國組織(OPEC)發表公報表態已經準備好同其他產油國談判原油“公允價”，以及2016年原油需求“預計會利好原油價格”。不過，歐佩克拒絕單方面降低原油產量，表示美國和俄羅斯都需要在產量上讓步，顯示其減產意愿增強。

　　華電清潔能源有限公司高級經濟師朱潤民接受上證報記者采訪時表示，今明兩年是國際油價低水平的適應期，即從高水平向低水平過渡的過程，按供需基本面來預測今年年底前WTI原油維持在40美元/桶底部。因此，前一段時間油價跌破40美元以下至38美元，是超跌狀態。“連日大漲，一方面，這是油價超跌之后的過度反應；另外，油價處于過度震蕩的不合理價格，交易者普遍心態不平緩，此前在原油期貨市場過度做空后又反手做多，資金助漲助跌效應放大。”

　　朱潤民認為，OPEC和美國等主要產油國減產只是一種心理預期。歐佩克國家產油成本或低至10美元/桶，現在來看北美致密油、頁巖油也能承受40-50美元/桶的原油價格，油價越低越沒有減產意愿，喪失市場份額反而得不償失。

　　長期跟蹤大宗商品的前海博度投資公司投資總監曾維強認為，原油持續40美元/桶以下一段時間會導致局部地區地緣政治不穩甚至引發戰爭，因此油價在40美元以下持續不了多久。而上漲動力來看，中國需求仍然拖累全球。

　　國際投行高盛則維持短期WTI原油價格預估45美元/桶不變，其分析師表示，原油價格必須保持低點，才能讓市場在2016年稍晚重新達到平衡。

　　弱市中投資機會顯現

　　有分析認為，本輪油價暴漲是全球釋放美元流動性所致，導致全球通脹預期升溫，提振大宗商品價格。預期一旦成立，會對中游產業造成巨大影響，短期會利好受益于庫存收益的中國石化、上海石化等企業。

　　申萬宏源研報分析，若油價長期企穩回升，將提振相關公司業績。上游公司洲際油氣和美都能源最受益，下游彈性最大為上海石化，經測算油價每上漲10美元，洲際油氣和美都能源EPS分別增加0.07元/股和0.06元/股，上海石化EPS增加0.07元/股。

　　在信達證券能源化工行業首席分析師郭荊璞看來，油價跌破40美元心理線后，三個交易日連續反彈，是供給過剩仍然較大時的一種反彈，基本上可以確認油價在底部區域，原油不會繼續大跌尋找底部。短期井口現金平衡的邊際成本大約在40美元/桶，構成原油底部。

　　郭荊璞則判斷，北美和世界其他主要產油區域將陸續有區塊出售，油氣并購十年一遇的戰略性機會出現。現在是長線投資者進場的時刻，并不意味著油價會在短期內出現持續、大幅度的反彈。