原標題：理想的互聯網金融還未到來

對互聯網與金融的結合，有兩種截然相反的觀點：一種觀點認為，互聯網金融將會帶來顛覆性的影響；而另外一種觀點則認為，互聯網金融終究只是很少的一部分，無法產生實質性的影響。因而，有必要對互聯網金融進行深入剖析。

互聯網滿足了理想中無摩擦世界的條件：信息技術和互聯網使得信息海量增加，并且傳播跨越時空限制，信息趨向完備，摩擦減少，交易變得更為便捷，完備的信息與無摩擦的條件最終使得市場達到最優配置的狀態，市場也將最有效率。信息技術的發展客觀上為這種理想狀態鋪墊了基礎。只是，理想只是理想，現實與理想之間有多大的差距？

第一，數字貨幣能否取代貨幣。

貨幣是金融的根基，貨幣的重要職能包括交易媒介和價值儲存等。在貨幣發展史上，貨幣的形式從早期的實物，到貴重金融，再到紙幣，理論上，也確有可能過渡到電子形式。

貨幣使得交易變得更加容易達成，但是貨幣帶來便利同時，也帶來了各國貨幣交換與變動等障礙，并且貨幣總是隨著發行量的增加而貶值。顯然，數字貨幣，比如“比特幣”無疑就是一種理想的狀態：跨越國界、沒有中央銀行。在交易層面，可以即時、沒有任何障礙地完成全球范圍內的交易，這意味著貨幣的交易功能可以得到充分的顯現。在儲值方面，數字貨幣的量有嚴格限制，因而輕易不會發生貶值。但問題在于，這種交易通常只在互聯網層面，更多的是游戲玩家，離一般的經濟生活距離太遠。沒有中央銀行，意味著缺乏必要的干預和監管，無政府狀態將成為常態，這使得數字貨幣難成主導。現實地看，比特幣更多成為黑客對黑客的游戲。

第三方支付使得支付變得更加可行和便捷，這在中國得到了更為普遍的應用。在互聯網時代，商品和勞務的交易出現了時空分離的情形，與“一手交錢，一手交貨”的傳統情形偏離較大。同時，交易過程中，匿名的需求及安全等需要越來越強。第三方支付較好地滿足了這種交易需求。但實質是，在貨幣之外，再加一個支付鏈接，本質上是增加了一個環節，而這種環節增加更多地是由于信用體系不健全、社會信用不高所致。第三方支付本質上并沒有貨幣的支付功能。

第二，普通人能否在互聯網金融中獲益。

互聯網時代，交易變得更加便捷，參與金融市場的交易成本越來越低，一般的投資者能夠獲取更多的信息，因而理想中，市場的效率會更高，一般投資者會獲得更高的收益。

但現實是，根據美國近十幾年來的研究表明，隨著交易變得更加便捷和低成本，一般投資者交易更頻繁，而收益率反而下降。同時，交易過于頻繁，市場交易量飆升，換手率增加。而最后隨著美國互聯網泡沫的破滅，很大部分投資者損失慘重。中國的股市波動也可以看到歷史會重演。

第三，中小企業融資難能否得到緩解。

中小企業“融資難”問題一直無解，互聯網金融曾被寄予厚望，以P2P、眾籌等新形式的互聯網金融認為能夠滿足中小企業的融資需求。更理想的狀態是，這些新的金融形式直接建立資金需求雙方的交易平臺，無需金融中介。不僅資金借貸變得更為簡單，資金的成本也有可能下降。

但現實是，這些平臺公司更多的從事集資業務，但自身并沒有充足的風險管控能力。這就使得耐不住寂寞的同時又沒有足夠的風控能力，最后“跑路”層出不窮。即使是大的平臺，向中小企業所收的貸款利率也是將近20%的水平，與往常的民間借貸沒有實質性的差異。

第四，金融機構是被顛覆還是觸網融合。

客觀上，金融機構已經受到互聯網的沖擊，銀行網點、證券公司的交易大廳等已經有沒落的趨勢，用途逐漸減少。理想的交易方式是，通過互聯網，隨時隨地完成交易，減少時間和空間成本。