■ 一家之言

    有“末日博士”之稱的魯里埃爾·魯比尼再度成為焦點。

    近期兩次到訪中國后，魯比尼斷言中國或將在2013年之后經歷大衰退。他指出，雖然中國的經濟表現為過熱，但再過不久，中國的過度投資將會促成國內和國際的通貨緊縮；而一旦固定投資無法增加，中國經濟就將經歷大衰退。

    乍看起來，魯比尼的預言顯然符合預言一貫特征：語焉不詳。他并沒有明說是2013年之后的哪一年爆發危機以及如何爆發危機，但是這番言論仍舊如同一枚重磅炸彈濺起萬千水花。也引來不少中國經濟學家反彈，比較有力的反駁來自對于魯比尼過往預言記錄的質疑。一位投行經濟學家表示，跟蹤魯比尼發言可見，他一貫看空中國，從2009年以來，他多次預言中國增長率，但最后證明都明顯低于實際增長。

    這也難怪，過度投資的弊端對于中國人來說并不陌生。從過去到現在，在一個生產型的政府主導之下，中國經濟始終與過度投資并存。2008年金融危機之后的四萬億大手筆，中國經濟在全球低迷中繼續“保八”無虞，不僅使得各路經濟觀察家大跌眼鏡，也使中國對于投資的依賴程度再度加大。

    由此看來，魯比尼之行中的諸多怪現象，中國人已經司空見慣，魯比尼顯然有些友邦驚詫了。中國的過度投資能否持續，更多取決于中國能否消化如此之多的過剩產能。對于一個高速成長中的經濟體來說，這并非絕無可能。未來幾年，中國下一階段很可能處于產能釋放階段，困擾已久的通脹問題或許也將在今年見頂。根據世界銀行最新數據，他們認為中國的經濟增長前景總體上依然良好，對2011年和2012年的實際GDP增長預測分別為9.3%和8.7%，同時，財政和貨幣政策都助力于全球金融危機期間采取大規模刺激計劃之后的宏觀經濟政策收緊。

    不過，魯比尼擔憂并非空穴來風———事實上，中國經濟雖無近憂，但是遠慮不小。過度投資有如飲鴆止渴，但是出于慣性，中國一時之間難以擺脫。

    然而，西方觀察家難以理解的行政性手段正是中國經濟每每出奇之處，“限購令”之下，成交量的下跌即是明證。

    中國會成為下一個大泡泡嗎？猜得中前頭，也許猜不中結果。因為危機如何爆發以及何時爆發，這不僅取決于過去，更取決于當下的政策選擇。

    經過三十年高速發展，中國人均GDP從不足400美元進入到4384美元，目前正是行走在“中等收入陷阱”邊緣，各種轉型期矛盾集中爆發之時。由此可見，如何平衡增長與分配問題，始終是中國未來難以回避的長期問題———而魯比尼等人的言論，也可以作為盛世危言視之，如果能夠成為改革動力，善莫大焉。

    □于乎(上海金融與法律研究院項目研究員)