4月份漲幅略微回落　輸入型通脹持續傳導——

　　國家統計局11日公布了4月份的宏觀經濟數據，市場焦點再次聚焦在CPI（居民消費價格指數）數據上。從數據看，4月份我國CPI同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個百分點。這是今年CPI連續第二次“破5”，其中食品價格上漲11.5%，非食品價格上漲2.7%，消費品價格上漲5.9%，服務項目價格上漲3.9%。居民消費價格繼續高位運行。

　　雖然國家統計局一再強調CPI的價格同比漲幅已經出現了小幅回落，國家關于物價調控的政策和措施也顯現成效，但市場對未來CPI走勢仍感擔憂。有分析人士指出，CPI仍高出此前的普遍預期，而受國外輸入型通脹的壓力，國內有關生產資料、勞動力成本、原材料價格上漲的趨勢短期內難以得到根本扭轉，因此，我國國內價格上漲壓力仍不可小視。

　　通脹壓力稍緩仍難樂觀

　　國家統計局新聞發言人盛來運表示，4月ＣＰＩ同比漲幅回落、相關細類價格環比雖上漲但漲幅收窄，同時工業生產者價格指數（ＰＰＩ）的同比漲幅由３月份的７．３％回落至６．８％，表明物價上漲的整體趨勢得到了初步遏制，國家關于物價調控的政策和措施取得了初步的成效。

　　但是，國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良認為，從4月份CPI達到5.3%的水平來看，依然處于較高水平。從結構上來看，非食品價格上漲的壓力在上升，同時輸入型通脹開始從上游向下游轉移。

　　中國人民銀行4月金融統計數據報告顯示，4月份狹義貨幣（M1）同比增長12.9%，比上月末和上年同期分別低2.1和18.4個百分點；中國物流與采購聯合會1日公布4月份中國制造業采購經理指數（PMI）經過3月短暫回升后，再次延續回落勢頭，環比回落0.5個百分點。兩者均顯示經濟增長處在適度回調過程之中。

　　尚不能斷言階段頂點

　　盡管CPI指數環比較上月有所回落，但是一些專家判斷，未來幾個月CPI將進入高位盤整態勢，現在尚不能斷言已觸及高點，下半年通脹形勢或有所緩解。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示：“預計在今后的兩三個月，CPI都將維持在5%以上的高位運行，之后在下半年將出現回落，四季度CPI增幅將回落至3%-4%左右的水平。”中國建設銀行高級研究員趙慶明也認為，未來幾個月CPI會圍繞著5%左右的水平進行“拉鋸”，四季度才會有明顯的下降。

　　對于CPI不能減緩的原因，中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為，目前國內貨幣的流動性仍然相對過剩，國外大宗商品價格上漲導致的輸入型通脹的壓力也還繼續存在。此外，由于前期價格上漲導致的原材料價格上漲壓力以及人工成本的上漲，這些都是CPI可能繼續攀高的原因。

　　專家表示，雖然食品對于CPI的推動作用在下降，但服務、工資等的影響在上升，而且之前原材料等上漲過程中的傳導作用由于時滯作用的存在，未來仍會推動CPI維持在一個高位。

　　祝寶良認為，六七月份CPI漲幅將達到高點，CPI拐點是否出現還要看未來的環比走勢。

　　調控政策或進入平穩階段

　　如何在“穩增長”和“抑通脹”之間取得平衡，把握好經濟增速放緩的“度”，考驗著宏觀調控的智慧。分析人士普遍認為，當前CPI的增速雖然仍處高位，但是前期的緊縮效應已經開始顯現，不需繼續出臺進一步的緊縮，以保持現有的調控成果。因此，調控政策未來可能進入相對平穩的階段。

　　對此，連平預計未來的政策將呈現“收緊力度減弱，調控頻率放緩”的狀態。他表示，物價在下半年將出現一定程度的回落，而從三駕馬車及同比基數來看，經濟增長不需要過于擔憂，因此無論從通脹形勢還是GDP增長來看，下半年已無加息的必要。由于銀根偏緊已經導致實際利率上升，存款準備金率的調整也會開始趨于謹慎，頻率將放緩，下半年可能會在2-3個月調整一次。

　　盡管一系列穩定物價的宏觀調控措施效果正逐步顯現，但是持續的通脹壓力仍將會影響央行的貨幣政策及調控手段的使用。對此，劉元春表示，根據目前通脹的壓力來看，央行將保持相對緊縮的貨幣政策不變。鑒于目前仍處于負利率時期，因此上調利率以及存款準備金率的可能性都存在，但是調整利率時會更加審慎。

　　祝寶良也認為，當前物價上漲主要屬于輸入型通脹成本上漲帶來的壓力，因此不能僅僅依靠貨幣政策，要動用包括降低能耗、管理流通成本等方面的綜合手段。

　　對于未來CPI的走勢，盛來運表示，“未來物價走勢仍有一定的不確定性，既有價格上漲的壓力，也有促進價格下行的因素。在這種情況下我們還不能掉以輕心，仍然要切實地把控制物價過快上漲放在宏觀調控的首要位置。”記者 周小苑