第四批100家以上國企混改試點(diǎn)名單即將出爐，有條件的“雙百企業(yè)”實(shí)施混改也將積極推進(jìn)，國企混改進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地期。中國證券報(bào)記者了解到，中國國企混合所有制改革基金正在籌備設(shè)立中，首期規(guī)模有望達(dá)800億元。此外，為推進(jìn)“雙百企業(yè)”在混改等方面加速破題，由中國國新牽頭設(shè)立的“雙百企業(yè)”發(fā)展基金也在積極籌備。在國資基金系助力下，國企混改以及資產(chǎn)證券化有望再提速。

混改進(jìn)一步擴(kuò)圍

北交所最新數(shù)據(jù)顯示，一季度，北交所通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和企業(yè)增資助力29家國企完成混改，共計(jì)引入社會(huì)資本67.18億元，同比增長0.81%。其中，各級(jí)國有企業(yè)在北交所通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓完成14項(xiàng)混改項(xiàng)目，同比增長27.27%，引入社會(huì)資本43.75億元，同比增長365.56%；通過增資方式完成15項(xiàng)混改項(xiàng)目，募集資金23.43億元。

例如，中國電子旗下深圳桑達(dá)科技發(fā)展公司通過北交所完成增資，募資1665.44萬元，中國電子旗下中國中電國際信息服務(wù)有限公司持股比例從100%降至30%；招商局集團(tuán)旗下南通招鑫置業(yè)公司增資項(xiàng)目以9802萬元成交；華僑城集團(tuán)旗下南京康星科技產(chǎn)業(yè)園運(yùn)營管理有限公司17%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以2.14億元成交；北京汽車集團(tuán)旗下北京寶沃汽車有限公司67%股權(quán)以39.73億元轉(zhuǎn)讓。

此外，近期，中國鹽業(yè)、長安汽車旗下的江鈴控股，航天科工集團(tuán)旗下航天云網(wǎng)，中國電科重慶中科渝芯電子等增資項(xiàng)目也紛紛亮相北交所，積極推進(jìn)混合所有制改革。

從集團(tuán)層面來看，南方電網(wǎng)日前印發(fā)的《南方電網(wǎng)公司進(jìn)一步深化國企改革總體方案(2019年版)》（簡稱《方案》）明確，擴(kuò)大混改業(yè)務(wù)范圍，合理選擇混改項(xiàng)目。如在增量配電、售電等競爭性業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)積極穩(wěn)妥開展混改，加快推進(jìn)國際業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)金融、新興業(yè)務(wù)股權(quán)多元化改革。根據(jù)《方案》部署，公司將充分發(fā)揮試點(diǎn)先行、示范突破的帶動(dòng)作用，力爭“雙百企業(yè)”率先突圍，持續(xù)完善“前海模式”，探索共享服務(wù)平臺(tái)改革，建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)，全方位推進(jìn)國企改革試點(diǎn)工作。中國航空工業(yè)集團(tuán)近期也提出，將按照“宜混則混”原則在所屬三四級(jí)以下單位全面推進(jìn)混改工作。目前航空工業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)證券化率超過66%。

中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國認(rèn)為，今年國企混改將更加積極，試點(diǎn)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)圍，預(yù)計(jì)在總結(jié)前期多個(gè)批次試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，將混改從試點(diǎn)向面上展開，第四批混改試點(diǎn)預(yù)計(jì)覆蓋100家以上企業(yè)，顯然帶有從點(diǎn)到面的特征。第四批混改將分類推進(jìn)，既會(huì)有公益類國企，也會(huì)有商業(yè)競爭類國企。在行業(yè)上，第四批試點(diǎn)既會(huì)有交通、文化教育、環(huán)保、養(yǎng)老等重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)，也會(huì)有壟斷領(lǐng)域企業(yè)與其他一般競爭領(lǐng)域企業(yè)，目前國企所涉及到的多數(shù)行業(yè)領(lǐng)域，都可能有企業(yè)進(jìn)入第四批試點(diǎn)。第四批試點(diǎn)預(yù)計(jì)具有三個(gè)突出特點(diǎn)：在完全競爭領(lǐng)域混改，允許社會(huì)資本控股；強(qiáng)調(diào)市場化推進(jìn)混改，確保企業(yè)想改，而且真改；鼓勵(lì)探索退出機(jī)制，依法保障參與混改的社會(huì)資本有序進(jìn)入、平穩(wěn)退出。

中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦表示，今年以來，鐵路、電網(wǎng)、軍工、汽車等領(lǐng)域國企混改正積極推進(jìn)。在2020年國企改革要在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果的時(shí)間表“倒逼”下，今年“雙百行動(dòng)”及第四批混改試點(diǎn)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地期。

國資基金矩陣成生力軍

國務(wù)院國資委數(shù)據(jù)顯示，目前國有資本運(yùn)營公司共發(fā)起設(shè)立6只基金，總規(guī)模近9000億元。國資委稱，已初步建立成規(guī)模的基金體系，下一步將加快推動(dòng)開展投資基金市場化運(yùn)作，助力國企改革進(jìn)一步深化。

由中國誠通發(fā)起設(shè)立的國調(diào)基金，截至2018年9月底，基金簽約項(xiàng)目金額848億元，交割金額600億元，在96家央企中，已投資25家央企的項(xiàng)目，央企和地方國企投資占比近90%。國調(diào)基金出資300多億元組建14只子基金，引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)資本近1000億元，助力東北振興，以及農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、芯片等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，中國誠通聯(lián)合社會(huì)資本發(fā)起設(shè)立了誠通東方混改基金等，組織發(fā)行央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF產(chǎn)品，系列基金正穩(wěn)步有序推進(jìn)中。

據(jù)悉，國調(diào)基金將繼續(xù)積極參與央企集團(tuán)層面多元化以及股份制改造，帶動(dòng)社會(huì)資本共同發(fā)展。中國誠通也將繼續(xù)深化混合所有制改革，加快推進(jìn)所出資企業(yè)資產(chǎn)證券化等。

中國國新以中國國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金為核心，包括國新國同基金、央企運(yùn)營基金和科創(chuàng)基金在內(nèi)，系列化、差異化、協(xié)同化的國新基金系，募集資金總規(guī)模超過5000億元。截至2018年10月底，國新基金系共交割項(xiàng)目65個(gè)，交割金額641億元。通過基金重點(diǎn)投資央企及其子企業(yè)，既提高被投企業(yè)直接股權(quán)融資比例，推動(dòng)其建立現(xiàn)代投融資方式，又幫助其開辟新的股權(quán)多元化、混合所有制改革路徑，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理模式，促進(jìn)建立更具競爭力的市場化體制機(jī)制。

此外，從地方國資來看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年12月，各地成立了29只國企改革主題類基金，各類國資作為LP并實(shí)際管理的基金規(guī)模已達(dá)數(shù)萬億元，這一規(guī)模還在不斷擴(kuò)容的資本矩陣已成為當(dāng)前國資改革的重要生力軍。

一位國資專家認(rèn)為，國資基金作為推進(jìn)國資國企深化改革和創(chuàng)新的重要抓手，正在成為打造國有資本投資運(yùn)營公司升級(jí)版、優(yōu)化國資布局、提升資本效率、助力國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大的重要推進(jìn)器。

上述人士表示，隨著越來越多的國資基金進(jìn)入市場，通過市場化運(yùn)作和吸引社會(huì)資本參與，將積極推動(dòng)混改落地，加速國有資本資產(chǎn)證券化進(jìn)程，并有效提高國有資本運(yùn)作效率，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)變。