日本軟銀集團(tuán)旗下電信業(yè)務(wù)子公司“軟銀公司”(SoftBank Corp。)19日正式在東京證券交易所掛牌交易，但卻遭遇了日本股市上較為罕見(jiàn)的“首日破發(fā)”。此前，其總值達(dá)235億美元的IPO規(guī)模，創(chuàng)造了日本股市歷史之最，同時(shí)也讓其成為了迄今全球第二大IPO。

軟銀集團(tuán)希望利用此次在公開(kāi)市場(chǎng)上募集的資金，支持包括人工智能在內(nèi)的科技投資，助力新興科技等成長(zhǎng)領(lǐng)域的發(fā)展。但分析人士指出，軟銀電信的增長(zhǎng)前景不夠樂(lè)觀(guān)，未來(lái)可能在為科技投資持續(xù)供血上表現(xiàn)不力。

軟銀子公司遭遇“破發(fā)”

軟銀公司IPO募集到的資金總值達(dá)2.65萬(wàn)億日元(約235億美元)，創(chuàng)造了日本歷史上最大IPO規(guī)模的紀(jì)錄，同時(shí)也成為了迄今全球第二大IPO，僅次于2014年阿里巴巴的250億美元，遠(yuǎn)高于2012年Facebook的160億美元。雖因“重磅”備受矚目，但軟銀公司股票的首秀卻令人失望，19日開(kāi)盤(pán)即跌超2%，后跌幅擴(kuò)大至10%，截至收盤(pán)報(bào)1282日元(約11.4美元)，較1500日元(約13.3美元)的IPO發(fā)行價(jià)跌近15%，遭遇大幅“破發(fā)”。

媒體稱(chēng)，如此糟糕的掛牌首日表現(xiàn)在日本股市較為罕見(jiàn)。今年有82家企業(yè)進(jìn)行了IPO，算上軟銀公司僅有七家公司“出師不利”，在首個(gè)交易日跌破發(fā)行價(jià)；而在近些年的大型IPO中，只有2014年“日本顯示器公司”在上市首日破發(fā)。

據(jù)分析人士介紹，軟銀公司這次上市的“時(shí)機(jī)不太好”。除了全球股市近期的動(dòng)蕩下挫潮，這只股票上市前也經(jīng)歷了“多事之冬”。

日本電信行業(yè)近期在政府施壓下紛紛實(shí)施被動(dòng)降價(jià)，軟銀是位列NTT Docomo和KDDI之后的日本第三大電信公司，NTT DoCoMo日前宣布調(diào)降資費(fèi)多達(dá)40%，KDDI公司也表示考慮具體的降價(jià)措施，軟銀面臨著巨大的降價(jià)壓力。市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，電信資費(fèi)大幅降低，將給運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)帶來(lái)沖擊，讓日本電信板塊股價(jià)近期普遍下跌；另外，日本電商巨頭樂(lè)天日前也獲得移動(dòng)運(yùn)營(yíng)牌照，并將于明年秋季提供服務(wù)，讓市場(chǎng)對(duì)行業(yè)飽和的擔(dān)憂(yōu)加劇。

軟銀在上市前的關(guān)鍵時(shí)期內(nèi)，還出現(xiàn)了“信號(hào)門(mén)”。12月6日，其網(wǎng)絡(luò)信號(hào)故障持續(xù)了四個(gè)多小時(shí)，導(dǎo)致了全日本范圍內(nèi)大面積通訊停擺，雖然事后軟銀表示，信號(hào)中斷由愛(ài)立信制造的軟件錯(cuò)誤導(dǎo)致，但據(jù)分析人士稱(chēng)，這還是引起了潛在投資者的擔(dān)憂(yōu)。

為母公司“供血”能力存疑

以電信業(yè)務(wù)起家的軟銀集團(tuán)，正在加快抹去“電信公司”的標(biāo)簽。軟銀集團(tuán)的創(chuàng)始人孫正義近幾年越來(lái)越多地瞄準(zhǔn)創(chuàng)新性技術(shù)市場(chǎng)，希望把軟銀打造成一個(gè)“科技帝國(guó)”。據(jù)孫正義介紹，此次分拆電信子公司單獨(dú)上市，便是其向科技投資巨頭轉(zhuǎn)型的一部分，幫助其從一個(gè)“日本電信公司”轉(zhuǎn)型為“全球高科技投資公司”。

孫正義表示此次電信公司的上市，將給子公司更大的管理自主權(quán)，同時(shí)也能讓自己“解放”精力投入到其他業(yè)務(wù)和投資上去，而此前電信業(yè)務(wù)占據(jù)了他絕大部分精力。軟銀集團(tuán)稱(chēng)，電信子公司的上市能幫助明確母公司和電信公司各自的角色。穆迪分析師表示，這個(gè)IPO將增加軟銀集團(tuán)投資組合的透明度。標(biāo)普分析師則表示，這個(gè)重磅IPO將進(jìn)一步強(qiáng)化軟銀向投資控股集團(tuán)的轉(zhuǎn)型。這次IPO為轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略提供了現(xiàn)金流，募集的資金或?qū)⒅瘓F(tuán)掀起下一場(chǎng)科技投資浪潮。

近年來(lái)，軟銀集團(tuán)和旗下成立不久的規(guī)模高達(dá)1000億美元的愿景基金，在全球科技領(lǐng)域進(jìn)行了“龍卷風(fēng)式”的投資。

不過(guò)，軟銀公司能否持續(xù)為母公司的投資愿景供血存疑。軟銀公司稱(chēng)，截至2019年3月的財(cái)年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)3.7萬(wàn)億日元的營(yíng)收和4200億日元的凈利潤(rùn)，營(yíng)收增長(zhǎng)和盈利同比增長(zhǎng)將分別達(dá)到3.3%和9.7%。但分析師Chris Lane表示懷疑，他稱(chēng)電信市場(chǎng)的長(zhǎng)期的基本面顯示，除非重要的利好因素出現(xiàn)，否則這個(gè)行業(yè)將很難產(chǎn)生較高的盈利增長(zhǎng)。還有分析師指出，軟銀公司過(guò)去兩年的凈收入增長(zhǎng)主要得益于減稅政策，而這種利好或許很難持續(xù)太久。隨著前文所提到的各種逆風(fēng)因素的出現(xiàn)，該公司能否持續(xù)產(chǎn)出強(qiáng)勁的收益還不得而知。而且隨著資費(fèi)降低和新玩家進(jìn)入，明年日本電信市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)料將更加激烈，相關(guān)板塊的波動(dòng)可能更趨震蕩，軟銀公司前景不甚明朗。

同時(shí)，據(jù)媒體近日?qǐng)?bào)道，截至今年9月，軟銀集團(tuán)愿景基金所投資的280億美元獲得了高達(dá)27%的回報(bào)率，算是比較成功的比例；但這種成功或?qū)⒃诿髂瓿霈F(xiàn)逆轉(zhuǎn)。因?yàn)槟壳岸囗?xiàng)投資的情況不太樂(lè)觀(guān)，明年軟銀集團(tuán)將面臨投資和資產(chǎn)貶值的巨大壓力，而這或?qū)⒍糁茖O正義的投資擴(kuò)張。