□本報記者 趙白執南 劉麗靚

中國證券報記者從權威人士處獲悉，《基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例》（簡稱“PPP條例”）將于年底前發布。專家認為，出臺PPP條例等措施將進一步完善PPP政策體系，助力PPP項目提質增效，促進基建回升。未來PPP項目入庫有望進一步規范，落地速度將加快，并聚焦民生、生態環保等補短板工程。

提供法治保障

華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家賈康對中國證券報記者表示，PPP特別要求法律保障，立法工作非常關鍵。PPP條例的出臺將在立法上給予保障，有利于降低不確定性，進行風險防控，保證項目未來投資回報能夠“八九不離十”。

賈康認為，PPP規范化需做到三點：一是法治化，使毀約、違約行為受到懲治，這樣才能保證PPP可持續運行；二是陽光化，保障PPP的績效提升機制不被扭曲，提高透明度，相關各方要知情，要通過多重審計進行監督；三是專業化，要有專業團隊貢獻智慧，提高PPP項目專業水平。

近期，財政部PPP中心主任焦小平透露，財政部將配合司法部加快出臺PPP條例，統一頂層設計，加快統一市場建設。此外，財政部近期將下發規范PPP發展意見，進一步明確政策界限，發展重點，穩定市場預期。

焦小平表示，財政部即將下發的規范PPP發展相關意見在明確10%的支出紅線絕對不能打破的同時，強調依法合規的10%支出紅線以內的PPP支出責任并不屬于隱性債務。并且依法合規的PPP財政支出責任必須納入預算，政府要帶頭履約。在民企參與PPP方面，要鼓勵地方政府拿出更多優質項目向社會資本推出，特別是向民營企業推薦優質項目。PPP項目將優先選擇污染防治、脫貧攻堅、鄉村振興和基礎公共服務補短板項目。

賈康認為，前段時間強調PPP規范發展，是將PPP穩一穩、沉一沉，更多強調健康、可持續。近段時間，隨著PPP清理項目庫更多規范指導，以及應對外部環境不確定性增大的新形勢，綜合考慮下，管理部門對PPP的態度已更積極。

大岳咨詢董事長金永祥表示，PPP條例的出臺將具有指標意義，說明政府推動PPP發展的政策方向很積極。運作PPP有法可依后，可避免以前依據部門政策可能出現的沖突。

PPP現回暖跡象

專職從事PPP項目法律事務的北京京師律師事務所合伙人張從治向中國證券報記者透露，PPP回暖跡象已出現，之前項目評審幾乎停滯，但目前進入評審環節的項目明顯增多，項目質量有所提升。咨詢公司對方案的把握、評審專家的審核等環節的嚴格程度均有所提高。

“從4月起，PPP相關政策就已開始回暖。”金永祥認為，近段時間，大型銀行開始提供貸款，已有項目完成融資；地方政府推項目力度開始加大。

然而，一些業內專家仍對PPP發展抱有一定擔憂。

一位資深銀行人士對中國證券報記者表示，提高銀行給PPP項目貸款積極性，需解決項目收益的不確定性問題。中國經濟發展速度快，基礎設施更新也較快，所以PPP項目未來收益具有較大不確定性。當實際收益與測算時的規劃、定價條件出現不符的情況時，應該有所處置。“PPP項目就像上市公司募集資金的說明書，需要城市規劃、政府購買服務及定價等方面非常清晰的方案。”

“如果不改變整體結構，資金落地確實存在問題。”在張從治看來，現在銀行不能直投PPP項目，只能通過貸款，對PPP的項目投資的熱情不足。很多項目因為資本金不能到位，導致后續資金也有問題。未來想要改變，需要專業的運營公司介入。

張從治表示，目前PPP項目主要由施工企業主導，運營角色很弱。由于PPP項目大部分時間處于運營期，這樣的角色分配對后期PPP項目的質量把關會產生不利影響。如果即將出臺的PPP條例對于經營和施工的結構有所調整，讓政策法律更關注經營，那么資源也會向運營機構傾斜，對質量改善能有所幫助。

助力基建投資回升

國泰君安證券分析師韓其成認為，從投資來看，房地產投資目前仍處于高位，但政策調控依然沒有放松，穩投資關鍵在于穩基建投資。

基建投資增速從年初以來開始回落，至10月開始觸底回升。國家統計局數據顯示，1-10月，全國固定資產投資同比增長5.7%，其中基礎設施投資增長3.7%，增速有所回升。10月單月基建投資增速出現今年以來首次反彈。

政策支持基建投資力度有所加大。日前，國家發改委公布《關于重慶市城市軌道交通第三期建設規劃（2018～2023年）的批復》，同意重慶三條軌道交通規劃調整。至此，今年以來國家發改委審批核準的固定資產投資項目規模已超過8000億元。數據顯示，前三季度，國家發改委共審批核準固定資產投資項目147個，總投資6977億元；10月共審批核準固定資產投資項目9個，總投資918億元；11月批復總投資421.14億元的烏魯木齊機場改擴建工程。

韓其成認為，在經歷2016年底至2018年中的集中清理整頓后，PPP政策的最緊張的階段已過去。在基建投資及GDP增速持續放緩背景下，PPP政策不斷趨于友好；同時積極財政政策、穩健偏寬松的貨幣政策助推地方政府資金到位率提升，銀行對于PPP項目投貸節奏加快，PPP項目入庫有望進一步規范，落地速度將加快。

中信證券分析師羅鼎認為，PPP條例出臺等舉措將進一步完善PPP政策體系，助力PPP項目提質增效。作為保在建、補短板下為數不多且合規的基建落地通道之一，PPP將更好地支撐基建投資反彈。

從投向來看，多位券商分析人士認為，PPP項目將更加關注基建補短板。從行業看，基建補短板將聚焦中西部交通基礎設施、精準扶貧等民生工程以及水系河道治理等生態環保工程，未來PPP項目中這幾類項目的占比將繼續提升。從區域來看，財政負債率過高甚至已超過公共財政支出預算10%紅線的地區，未來新增PPP項目節奏將放緩甚至可能主動清理存量規模，而負債率相對較低且PPP潛在規模空間較大的地區，未來PPP入庫以及落地有望保持較快增速。