原標題：險企發債緩解償付壓力

今年前三季度，共有7家險企獲批發行10年期資本補充債券，總計不超過445億元。其中，中國人保及其子公司人保壽險獲批發行資本補充債券的規模較大，合計不超過300億元。對此，有市場分析指出，險企通過發債補充資本，旨在提高償付能力充足率，促進調整業務結構，優化產品服務，助力公司轉型升級。

“在全行業持續防風險、嚴監管、調結構的形勢下，保險行業自身正在發生積極變化，償付能力充足率保持在合理區間，并較高位運行，戰略風險和聲譽風險均呈現向好趨勢。但是，當前外部環境正發生較大變化，各種外部沖擊對保險業構成嚴峻挑戰，防范和化解重大風險依然是保險監管的首要任務。”銀保監會相關負責人表示。

“傳統大型保險公司依靠深耕行業多年的經驗和較強的綜合實力，及時優化公司業務結構，提升服務水平，穩占一定的市場份額。不過，部分中小險企隨著業務拓展資本消耗加大，同時公司資源、人才、規模相對較弱，在面對日益激烈的行業競爭中，承保虧損不斷加劇，企業利潤出現明顯下滑，償付能力頻頻亮起黃燈，亟需補充資本緩解償付能力壓力。”某保險公司業務經理說。

據悉，保險公司補充實際資本、改善償付能力有多種渠道，包括股東投入、盈利積累、發行債務性資本工具和保單責任證券化產品等。其中，發行資本補充債券的條件相對嚴格，一般是大型險企的主要選擇。按照2015年央行和原保監會聯合下發的《保險公司發行資本補充債券有關事宜》規定，申請公開發行資本補充債券的保險公司必須滿足5項明確的要求：包括良好的公司治理機制；連續經營超過3年；上年末和最近一季度凈資產不低于10億元；償付能力充足率不低于100%；最近3年沒有重大違法違規行為。

險企資本補充債券出爐后，2015年有13家保險公司獲批，累計發債規模801億元；2016年規模大幅減少，僅有4家保險公司獲批發債295億元；到2017年，這一數字又增加至349.5億元。今年以來，我國保險公司境內新發債務規模再度大幅回升。

從今年不同險企發債規模來看，保險集團發行規模最大，人身險公司發行規模次之，財險公司再次之。從債券類型來看，上述險企發行的均為10年期可贖回資本補充債券。

除了大型保險公司，一些中小險企也寄望于此渠道獲得補充資本。例如，今年已有農銀人壽獲批發行不超過35億元資本補充債券，英大泰和財險獲批發行不超過15億元資本補充債券，中英人壽獲批發行不超過25億元，幸福人壽獲批發行不超過30億元等。

“資本補充債可在央行的監督管理下，在銀行間債券市場發行和交易，這種方式保險公司無需付出流動性溢價，融資成本較低，加之可以在二級市場交易，交易靈活，投資者更加活躍，自然不少險企會優先選擇此方式籌資。”業內人士表示。

值得注意的是，從今年三季度的債券跟蹤評級結果來看，中債資信等評級機構對16家險企存續期債券出具的評級結果均為“穩定”。

從目前國內險企存續期債券的整體情況來看，聯合信用評級有限公司近期發布的《2018年下半年中國保險行業信用風險展望》表示，截至2018年6月末，我國保險公司存續債券共64只，包含39只次級定期債券（含次級定期債務，下同）和25只資本補充債券，合計存續規模2249.43億元；除1只次級定期債券期限為15年期外，其余63只債券的期限均為10年期。

從債券到期期限分布來看，2024年至2026年，以及2028年將是債券到期的高峰期，到期規模分別為356.03億元、654億元、440億元和420億元，占存續債券總規模的比重分別為15.83%、29.07%、19.56%和18.67%，到期分布結構相對分散。