伴隨著A股交易量持續下滑，券商兩融利率實質已經大幅低于官方標價8.35%，大券商也已經放低身段主動向核心大客戶示好。

具有更大資金量、能為證券公司創造更高價值的兩融客戶歷來是券商爭搶的優質客源。包括平安證券、東方財富證券在內的多家券商率先祭出了低于7%的利率，以吸引新客戶前往開戶。據記者統計，上半年上市券商兩融平均利率實質已跌至7.5%左右，顯示一度堅固的兩融業務也開始暗涌價格戰。

某不愿具名的上市券商兩融人士告訴記者，公司在三季度做了兩融推廣活動。參與推廣活動的超高凈值大客戶享受低至4.99%的兩融費率。盡管活動時間很短，但仍引發業界高度關注。“主要是能撬動存量客戶，動了別人的奶酪，畢竟當前優質客戶有限，能在行情低迷時從別人家拉來客戶，還是很劃算的。”有同行業人士分析。

平安證券官網顯示，其新開客戶最低可享受的兩融年利率為5.88%。東方財富證券給出的利率也不高，低至6.99%。有業內人士表示，低價策略讓這兩家券商傭金收入逆勢受惠，下降幅度低于行業平均。

行業內大券商如中信證券、國泰君安證券的官網掛出的公開價格仍為8.35%，但實質已經難以守住。據上證報記者了解，資金量大的超高凈值客戶或機構客戶都具有較強的議價能力，實際上仍能享受遠低于8.35%的優惠價格。

半年報便是佐證之一。上半年海通證券扣除孖展后的融資融券業務凈收入為15.8億元，以月均余額467.82億元計，其兩融平均利率僅為6.75%。中信證券的兩融平均費率同樣相對偏低，為7.06%。長城證券招股書也顯示，公司融資融券業務平均利率水平從2015年的8.36%下降至今年上半年的7.60%。

華北某券商融資融券部負責人表示，公司對資產超過300萬元的高凈值客戶及新開兩融賬戶的投資者提供優惠利率，其享受的利率水平在6.5%到7%之間。

這樣的現實也得到華東某證券公司信用交易部總經理的認同。“公司在主動管控風險的前提下，對融資融券執行差異化的費率管理。資金量不大的客戶仍執行公開費率。不過對于大客戶而言，利率降下來的同時，公司也會下調其折扣率，以進一步防范風險。”

上述華東券商信用交易部總經理進一步分析道，券商之所以愿意向大客戶，尤其是高頻交易投資者提供優惠利率，主要是為了換取大額交易及市場份額。而每個客戶融資融券賬戶的“唯一性”及開設兩融需要較高的門檻：一般要有50萬元資金和半年的交易經驗，這些都使得券商有動力犧牲短期利益以獲得新增大客戶。

展望后市，華南某上市券商資深經紀業務人士預計，兩融費率價格戰或仍將繼續。“非現場銷戶明年3月初將正式成行，但是兩融客戶銷戶仍需現場辦理，這是綁定存量客戶的又一有效手段，因此各家證券公司將不遺余力地爭奪兩融客戶，屆時券商行業可能再次掀起一輪價格戰。”

中國結算近期下發了《關于進一步規范證券賬戶銷戶業務的通知》。通知明確券商對非現場開戶的投資者提供與開戶一致的非現場銷戶服務，但對于融資融券賬戶、衍生品合約賬戶等需臨柜辦理賬戶注銷。

值得關注的是，今年9月28日，滬深兩融余額達到兩年來的最低點8227.2億元，該數據曾在2015年5月突破2萬億元，后于2016年1月中旬跌破1萬億元。但國慶假期后的兩個交易日，兩市兩融余額已經有所回暖，達到8275.55億元。

兩融規模常常被視為市場回暖的先行指標，“如果市場交易能夠回暖，擁有兩融大客戶的券商也會率先受益。”有券商表示。

“對于資金量超過50萬元門檻的投資者，在符合投資者適當性管理辦法的前提下，我們會提供非常優惠的兩融利率，并協助其開立兩融賬戶。”華東一大型券商的滬上資深營業部人士再度強調。