近期滬深市場維持一調(diào)一漲態(tài)勢，股指重心總體運行向上，量價齊升、交投回暖氛圍下，近幾日兩市資金凈流出規(guī)模連連下降，折射投資者情緒好轉(zhuǎn)，A股風險偏好展開修復。不過，相比滬深市場成交頻頻放量，場外資金尋求“抄底”，主力資金昨日仍呈現(xiàn)凈流出格局。人心思漲、滬指昨日站上2800點臺階背景下，主力表現(xiàn)發(fā)生“滯后”，表明反彈行情的延續(xù)仍需要進一步利好的累計夯實基礎，資金面“邊走邊看”心態(tài)較為明顯。

反彈提振資金情緒

數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，滬深兩市全天共計凈流出9.60億元，較前一日122.29億元凈流出額驟降九成以上。往前追溯，9月21日從滬深市場凈流出的主力資金規(guī)模更高達143.00億元，為近兩周來最高。

市場人士認為，凈流出規(guī)模連續(xù)下滑，昨日更降至不足10億元，表明隨著行情階段性好轉(zhuǎn)，以及市場對反彈預期的不斷增強，主力資金離場步伐顯著放慢，參與意愿有望持續(xù)回暖。

事實上，成交放量成為近期市場運行的一大重要特征。在前期“地量”頻出的基礎上，最近一周滬市成交額始終維持1000億元水平之上，9月19日、9月21日、9月26日還相繼擴容至1400億元一線。而伴隨成長股走勢重新活躍，深市日成交額更激增至1700億元附近。

做多能量被重新激活，一系列政策“組合拳”以及外部不確定性對A股影響逐步鈍化是主要原因。市場分析稱，近期公布的無論是促進消費、研發(fā)支出抵扣政策，還是最新經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)顯示，去杠桿開始朝著穩(wěn)杠桿方向邁進，均對市場信心修復帶來“正能量”。壓制A股風險偏好的因素邊際緩和。

萬聯(lián)證券認為，從周線上看，滬指錄得兩年半來最大單周漲幅，指數(shù)重心不斷上移，市場信心逐漸回歸，短期技術(shù)性反彈基本可以確定。

從反彈著力點來看，權(quán)重白馬無疑是資金逗留意愿最高的領域。數(shù)據(jù)顯示，相比創(chuàng)業(yè)板和中小板昨日仍然為凈流出，全天凈流出規(guī)模分別為2.39億元和10.98億元，滬深300板塊昨日已經(jīng)率先實現(xiàn)凈流出，具體規(guī)模為19.21億元。

搶反彈不忘防守

盡管股指數(shù)度觸底后，近期階段性反彈至2800點之上，資金面也出現(xiàn)較為顯著的改善信號，但結(jié)合歷史走勢分析，華鑫證券認為，市場暫難存在趨勢性機會。

華鑫證券分析師湯峰認為，歷史上接近9月中下旬之后由于連續(xù)的假期因素，指數(shù)均難有大的表現(xiàn)，所以目前更大的可能性仍屬于修復性反彈行情。加之近幾日指數(shù)的連續(xù)上漲，指數(shù)絕對空間優(yōu)勢消失，且分時指標均已經(jīng)進入高位，所以短期或存在調(diào)整壓力。

結(jié)合板塊表現(xiàn)看，資金面階段性改善向好的同時，也不乏謹慎擔憂之色。數(shù)據(jù)顯示，28個申萬一級行業(yè)中昨日獲得資金凈流入的僅有8個板塊，占比不足3成。換句話說，昨日兩市全線飄紅、滬指站上2800點對主力情緒改善亦弱于預期。

具體來看，8個凈流入板塊中，醫(yī)藥生物、食品飲料、銀行、非銀金融凈流入規(guī)模最為靠前，分別為7.51億元、6.24億元、4.35億元、3.20億元；20個凈流出板塊中，則以計算機、農(nóng)林牧漁、汽車、建筑裝飾為大，規(guī)模分別為6.10億元、4.94億元、4.41億元、3.51億元。

但從行業(yè)指數(shù)看，食品飲料板塊昨日漲幅最高，高達3.08%，農(nóng)林漁牧、醫(yī)藥生物、銀行、電氣設備緊隨其后，均在1%-1.6%之間。整體上，28個申萬一級行業(yè)全部報收紅盤，無一下跌。

爭搶反彈的同時亦不忘防御需求，將主力資金邊走邊看、且行且珍惜的心態(tài)顯露無遺。2644點以來，5個交易日中大盤上漲超過150點，反彈的下半場應該如何參與？

興業(yè)證券認為，近期建議投資者在這一波三折的2018權(quán)益市場中，降低預期收益率，有反彈盡早參與，避免成為最后的買單者。國慶前是布局調(diào)倉的較好時點，主要關(guān)注：一是低估值、流動性好、有安全邊際的核心資產(chǎn)；二是政策“補短板”措施不斷出臺支持的大創(chuàng)新“科技基建”。