上周五，滬深兩市整體低開高走，而背后最大推手無疑要數全天走勢強勁的銀行板塊。近期在成交量萎縮、投資機會下降的背景下，投資者謹慎情緒依舊維持高位，場外資金入場興趣缺乏。而在存量資金關注的板塊中，銀行板塊越來越表現出相對堅韌的一面。

分析人士指出，一方面，市場筑底進程并非一蹴而就，部分資金仍有避險需要。另一方面，經過此前回調，銀行板塊自身估值結構已趨向合理。后市隨著資金的介入，板塊仍有表現機會。

配置價值顯現

從近幾個交易日主要指數的震蕩分化來看，兩市情緒顯然并未根本好轉。總的來看，當前多空的天平中多方顯然并未占據太大優勢。在謹慎情緒仍在高位的背景下，相對抗跌的銀行板塊，無疑是當下資金配置的重中之重。

上周五，從漲跌幅來看，29個中信一級行業“跌多漲少”，在上漲的8個板塊中，包括非銀金融、交通運輸等在內的7個板塊升幅均不足1%。僅有銀行板塊全天以1.98%的漲幅高居漲幅榜首。板塊也再度受到市場的廣泛關注。

年初以來，銀行板塊的整體跌幅亦近20%。不過自年初高點至今上證指數出現23.29%跌幅的大環境下，相對其他權重板塊動輒20%以上的跌幅，這一表現也已相對頑強。

分析人士指出，從交易角度的平抑波動和鎖定收益的角度來看，銀行板塊已開始具備越來越較高的配置價值。疊加估值偏低、基本面強勁，板塊后市或有一定的上行空間。在近期“跌多漲少”的背景下，除防御屬性更勝一籌外，板塊相對堅韌背后的邏輯也來自于基本面改善、增量資金預期與低估值之間的共振。

平安證券指出，央行公布的7月金融和社融數據顯示，在信貸放量及表外融資收縮放緩之下M2增速企穩回升，但社融增速仍有小幅回落。銀監會公布二季度主要監管指標，量穩價升驅動業績增速延續上行，與相繼披露的銀行中報對應印證了行業基本面改善的趨勢。近期市場利率有所回升，央行也重啟逆回購投放短期流動性，在信貸政策持續向實體引導下市場流動性非常充裕的環境會改變。目前板塊PB對應2018年0.80倍左右，估值處于歷史底部，在表內外融資環境改善以及信用風險壓力緩解下板塊估值會延續修復，具備很高的配置價值。

靜待利好催化

在兩市持續回調的壓力之下，一向被視為相對“穩健”的銀行板塊亦未能幸免。不過，經過估值連續回撤，從現實角度出發，受到市場忽視的銀行板塊正重新聚集起機構和資金的共識。7月以來，板塊整體升幅已近10%。

財富證券指出，銀行作為“百業之王”，與實體經濟發展是“一體兩面”。對銀行股的擔憂實際是源自對經濟波動的擔憂。當下，中國經濟有信心，也有能力在外圍復雜經濟形勢下保持中高速增長度，因此投資者同樣可以對銀行股保持相對平和的心態，不必過分“杯弓蛇影”，可長期看好質地優良的銀行品種。

針對后市，中信建投證券表示，A股市場現已有26家銀行，中小銀行排隊速度正在加快。19家A股排隊的銀行中，長沙銀行、鄭州銀行、江蘇紫金農村商業銀行，三家已過會，包括浙江紹興瑞豐農村商業銀行在內，目前為預披露更新狀態的有8家。該機構進一步指出，歷史數據表明，新股銀行的上市可以帶動其他銀行股的估值上升。分別觀察2016年底至2017年初以及2018年初新股銀行上市時的銀行指數漲跌幅情況，可以明顯看到，在每次新股銀行上市之后，銀行板塊指數均有不同程度的上漲。目前，銀行股估值已經處于底部，截至8月15日，老16家上市銀行2017年PB估值僅0.81倍，而2018年PB更是只有0.72倍，均要低于新股上市的1倍PB定價。因此下半年若鄭州銀行、長沙銀行以及紫金農商行若能上市，很可能也會抬升其他銀行股估值。（記者 黎旅嘉）