⊙丁晉靈 ○編輯 陳羽

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)自律管理的通知》，該通知中對(duì)參與個(gè)股場(chǎng)外期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)子公司及交易對(duì)手方提出了更高的要求。多數(shù)受訪機(jī)構(gòu)表示，滿足參與個(gè)股場(chǎng)外期權(quán)條件的期貨公司相對(duì)較少，行業(yè)分化將更為明顯。

據(jù)悉，近期各期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司均開(kāi)展自查評(píng)估工作。由于通知中要求期貨公司分類監(jiān)管評(píng)級(jí)應(yīng)在2個(gè)評(píng)價(jià)年度內(nèi)滿足展業(yè)條件，從2017年期貨公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果來(lái)看，全行業(yè)149家期貨公司中，AA級(jí)期貨公司數(shù)量為22家。這22家期貨公司中，2016年滿足AA級(jí)的期貨公司僅有10家，這10家中又因?yàn)殚_(kāi)展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)時(shí)間未達(dá)到3年而無(wú)法滿足展業(yè)條件。不過(guò)，期貨行業(yè)中排名靠前的永安期貨、中信期貨、國(guó)泰君安期貨、東證期貨和中國(guó)銀河期貨等均滿足場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)開(kāi)展條件。

多數(shù)中小型期貨公司表示，由于無(wú)法開(kāi)展個(gè)股場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，在下半年的工作中將積極開(kāi)展商品類場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

據(jù)介紹，證券公司中的二級(jí)交易商無(wú)法直接開(kāi)展對(duì)沖交易，只能通過(guò)與一級(jí)交易商開(kāi)展衍生品交易進(jìn)行個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，不得自行或與非一級(jí)交易商開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)個(gè)股對(duì)沖交易。

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)說(shuō)，期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司做商品類場(chǎng)外期權(quán)需要滿足兩個(gè)條件，第一是有一定數(shù)量的產(chǎn)業(yè)客戶，第二是需要對(duì)沖團(tuán)隊(duì)。若證券母公司想做商品類場(chǎng)外期權(quán)，首先需要建立商品的對(duì)沖團(tuán)隊(duì)，其次要擴(kuò)大市場(chǎng)份額。因此，這樣的跨度還是具有一定的挑戰(zhàn)性。

格林大華資本管理有限公司副總經(jīng)理杜照亮認(rèn)為，券商二級(jí)交易商只能做個(gè)股通道業(yè)務(wù)，不排除將商品場(chǎng)外期權(quán)作為業(yè)務(wù)拓展方向之一的可能。如果這樣，將與期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司的商品場(chǎng)外期權(quán)形成一定的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

杜照亮表示，對(duì)于期貨公司而言，個(gè)股場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的高門(mén)檻將有利于促進(jìn)滿足條件的風(fēng)險(xiǎn)子公司更加專注的發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，而弊端在于商品場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)容量較小，參與的群體較少，尚處于發(fā)展初期，競(jìng)爭(zhēng)也較激烈，利潤(rùn)率較低，因此也增加了發(fā)展該業(yè)務(wù)的難度。從長(zhǎng)期來(lái)看，將會(huì)導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)兩極分化現(xiàn)象更加明顯。