每經(jīng)記者 胡楊 每經(jīng)實習編輯 陳適

每到保險行業(yè)業(yè)績披露期，就有部分險企會成為市場重點關注的對象，瑞泰人壽就是其中之一。作為一家曾經(jīng)以投連險為特色業(yè)務的人身保險公司，去年，瑞泰人壽保費結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化。

2017年年一季度，瑞泰人壽實現(xiàn)保戶投資款新增交費（絕大多數(shù)為萬能險）9.72億元，占規(guī)模保費收入的比重高達91.59%。而保監(jiān)會明確規(guī)定，若人身保險公司存在“季度原保險保費收入占當季總保費收入比例低于30%”的情形，一年內(nèi)不予批準新設分支機構(gòu)。自二季度起，瑞泰人壽便大幅縮減了萬能險業(yè)務，將單季度的原保險保費收入比重保持在85%之上，以符合監(jiān)管要求。

盡管對保費結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，但在償付能力管理方面，瑞泰人壽也面臨考驗。2016年起，瑞泰人壽的償付能力充足率指標始終低于150%。最新的2017年第四季度償付能力報告顯示，該公司的綜合、核心償付能力充足率為121.83%，環(huán)比下降5.81個百分點，逼近100%的監(jiān)管紅線。

值得注意的是，今年1月11日，保監(jiān)會批復瑞泰人壽增資1.8億元。這筆款項能否能夠改善瑞泰人壽的償付能力，還需要時間來檢驗。

大幅縮減萬能險應對監(jiān)管

從官網(wǎng)產(chǎn)品的介紹順序來看，瑞泰人壽目前仍將投連險與萬能險置于傳統(tǒng)險之前，且保留了即時更新的投資賬戶價格欄目以便查詢。不過，在產(chǎn)品數(shù)量上，傳統(tǒng)保險產(chǎn)品則要占據(jù)絕對的優(yōu)勢。《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，瑞泰人壽官網(wǎng)共有42款傳統(tǒng)險在售，最新的一款是“瑞享金生終身壽險”，于2016年6月推出；而在售的投連險與萬能險則分別為7款及2款，均是2015年或更早推出的產(chǎn)品。

作為一家曾經(jīng)以投連險為特色業(yè)務的人身保險公司，瑞泰人壽選擇調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的原因很大程度上與監(jiān)管政策相關。2016年12月30日，保監(jiān)會下發(fā)《關于進一步加強人身保險監(jiān)管有關事項的通知》，其中明確規(guī)定：若人身保險公司存在“季度原保險保費收入占當季總保費收入比例低于30%”的情形，一年內(nèi)不予批準新設分支機構(gòu)。

2017年伊始，瑞泰人壽就沒能達到30%的監(jiān)管要求。去年一季度，瑞泰人壽實現(xiàn)原保險保費收入8700.1萬元，占規(guī)模保費收入的比重僅8.20%，與之相對的則是占比高達91.59%的保戶投資款新增交費，成為當季保費結(jié)構(gòu)唯一不達標的壽險公司。

根據(jù)瑞泰人壽披露的2017年第一季度償付能力報告，監(jiān)管機構(gòu)并未對其采取監(jiān)管措施。不過，自二季度起，瑞泰人壽便大幅度地縮減了萬能險業(yè)務。《每日經(jīng)濟新聞》記者計算發(fā)現(xiàn)，去年二季度，瑞泰人壽合計實現(xiàn)規(guī)模保費收入1.12億元，其中原保險保費收入為9644.2萬元，占比86.03%；保戶投資款新增交費1223.6萬元，環(huán)比減少98.74%，占比10.91%。

需要注意的是，盡管縮減萬能險業(yè)務之后，原保險保費占比達到監(jiān)管要求，但瑞泰人壽整體的保費收入也因此大幅縮水，二季度的規(guī)模保費收入環(huán)比減少了89.44%，屬于典型的“犧牲規(guī)模換結(jié)構(gòu)”。

三季度起，瑞泰人壽的保戶投資款新增交費甚至停止增長，7~11月均定格在9.84億元。受此影響，瑞泰人壽三季度的原保險保費收入占比提升到98.06%。但綜合前11月的數(shù)據(jù)來看，由于一季度萬能險業(yè)務規(guī)模過大，加之原保險業(yè)務始終過于弱勢，預計瑞泰人壽全年的原保險保費收入占比仍將低于30%。

償付能力充足率捉襟見肘

屋漏偏逢連陰雨，除保費結(jié)構(gòu)不達標之外，在償付能力管理方面，瑞泰人壽也面臨一定考驗。《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年以來，瑞泰人壽的綜合償付能力充足率始終位于150%之下。

根據(jù)現(xiàn)行的《保險公司償付能力管理規(guī)定》，保險公司應當具有與其風險和業(yè)務規(guī)模相適應的資本，確保償付能力充足率不低于100%。償付能力充足率低于100％的保險公司被歸為“不足類公司”，保監(jiān)會將區(qū)分不同情形，采取包括責令增加資本金或者限制向股東分紅、限制董事、高級管理人員的薪酬水平和在職消費水平等在內(nèi)的一項或多項監(jiān)管措施。而對于瑞泰人壽這種償付能力充足率在100％到150％之間的“充足I類”公司，保監(jiān)會也可以要求其提交和實施預防償付能力不足的計劃。另外，如果這類公司存在重大償付能力風險，保監(jiān)會甚至會要求其進行整改或者采取必要的監(jiān)管措施。

具體來說，2016年前三季度，瑞泰人壽的綜合償付能力充足率還處在相對較高的位置，分別為139.98%、131.91%及140.90%。但隨著前三季度累計虧損2482.41萬元，該公司的償付能力充足率指標也出現(xiàn)了小幅度“跳水”。2016年四季度的綜合償付能力充足率為108.31%，環(huán)比下降了32.59個百分點。

值得注意的是，在當年保監(jiān)會對瑞泰人壽進行的償付能力風險管理能力（SARMRA）的評估中，該公司僅得到34.74分，與當年人身險行業(yè)76.35的平均分相去甚遠。對此，瑞泰人壽方面給出的解釋是：“公司自成立以來一直致力于為客戶提供高端投資理財型保險計劃。近年來，公司根據(jù)監(jiān)管的政策導向和保險市場的形勢變化，實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，業(yè)務重點轉(zhuǎn)向保障型保險產(chǎn)品領域，存在部分制度、流程未能及時更新完善的情況，導致此次SARMRA評估得分較低。”

到了2017年，瑞泰人壽的償付能力依舊不容樂觀。前三季度的綜合償付能力充足率分別為105.33%、107.27%和127.64%。2017年第四季度償付能力報告顯示，瑞泰人壽最新的綜合、核心償付能力充足率均是121.83%，環(huán)比下降5.81個百分點，仍在監(jiān)管警戒線附近徘徊。

增資1.8億元獲保監(jiān)會批復

在這種處境之下，今年1月11日，瑞泰人壽增資1.8億元的申請得到保監(jiān)會批復，但《每日經(jīng)濟新聞》記者未能從中國保險行業(yè)協(xié)會及公司官網(wǎng)查詢到有關該筆增資的詳細信息。

自2007年成立，瑞泰人壽已經(jīng)歷10輪增資，注冊資本由最初的2億元增加到如今的18.71億元。具體來看，2007年及之后的連續(xù)7年，瑞泰人壽每年都有變更注冊資本的公告披露，每一次的增資金額均不高，多則3.3億元，少則8000萬元。

在這之間，瑞泰人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了翻天覆地的變化。2010年，中方初始股東北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司將其持有的瑞泰人壽50%股權(quán)盡數(shù)轉(zhuǎn)讓給國電資本控股有限公司。2013年，外方初始股東斯堪的亞公共保險有限公司也選擇退出，由耆衛(wèi)人壽保險（南非）有限公司接手，并延續(xù)至今。

根據(jù)保監(jiān)會給出的批復，瑞泰人壽上一輪增資發(fā)生在2014年5月，增資金額為4.2億元。或許是受此影響，瑞泰人壽2015年實現(xiàn)了近幾年以來的首次盈利，錄得凈損益1529.25萬元。

但在此之后，瑞泰人壽一直沒再作出追加注冊資本金的動作。2016年，不僅償付能力充足率指標告急，瑞泰人壽的業(yè)績表現(xiàn)也重回虧損，凈損益再度大跌，為-7286.59萬元。最新的償付能力報告顯示，2017年全年，瑞泰人壽依舊保持虧損，凈利潤額為-3714.51萬元。

通常來說，資本金的增加不僅有利于改善保險機構(gòu)的償付能力水平，也能為業(yè)務的開展提供資金上的支持。從保險行業(yè)的總體情況來看，瑞泰人壽此番1.8億元的增資數(shù)目不算大。如果以2017年的數(shù)據(jù)為參照，在23家獲得保監(jiān)會增資批復的保險機構(gòu)中，1.8億元僅能排在增資數(shù)額榜的后幾名。因此，這筆增資究竟能夠帶給瑞泰人壽怎樣的影響，也需要時間來檢驗。

為了解此次增資的目的以及后續(xù)的經(jīng)營策略，稍早時候，《每日經(jīng)濟新聞》記者曾與瑞泰人壽負責媒體溝通的相關人士取得聯(lián)系，并發(fā)送中英雙語采訪提綱，但對方并未立即給出正面回應。