人民網(wǎng)北京1月5日電 （朱江）據(jù)中國(guó)人民銀行網(wǎng)站消息，昨日晚間23時(shí)許，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)《規(guī)范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱：《302號(hào)文》）。《302號(hào)文》要求，對(duì)證券公司、基金管理公司及其子公司的證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理(含公募與私募基金)、投資顧問(wèn)等業(yè)務(wù)參與債券交易作出進(jìn)一步細(xì)化規(guī)范。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員、中國(guó)財(cái)經(jīng)青年學(xué)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園分析，《302號(hào)文》旨在規(guī)范資產(chǎn)管理行業(yè)，劍指?jìng)`規(guī)交易和金融機(jī)構(gòu)亂加杠桿，最大的意外是即時(shí)生效（2017年12月29日）和過(guò)渡期僅為1年，表明監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)監(jiān)管的態(tài)度未見(jiàn)緩和，市場(chǎng)不應(yīng)對(duì)監(jiān)管放松抱有幻想。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員、恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心主任吳琦認(rèn)為，《302號(hào)文》最大的關(guān)鍵詞是規(guī)范，通過(guò)促進(jìn)債券市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源。規(guī)范具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面是對(duì)市場(chǎng)參與者行為的規(guī)范，比如界定了市場(chǎng)參與者范圍，對(duì)市場(chǎng)參與者的合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)核算等方面提出要求，做到全程留痕，有利于加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)參與者的管理，規(guī)范市場(chǎng)秩序。

另一方面是對(duì)交易業(yè)務(wù)的規(guī)范。比如債券市場(chǎng)參與者在指定交易平臺(tái)規(guī)范開(kāi)展債券交易，未事先向金融監(jiān)管部門報(bào)備不得開(kāi)展線下債券交易，嚴(yán)禁通過(guò)任何形式的“抽屜協(xié)議”或通過(guò)變相交易、組合交易等方式規(guī)避內(nèi)控及監(jiān)管要求，主要是針對(duì)之前的債券代持業(yè)務(wù)存在的交易員私下簽訂“抽屜協(xié)議”的問(wèn)題；明確代持行為屬于買斷式回購(gòu)，應(yīng)納入表內(nèi)核算，這將提高市場(chǎng)參與者債券代持的成本，有利于推動(dòng)債券市場(chǎng)去杠桿，進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，同時(shí)也是直到2016年底監(jiān)管機(jī)構(gòu)徹查債券代持政策的延續(xù)；增加了新的監(jiān)管指標(biāo)，對(duì)逆回購(gòu)及正回購(gòu)總額除以凈資產(chǎn)的比率進(jìn)行了限制，將逆回購(gòu)也納入了監(jiān)管口徑，設(shè)定了上限，超過(guò)該上限需要向金融監(jiān)管部門報(bào)告，這有利于完善監(jiān)管鏈條，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)掌握金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)情況和風(fēng)險(xiǎn)隱患。

《302號(hào)文》提出，重拳規(guī)范債券代持，包括：任何債券回購(gòu)交易需要簽訂回購(gòu)主協(xié)議，遠(yuǎn)期交易需要簽訂衍生品主協(xié)議。嚴(yán)禁抽屜協(xié)議或變相組合交易規(guī)避內(nèi)控和監(jiān)管；除債券發(fā)行分銷期間的代申購(gòu)、代繳款外，其他任何形式的債券代持都被劃入買斷式回購(gòu)里面。

熊園表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議剛剛明確今后3年要打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)，并且重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)，再結(jié)合資管新規(guī)等一系列監(jiān)管措施來(lái)看，不難預(yù)見(jiàn)，2018年資產(chǎn)管理行業(yè)亂象將被集中整治，“破剛兌、去通道、去資金池、禁錯(cuò)配、壓同業(yè)、防套利”將是必選動(dòng)作,后續(xù)將陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。顯然，強(qiáng)監(jiān)管之下，利率水平易上難下，債市將繼續(xù)姓熊。

吳琦強(qiáng)調(diào)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)列為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，其中防控金融風(fēng)險(xiǎn)是重中之重。央行《302號(hào)文》秉承中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，一是進(jìn)一步補(bǔ)齊監(jiān)管短板，針對(duì)債市代持、高杠桿等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)加大防范和處置力度；二是堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動(dòng)，類似2016年底國(guó)海證券蘿卜章事件等將成為監(jiān)管重點(diǎn)。

《302號(hào)文》要求，債券市場(chǎng)參與者在債券市場(chǎng)開(kāi)展質(zhì)押式回購(gòu)交易，應(yīng)按照有關(guān)法律法規(guī)辦理質(zhì)押登記，參與者開(kāi)展質(zhì)押式回購(gòu)與買斷式回購(gòu)最長(zhǎng)期限均不得超過(guò)365天。

“此外，《302號(hào)文》規(guī)定了一年的調(diào)整期，不合規(guī)的不允許再續(xù)作，未完成整改的不得新開(kāi)展各類債券交易。”吳琦指出。這也體現(xiàn)了在政策加碼的同時(shí)給金融機(jī)構(gòu)留下業(yè)務(wù)調(diào)整的時(shí)間和空間，透露出積極穩(wěn)妥推進(jìn)的政策安排；也有利于合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，把握好業(yè)務(wù)規(guī)范、去杠桿和維護(hù)市場(chǎng)基本穩(wěn)定的平衡，避免‘處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)’。