上周是2017年最后一個交易周，滬深兩市小幅回升，上證指數收出一根陽K線，用翹尾走勢圓滿收官2017年行情，為2018年行情提供了積極樂觀的預期。與此同時，今年開始實施的對普惠金融實施定向降準的措施，以及央行決定建立“臨時準備金動用安排”等，也預示2017年底的貨幣緊張情況或將在2018年初有所緩和，進一步強化A股在2018年有良好開局的積極預期。

新年行情格局初露端倪

上周交易出現了兩個顯著的特征，一是個股活躍度明顯增強。不僅新股與次新股走勢活躍，超跌股也開始拒絕繼續調整，部分品種甚至出現了遇利空不跌、強勢震蕩的格局。比如此前持續超跌的元祖股份，在上周四漲停板后，上周五出現了重要股東減持的信息，但當日股價只小幅回落了1.17%。如此走勢說明，有增量資金開始關注超跌且估值漸趨合理的中小市值品種。

二是監管力度并未放緩。新股與次新股在2017年末成為市場興奮點，藥石科技、華能水電、貴州燃氣等個股大幅拉升，游資熱錢蠢蠢欲動。但上周四晚間，貴州燃氣公告停牌核查，說明監管力度仍未放松。受此影響，新股與次新股上周五有所休整。不過，A股市場人氣并未因此明顯降溫，繼續有聲有色地演繹個股行情，醫藥股、芯片股等熱門板塊持續活躍。

這其實也在預示著2018年的行情特征，比如監管力度并不會輕易放松，無厘頭式的炒作仍是相關部門重點監管的對象。但是，由于A股在2017年充分演繹“一九分化”格局，不少中小市值品種在持續調整后估值已趨于合理，且由于其業績具有相對樂觀的成長預期，因此，中小市值品種股價回升的動能不斷累積。我們認為，2018年的個股行情將更為可觀，不僅藍籌股、白馬股有望延續2017年的表現勢頭，而且各細分行業龍頭股、新興產業股也有望登上牛股舞臺。如果說2017年是“一九行情”，2018年則有望展開“二八行情”，甚至“三七行情”。2018年動態市盈率在30倍以下的中小市值股，都有機會成為2018年的強勢股的候選品種。

產業變局催生新成長股

我們判斷，2018年個股行情有望持續升溫，驅動指數重心上移。當前，相關各方強調的重點是防范金融風險，這將給A股市場帶來兩個樂觀預期。

一是新增資金涌入。降杠桿、防范金融風險意味著房地產市場難有大的作為。房地產市場是加杠桿的重點產業領域，降杠桿就意味著房地產市場的資金來源減少，房地產價格或喪失持續上漲的購買力支撐。對于社會財富來說，目前主要配置方向就是房地產和股權市場。在房地產市場的吸引力減弱之后，股權市場的吸引力有望增強。因此，2018年的A股市場的資金后援較為充足，有望夯實A股市場的行情基礎。

二是A股調整風險相對較小。無論是房地產還是股權市場，最大的風險就是資產價格漲幅過大。在2017年結構性慢牛格局下，雖然A股在2017年有所上漲，但目前無論是上證指數還是上證50指數，相比道瓊斯指數、恒生指數，漲幅并不大，估值也不高。因此，2018年A股的調整風險預計也相對較小。

綜上所述，我們認為，投資者可以對2018年A股行情相對樂觀一些。操作上，建議投資者可以相對積極一些，一方面關注產業龍頭股的表現，尤其是細分行業產業的龍頭股。另一方面則可以關注產業變革帶來的投資機會，比如環保力度加大所帶來的供給端持續萎縮等相關產業的新變化，其中以印刷線路板為代表的電子產業、以農藥為代表的化工產業等領域，有望出現新的高成長性個股。（⊙金百臨咨詢 秦洪）