一周回顧

A股探底回升 白馬藍籌止跌

萬聯證券首席投資顧問古振華（S270613050002）：上周A股探底回升，滬深兩市分別下跌0.83%、0.71%，中小創分別下跌1.32%、0.69%，上證50、滬深300指數分別上漲0.81%、0.13%。板塊上看，保險、芯片、家居用品、軍工漲幅居前，煤炭、鋼鐵、有色跌幅居前。經過了指數一再探底，白馬藍籌股止跌跡象明顯，A股階段性底部或得到確認。

科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市經歷了非常大的變化，前半周主板市場的走勢異常低迷，創業板的表現則好很多。周五市場出現了權重股和題材股同時上漲的良好局面，而且成交量也比周四有小幅增長。上周芯片概念股走出了持續性的好行情，除此之外，一部分環保等題材股走勢也比較好。若市場能夠保持這樣火熱的局面，預計接下來有再次走出一波反彈行情的機會。接下來的一周建議留意權重股和成交量的變化。

大勢展望

市場流動性或趨緊 白馬股走勢難樂觀

古振華：11月我國貿易數據大幅超預期，貿易順差回升。11月出口環比大增15%，其中技術密集型產品是亮點，全球制造業復蘇態勢將延續。進口增速超預期，絕對值達年內高點，其中大宗商品進口是亮點，盡管近期大宗商品價格下跌，但國內需求較強以及出口強勁加大了中間品進口需求。美國減稅更進一步，全球或掀減稅浪潮，有利于促進經濟復蘇。總體上看，我國第四季度工業生產也將超預期。

上周央行公開市場累計凈回籠5100億元，周三央行等額續作1年期MLF，首次改變了以往MLF續作方式，不再是在當月首筆MLF到期之日或之前，一次性超額續作全月到期量。16日將迎來月內第二筆MLF到期，屆時MLF操作利率或跟隨美聯儲加息而上調。美聯儲或暗示明年加息頻率加快，不排除4次加息。隨著中國解決發展不平衡不充分的問題，未來通脹和利率的走高，或是一個長期不可逆的趨勢。

蘇海彥：近期市場的分化比較大，一方面，前期走勢較強的白馬股陷入調整當中，這跟兩個因素相關，一是白馬股上漲一定幅度之后市場投資者對它們的股價有一定的分歧，只要這種分歧存在，對于股價來說都是一種壓力。二是目前市場成交量比較有限，這對于白馬股來說是最為不利的。接下來市場將會進入一年一度的資金緊張時刻，預計白馬股會受比較大的影響。

從短線來看，創業板和中小板的走勢比較好，它們究竟是否可以持續，這個問題能從兩個角度來考慮。首先，要看創業板和中小板當中有沒有能夠持續的題材。目前芯片概念股起到了非常好的帶動作用，這點對于整個市場來說都非常有利。不過現在芯片概念股短期股價有炒作過高的嫌疑，預計接下來的一周盤中的波動幅度會增加。創業板和中小板今年股價回調幅度較大，在跨年度行情當中它們有可能借助估值已經下調的機會，為投資者帶來低吸良機。

從技術層面來看，近期上證綜指連續下探，周三的單針探底甚至探至近期以來的低位。最近幾個交易日指數連續在布林線下軌附近運行，下軌對大盤形成重要的技術支撐。短線來看每次擊穿下軌都是很好的低吸機會。目前最重要的是看成交量的變化，只有成交量能夠同步上漲市場才能夠在附近位置企穩。

接下來美聯儲將召開議息會議，這對全球市場來說都是很重要的事件。美聯儲的表態將關系到國際大宗商品價格走勢，這點會對A股的資源股有重要影響。

實操思路

中線布局金融股

古振華：近期銀行流動性新規修訂等因素引發了投資者對流動性沖擊的擔憂，A股和港股均出現了顯著的調整。我國對外資和高新企業有較高的稅收優惠，同時，地方政府存在有條件的即征即退、以補代退等優惠政策。另外，若計算從生產地區至銷售市場的運輸成本，美國稅改對中國影響不大。銀行流動性新規修訂，將有效抑制期限錯配，強化金融服務實體經濟的本源，長期而言對經濟是利好，降低系統性風險發生的概率。

A股短期調整不改中長期向好的趨勢，板塊上看好大消費，大金融，以及關系國家安全的國產芯片、5G通信、軍工等；核心資產畢竟太少，物以稀為貴，白酒、中藥等白馬藍籌可持有或逢低吸納。

蘇海彥：近期建議重點留意美聯儲議息會議的表態，若有加息的動作，那么對于黃金和其它大宗商品相關的個股來說將會是最好的利空出盡加倉的機會。另外，建議重點留意中小板和創業板當中科技股的參與機會。操作上，若是中線布局，則建議留意金融股下跌中的低吸機會。

南方日報記者 郭家軒