成交量限制市場反彈高度

萬聯證券首席投資顧問古振華（S270613050002）：上周A股震蕩上行，滬深兩市分別上漲1.81%、3.83%，中小創分別上漲4.02%、3.69%。板塊上看，除銀行板塊小幅調整以外，所有板塊均錄得上漲，其中半導體、保險、鋼鐵、家電板塊漲幅居前。中國宏觀風險溢價下降，A股價值投資行情有望延續，投資者可精選個股，逢低吸納。

科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市走勢較好，上證綜指再度返回3400點上方。上周一金融股和石油股的良好表現直接帶動市場。娛樂傳媒和生物制藥是上周最為堅挺的兩個板塊。酒類和電子信息個股的表現也非常出色。市場唯一的缺陷在于指數上漲的過程中成交量沒有特別明顯的增長，這點限制了市場反彈的高度。

大勢展望

市場偏好提升 藍籌股鼓舞人心

古振華：從監管層面來看，國務院金融穩定發展委員會在國務院層面實現了對各金融監管力量的協調，更好地促進金融服務實體經濟和保障國家金融安全。未來各項監管政策會逐步落地，以往的監管套利現象將會得到遏制，更深層次地推進去杠桿和供給側結構性改革，有效防范系統性風險和維護金融穩定。這意味著，當前及未來數年，中國宏觀風險或系統性風險防范的能力大為增強，而A股也難以再像以往那樣大起大落，A股正在進入價值投資的時代。

10月通脹數據超預期，核心CPI創2013年以來最高，PPI維持在高位。隨著年底氣溫下降，豬肉、青菜等食品價格迎來季節性上漲，以及油價也有可能繼續反彈。上周債券市場延續了調整，也印證了低通脹環境正在發生變化。明年通脹中樞將溫和走高，原油驅動大宗商品走強，再通脹的環境提升投資者風險偏好，有利股票資產，利空債市。

蘇海彥：從市場走勢來看，近期國內市場表現比較出色，雖然上周五股指波動幅度不大，但是前四個交易日指數表現較好。周三滬深指數還創下了22個月以來的新高，藍籌股的表現鼓舞了市場的信心。

市場的良好表現除了跟政策面有較大關系之外，還跟能源價格的表現高度相關。近期石油價格有所反彈，這讓國內A股市場當中的石油板塊整體走勢好轉，中石油和中石化股價創下近期新高也直接帶動了指數。從能源市場的變化來看，近期中美簽署一系列合作協議，預計將會推動能源行業的發展。清潔能源和石油行業都將受益。

上周五上證綜指再度刷新今年的新高紀錄，從市場氛圍來說，現在兩市都處于比較樂觀的狀態。這種樂觀的氛圍是由兩大方面原因帶動的，一是上市公司今年業績比較好，業績是市場行情的基礎。另一方面就是目前投資者更多地關注一些藍籌股的投資價值，在價值回歸的基礎上，指數也會走出比較好的行情。要衡量市場什么時候會下跌，主要還要看這兩方面的因素何時會改變。

總體來看，近期市場的氛圍比較好，在這種較好的氛圍下不需要拘泥于小范圍的技術性調整，預計市場每次跌至3400點附近都是低吸的好機會。

實操思路

強者恒強 金融股能源股可掘金

古振華：投資策略上看，A股正在進入難得的價值投資時期，投資者應該從自上而下的選股模式轉向自下而上的選股模式，從微觀增量、基本面變化角度尋找投資機會，精選個股。中國經濟發展追求質量，大盤藍籌股、行業龍頭將獲得越來越多的市場份額，強者恒強，投資者中長期要重視有中國傳統文化屬性的核心資產，比如白酒、中藥，要關注大消費，比如家電、保險等。中國大幅度放寬金融業的市場準入，金融業將迎來新一輪發展，競爭屬性較強的保險和券商龍頭將是受益者。

蘇海彥：近期市場的熱點比較多，要想在這種局面之下深挖下一階段的主流，必須要先抓主線。當前的氛圍之下大盤藍籌仍然是市場的主軸，而金融又是所有大盤藍籌當中可能最為符合管理層思路的行業，因此保險、銀行、券商和金控這幾大行業的績優股依然可以繼續關注。另外，可以從中美合作的角度去找市場機會。能源行業的合作預計能夠帶來比較大的市場機會。頁巖氣、太陽能等新能源領域預計會有比較好的機會誕生。對于前期市場炒作比較火熱的5G概念股，預計隨著市場關注度降低，后期沖高回落的風險會大增。

南方日報記者 郭家軒