廣州日報訊 （文/表 全媒體記者張忠安）即使A股近期出現連續小幅調整，但各路資金并沒出現明顯的離場，反而在增加投入。統計數據顯示，截至9月19日，滬深兩市融資融券余額達到9919.69億元，創下年內新高，其中融資余額為9873.40億元，融券余額為46.29億元。

記者對比發現，今年8月底以來，A股在3350點附近連續震蕩，最高上升到3391.64點，最低下探到3345.33點。不過，在這期間，散戶杠桿資金依然保持凈流入，兩融余額從8月31日的9464.10億元增加到的9919.69億元，凈增加455.59億元，日均增長35.04億元。

事實上，自2016年1月15日兩融余額跌破1萬億元后，兩融余額始終無法越過萬億元大關，盡管去年10月份兩融余額一度連續上漲，但最終止步于9700億元，并且隨后從高點持續下滑。而今年6月初，兩融余額更是跌至8600多億元，創年內新低。直到8月25日的這輪強勢增長，兩融余額不斷刷新年內新高，一直處于持續增長的態勢。而從今年6月份以來，兩融余額規模經歷了長達3個多月的增長態勢，這也是2016年以來兩融余額走高持續時間最長的一次。

有分析人士指出，作為A股場內杠桿資金，融資融券余額變化并非是市場的先行指標，但一方面反映了投資者情緒不再過度悲觀，愿意加杠桿入市。另一方面，說明A股迎來一部分增量資金，對指數未來表現有一定的支撐作用。

疑問1

大咖們把“杠桿”加在哪里？

杠桿資金都加在哪些領域？天風證券分析師劉晨明表示，最近兩年，雖然有色、煤炭等被較多地選為兩融標的，但目前融資買入交易情緒最高的依然是周期性行業，如有色、化工、采掘、鋼鐵等。同時，金融、電子等也獲得部分杠桿資金的青睞。

根據同花順ifind數據，截至目前，融資余額最多的是非銀金融，為872.16億元，今年以來累計買入5647.97億元。周期性有色板塊緊隨其后，截至目前融資余額為685.62億元，今年以來累計融資買入6979.90億元。另外，房地產、銀行、計算機、化工、電子等目前融資余額均在500億元以上。而在這些行業中，今年以來資源股和銀行等凈買入規模靠前，其中，有色金屬最多，達到166.33億元，銀行為154.45億元，化工、鋼鐵、采掘也分別達到125.28億元、58.94億元和38.51億元。個股方面，中國平安、興業銀行、民生銀行、中信證券和京東方A是融資余額最大的五只個股，其中，中國平安和興業銀行分別達到152.52億元和121.67億元。在融資規模前十大個股中，有科大訊飛、東方財富等中小板和創業板公司。

因此，劉晨明指出，相比于兩年前，通過融資融券加杠桿的難度要大，如果還能看到兩融余額不斷向上突破，則反映市場主體的參與情緒有所增強。

疑問2

煤炭板塊還有機會嗎？

記者從秦皇島煤炭網獲悉，最新一期環渤海動力煤價格指數報收于586元/噸，價格指數連續第三期上行；同時，港口庫存則出現下降。有分析認為，鑒于環保以及產能釋放有限等因素，煤炭市場供應偏緊，后期煤炭市場價格漲勢也將持續上升。

二級市場上，周三煤炭股已經開始反彈，截至收盤，煤炭板塊平均上漲1.95%，大幅跑贏指數，其中，神火股份上漲7.75%，金瑞礦業、云煤能源、陜西黑貓等漲幅在4%以上。露天煤業、山西焦化、大同煤業、陜西煤業等都表現不錯，板塊中僅美錦能源下跌了2.76%。

中信證券分析師祖國鵬表示，考慮到山西、河北等已開始環保限產，預計部分品種如焦炭未來供給依然偏緊，四季度價格有望繼續提升。建議投資者選擇盈利確定性高且受益于國企改革、產業政策的龍頭個股，如陽泉煤業、潞安環能、陜西煤業等。

中泰證券行業分析師篤慧稱，動力煤受露天礦征地、礦難安監等影響，整體供需偏緊，疊加10月份大秦線進入檢修期，煤價呈現淡季不淡態勢，下半年動力煤均價預計超過上半年，將提振動力煤企業的業績。因此，四季度初，煤炭板塊可能存在一波比較好的投資機會。主要看好低估值及國企改革催化的個股，如潞安環能、西山煤電、開灤股份、山煤國際、神火股份和陜西煤業等。

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股市盤整 可布局三季報黑馬

廣州日報訊 （全媒體記者楊欣）A股沖高回落，截至昨天，上證指數仍然在3300點左右震蕩盤整，市場中除了房地產板塊具備一定上漲持續性外，盤中每日熱點切換明顯提速，許多投資者感到無所適從。

對于節前A股的判斷，大部分市場人士認為繼續高位調整概率較大。而在熱點頻換的情況下，投資者不如把眼光聚焦在三季報披露上，以三季報業績優劣作為選股準繩，從中挑取凈利潤改善確定性較強、行業發展景氣度高的“績優生”，尤其關注預增+題材兼備的個股，從容布局節后行情。

目前A股市場正處于三季報預告公布窗口期。Wind數據顯示，截至昨日收盤，滬深兩市共有1248家上市公司披露三季度業績預告，其中預增公司數量超過900家，占比超過七成。

統計數據顯示，三季報中小板業績預喜率為78.5%，高于主板61.4%和創業板71.0%水平。

從行業角度看，資源品板塊景氣度仍然最高，但各板塊內部分化明顯。其中，制造業受上游成本上漲沖擊和下游需求影響，消費整體較為穩健，地產鏈上的行業尚未明顯受到地產銷量情況的影響。從一級行業來看，三季報預告凈利潤增速前三的行業分別是鋼鐵、采掘、化工，分別增長410.2%、101.1%和77.0%。還有券商提出，9月下旬可逐漸增加防御型資產配置，如醫藥、電力、交通運輸等行業，由于這些行業業績增長穩固、需求具有剛性，弱市中更容易受到投資者青睞，安全邊際更高。

熱點

板塊

14部委發文要求完善物流配送體系

電商旺季來臨 快遞量價齊升

廣州日報訊 （文/表 全媒體記者張忠安、張露）9月20日交通部等14部委印發《促進道路貨運行業健康穩定發展行動計劃（2017~2020年）》（以下簡稱《計劃》）提出，“十三五”期間，通過深化新一輪改革創新、破解多方面政策瓶頸，壯大一批龍頭骨干企業，對物流降本增效，完善物流配送體系。

值得注意的是，在傳統的電商旺季來臨之際，快遞運輸出現“量價齊升”，因此，有機構人士表示，四季度將是A股快遞類個股較好的窗口期，投資者可適當關注龍頭個股。

2018年年底前

要完成降本減負10件實事

《計劃》目的是推進道路貨運行業轉型升級，實現行業持續健康穩定發展。值得注意的是《計劃》明確指出要完善城市物流配送體系，鼓勵現代物流服務商轉型發展和深入推進無車承運人試點工作。明確2018年年底前要完成降本減負10件實事。

快遞股年底或受寵

二級市場上，快遞類上市公司開始獲得資金的關注，19日盤中集體爆發，周三繼續保持強勢，圓通速遞上漲6.36%，申通快遞漲0.51%。多數機構人士表示，四季度傳統的電商旺季正來臨，可以布局快遞類優質個股。

國家郵政局剛剛公布的數據顯示，今年8月份，全國快遞服務企業業務量完成32.6 億件，同比增長29.4%；業務收入完成404億元，同比增長27.2%。“8月份快遞業務量增速環比回升，行業旺季將至。”東北證券分析師瞿永忠表示。他還指出，8月份快遞業務量回暖主要是蘇寧8·18電商節大促帶動所致以及電商銷售旺季臨近。而根據中物聯與京東聯合發布的8月份電商物流指數，8月電商物流總業務量回升0.6個點，農村業務量回升1個點，兩項反映電商物流的關鍵指數雙雙回升。

而且8月平均單件快遞收入為12.38元/件，同比下降1.68%，降幅創2月以來新低，且環比仍有1.3%的提升。因此，多數機構預計，四季度旺季來臨之時，A股快遞類上市公司有望出現一波反彈行情。中信證券分析師劉正表示，除了量價外，物流行業集中度也升至2014年年底水平，份額向龍頭快遞集中的趨勢愈發顯著。在此背景下，業務量持續高于行業和同業增速，同時仍保持服務質量不斷提升的優質龍頭更具未來跑贏的優勢。旺季臨近，建議關注中通快遞、圓通速遞等，估值偏低且具有產業整合預期的申通快遞也值得挖掘。