養(yǎng)老金入市立竿見影，引爆相關(guān)個(gè)股漲停。8月21日，養(yǎng)老金入股的正海磁材、九陽股份漲停；走勢來看，九陽股份早盤短暫開板后隨即封板，正海磁材則一字封板，場內(nèi)資金熱情較高。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，養(yǎng)老金入市將推動(dòng)A股形成價(jià)值投資理念，也有利于A股市場的長期穩(wěn)定。另有專家分析稱，養(yǎng)老金的入市后將獲得高于通貨膨脹率、追上經(jīng)濟(jì)增長率的投資回報(bào)。

養(yǎng)老金入股中小創(chuàng)

目前，披露的兩只養(yǎng)老金持股股票，分別屬于創(chuàng)業(yè)板、中小板，從股價(jià)表現(xiàn)來看，中小創(chuàng)最早分享養(yǎng)老金入市紅利。

消息方面，8月18日晚間，九陽股份發(fā)布半年報(bào)。公告顯示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合新進(jìn)公司前十大股東，截至報(bào)告期，養(yǎng)老金802組合持有公司286.7萬股，占比0.37%，為公司第十大股東。不過，九陽股份上半年主營收入、凈利潤較上年同期分別微降1.24%、0.69%。

此外，創(chuàng)業(yè)板公司正海磁材也披露了半年報(bào)，公告顯示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合新進(jìn)公司前十大流通股東，截至報(bào)告期，養(yǎng)老金802組合持有392.92萬股，占流通股股本的0.53%。業(yè)績方面，正海磁材上半年?duì)I業(yè)收入4億元，同比下降44%；凈利潤虧損1497萬元。

以二季度九陽股份平均股價(jià)估算，養(yǎng)老金802組合的買入額約為5400萬；買入正海磁材耗費(fèi)的資金約為4300萬。昨日兩只股票漲停，養(yǎng)老金802組合預(yù)計(jì)浮盈1000萬。

從外溢效應(yīng)看，重倉業(yè)績成長型公司的基金直接獲益。同花順數(shù)據(jù)顯示，二季度末，3只偏股基金持有正海磁材，分別是嘉實(shí)智能汽車股票、嘉實(shí)新能源新材料股票和大成價(jià)值增長平衡混合，3只基金持有正海磁材數(shù)量分別為145.96萬股、531.92萬股和1331.78萬股。

九陽股份方面，15只偏股型基金重倉持有，合計(jì)持有數(shù)量779.27萬股，持有數(shù)量最多的是大成價(jià)值增長平衡混合,該基金持有311.54萬股九陽股份,九陽股份中報(bào)顯示,該基金為二季度新進(jìn)基金。

八省區(qū)市簽4100億養(yǎng)老金委托投資合同

據(jù)悉，截至6月底，北京、上海、河南、湖北、廣西、云南、陜西、安徽8省區(qū)市已經(jīng)與社保基金會(huì)簽署了委托投資合同，合同總金額4100億元，其中的1721.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資，剩余其他資金將按照合同約定分年分批到位。

7月28日，人力資源和社會(huì)保障部政策研究司副司長盧愛紅在新聞發(fā)布會(huì)上表示，除上述8省區(qū)市外，還有一些省份也正在積極推動(dòng)這項(xiàng)工作。下一步，人社部將重點(diǎn)抓好合同簽約。對(duì)各省區(qū)市的情況進(jìn)行分析，確定委托投資的重點(diǎn)地區(qū)，加快工作進(jìn)度。同時(shí)研究推動(dòng)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資。

此前廣東和山東已經(jīng)先行開展養(yǎng)老基金入市試點(diǎn)。

根據(jù)全國社會(huì)保障基金理事會(huì)社保基金2016年年度報(bào)告，廣東委托資金權(quán)益1213.79億元，其中，委托資金1000億元，累計(jì)投資收益331.57億元，扣除按合同約定返還首個(gè)委托期2年期應(yīng)得收益117.78億元后，首個(gè)委托期滿至2016年末的投資收益累計(jì)213.79億元。

而山東委托資金權(quán)益1050.19億元，其中，委托資金1000億元，投資收益累計(jì)50.19億元。

短期將帶來上漲行情

昨日早盤兩市指數(shù)雙雙高開，截至收盤，滬指報(bào)3286.91點(diǎn)，漲0.56%，深成指報(bào)10689.77點(diǎn)，漲0.71%，創(chuàng)指報(bào)1829.22點(diǎn)，漲0.41%。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，養(yǎng)老金的入市將推動(dòng)A股形成價(jià)值投資理念，也有利于A股市場的長期穩(wěn)定。

廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)在今年年初的一份研報(bào)稱，美國經(jīng)驗(yàn)顯示，養(yǎng)老金入市短期有正面推動(dòng)作用，中長期并未平抑市場波動(dòng)性。

美國401K計(jì)劃是美國養(yǎng)老金入市計(jì)劃的重要組成部分。

該研報(bào)認(rèn)為，從中長期來看，美國養(yǎng)老金入市改善了投資者結(jié)構(gòu)，個(gè)人投資者占比持續(xù)降低，以共同基金為主的機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模大幅提升。此外，從標(biāo)普500和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的月度波動(dòng)水平來看，雖然（以401K計(jì)劃為代表的）養(yǎng)老金是長期資金，相對(duì)而言傾向于長期的價(jià)值投資，但由于其本身的逐利性，養(yǎng)老金入市也無法改善市場的波動(dòng)性。

中泰證券分析師楊濤發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，長期來看，養(yǎng)老金入市有助于完善A股市場的投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者的絕對(duì)收益性質(zhì)和低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性。結(jié)合養(yǎng)老金入市目的，低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性疊加資產(chǎn)保值增值的訴求將使得養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置風(fēng)格更貼近基本面，與當(dāng)前政策引導(dǎo)價(jià)值投資的趨勢相一致。

■ 投資回報(bào)

養(yǎng)老金入市投資回報(bào)會(huì)有多高？

今年5月，全國社保基金理事會(huì)理事長樓繼偉指出，未來養(yǎng)老基金與儲(chǔ)備基金的預(yù)期收益率會(huì)存在較大差異，大概率養(yǎng)老基金的預(yù)期收益率會(huì)低于儲(chǔ)備基金。主要原因在于養(yǎng)老基金屬于階段性結(jié)余，流動(dòng)性要求高，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，各委托省份均要求有保底收益率，在投資運(yùn)營上更為謹(jǐn)慎。

與儲(chǔ)備基金相比，養(yǎng)老基金重點(diǎn)配置固定收益產(chǎn)品，不能投資境外資產(chǎn)和私募股權(quán)基金，投資股票等資產(chǎn)的比例也較低。因此，養(yǎng)老基金的安全性更有保障，但預(yù)期收益率也會(huì)相應(yīng)地低一些。

據(jù)報(bào)道，由于主要配置于銀行存款和國債，過去五年來，養(yǎng)老金的年化收益率分別是2%、2.5%、2.6%、2.9%和3.1%，與社保基金成立至今平均年化8.8%的收益率（2003年后只有2008年因?yàn)榻鹑谖C(jī)跑輸通脹）相差甚遠(yuǎn)，社保基金的投資收益便主要來自于二級(jí)市場。

那么，養(yǎng)老金入市后的收益率能打敗通貨膨脹嗎？

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對(duì)新京報(bào)記者表示，養(yǎng)老基金投資人是一個(gè)團(tuán)隊(duì)投資人，屬于長期的保值資金，所以養(yǎng)老基金的投資期限比較長，對(duì)收益的要求也沒有那么敏感，有很明顯的價(jià)值取向，對(duì)整個(gè)市場的投資風(fēng)格可能會(huì)起到一個(gè)好的影響。

對(duì)于養(yǎng)老基金入市投資回報(bào)能否打敗通貨膨脹？邵宇認(rèn)為，養(yǎng)老基金能夠完成這一目標(biāo)，“養(yǎng)老基金是作為一種另類投資，投資目標(biāo)是中長期獲取經(jīng)濟(jì)增長的紅利，所投資的大的公司一般代表經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定或是一些行業(yè)龍頭，養(yǎng)老基金對(duì)這些公司提供資金支持，能夠獲得高于通貨膨脹、追上經(jīng)濟(jì)增長的投資回報(bào)。”

■ 股民策略

養(yǎng)老金入市，股民該如何布局

楊德龍稱，從受托基金管理人名單來看，與之前社保基金管理人類似，其投資理念都是進(jìn)行價(jià)值投資和長期投資，選擇一些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股，追求資產(chǎn)的保值、增值，獲得穩(wěn)健收益。養(yǎng)老金主要看好偏藍(lán)籌股，藍(lán)籌股估值比較低，分紅比較高，符合養(yǎng)老金投資性質(zhì)，養(yǎng)老金追求穩(wěn)定，每年有持續(xù)的回報(bào)，對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)把控比較嚴(yán)格，養(yǎng)老金更多關(guān)注藍(lán)籌股。

北京一家私募人士認(rèn)為，從試點(diǎn)期間的表現(xiàn)和政策導(dǎo)向來看，養(yǎng)老金入市投資操作策略將與社保基金相似，二者將形成新的“國家隊(duì)”力量。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，養(yǎng)老金的股票投資風(fēng)格可以借鑒社保基金的經(jīng)驗(yàn)，社保基金主要傾向于配置低估值、穩(wěn)定增長和高分紅的中等市值公司，行業(yè)分布上，除了醫(yī)藥、食品飲料等大消費(fèi)行業(yè)，社保基金對(duì)部分新興產(chǎn)業(yè)也有較強(qiáng)的投資意愿，而對(duì)傳統(tǒng)周期行業(yè)（鋼鐵、煤炭、金融）的配置比例并不高。

社保基金的投資風(fēng)格到底是什么樣的？新京報(bào)記者根據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到8月21日，滬深兩市有530家上市公司的前十大股東名單中含“全國社保基金”，其中399家企業(yè)規(guī)模為“大型企業(yè)”。其所投資企業(yè)中有315家2014年至2016年的凈利潤復(fù)合增長率大于10%。

北京一位股民表示，養(yǎng)老金入市是利好消息，他表示，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注中小創(chuàng)板塊中，估值低，業(yè)績好的藍(lán)籌股票，進(jìn)行長期投資。（記者 王全浩 李云琦）