伴隨著近期周期股的飆漲及創業板的企穩反彈，接下來市場將如何演繹？從記者上周對10多家公私募基金的調研情況看，基金經理普遍看好后市行情，多位私募基金經理表示目前已經滿倉運行，部分倉位較低的私募基金上周則逐步加倉。從次新基金操作情況看，不少基金在高倉位運行，其中多只7月下旬以來成立的基金已經迅速建倉。

市場情緒明顯改善

從三季度以來的市場情況看，前期表現搶眼的“漂亮50”概念股高位調整，有色金屬、鋼鐵板塊表現強勢。在7月17日市場調整之后，超跌的創業板終于踏上反彈之旅，部分成長股表現搶眼。

對于接下來的市場表現，接受采訪的10多位基金經理普遍持樂觀態度。在他們看來，無論是經濟數據的支撐，還是上市公司的估值及成長性，以及投資者情緒的改善情況，接下來市場下跌的空間非常有限，而向上具有一定的想象空間，當前是一個很好的布局時機。

最近一年多來，價值投資理念逐漸成為市場主流，低估值藍籌股表現強勢。

深圳某價值派私募基金經理認為，從最近一年來的市場運行情況看，大盤震蕩上行表明市場對經濟運行情況持樂觀預期，權重股的強勢上漲表明市場對經濟改革轉型升級的看好。他說：“作為市場的風向標，震蕩上行的上證綜指也錨定了市場中樞，市場下降的空間非常有限。”

在上述基金經理看來，如果國家經濟運行好于市場預期，那么反映國家經濟運行狀況的銀行保險板塊值得布局。

在一家中型基金公司的投資總監看來，最近一年來，市場從低估值藍籌股起步，在“漂亮50”概念股、有色資源和鋼鐵板塊輪番表現之后，前期超跌的成長板塊近期呈現活躍跡象，表明投資者情緒已經得到明顯改善。他說：“在前期成長股整體下跌行情中，不少有業績的公司也被拖累下跌。近期不少細分行業龍頭股已經吸引資金關注，說明投資者不僅僅只關注估值，開始用更多權重看成長性了。”

后市布局各不相同

從受訪機構透露的情況看，看多后市已成共識。但對于后市的布局方向，各家機構不盡相同。價值派基金經理依然看好銀行、保險、大消費以及醫藥等板塊，成長風格的基金經理看好具有業績支撐的創業板藍籌股，博弈風格的基金經理則看好部分超跌股的反彈機會。

在推崇價值投資的豐嶺資本董事長金斌看來，經濟數據比預期的好。受益于供給側結構性改革的推進，前期經營困難的鋼鐵、煤炭、有色金屬等行業公司迎來前所未有好時光，不少去年虧損累累的公司業績大反轉。

對于接下來的布局方向，金斌表示看好銀行、保險和醫藥股。在他看來，供給側結構性改革的推進，讓相關公司從虧損變成非常有錢，讓前期放貸的銀行壞賬問題不復存在，壓制銀行低估值的因素也隨之消散。尤其是大型國有銀行股，盈利能力非常強，估值也非常便宜。他說：“即便放在全球市場看，當前A股的銀行板塊也不算貴。不考慮股價上漲，僅僅分享上市公司的分紅也提供了很強的安全邊際。”

對于近期大漲的鋼鐵、煤炭及有色資源，金斌看淡后市表現。他認為，盡管上述行業近期經營形勢大好，但這種非常規的盈利狀態能否持續存在不確定性。“在供給側結構性改革推進前，這些企業屬于被幫助的‘困難戶’，它們總不能比幫助者還富有，這種盈利狀態預計不會持久”。

中歐瑞博董事長吳偉志認為，從最近一年來的市場表現來看，如果緊跟國家政策導向，不管是低估值銀行板塊，還是受益于供給側結構性改革的板塊，都會帶來非常明顯的超額收益，因為“國家隊”資金錨定了市場的投資中樞。他說：“相信市場的力量，也要相信政策的引領力量。從當前市場情況看，向下的空間相對有限，投資者情緒也有所好轉。上市公司半年報顯示，多家成長股被‘國家隊’資金買入，這在一定程度上提振了市場信心，看好接下來成長股的表現。”

吳偉志表示，盡管投資者情緒有所好轉，但是市場依然以價值投資為導向，要布局有業績支撐并且具有成長性的公司，這些公司主要集中在大市值的創業板藍籌股。

在某博弈風格的基金經理看來，隨著投資者情緒的逐步好轉，前期超跌股有望迎來好的反彈機會。近期《戰狼2》火爆上演，四、五十億元的票房已經成為現象級作品，讓連續兩年多跌幅居前的傳媒板塊受到提振。他說：“周期股上漲積累了大量獲利盤，如果兌現收益后分流一部分到成長板塊，就會帶來非常可觀的漲幅，尤其是有事件驅動的超跌股。”

天弘周期策略混合基金經理陳國光則認為，弱勢行情之下，業績因素變得更加重要，接下來依然看好具有業績支撐的白酒和消費電子板塊。在其看來，白酒和消費電子板塊估值和成長性相匹配。從產業趨勢看，經過三年的調整之后，白酒板塊將開啟新一輪的上升周期，消費電子則迎來蘋果手機的大年，產業鏈相關公司業績增速都有保障。

不少機構已經滿倉運行

從記者調研的情況看，出于對后市的看好，不少機構已經滿倉運行，前期較為謹慎的機構也從上周開始加倉。

深圳某績優私募基金經理透露，最近幾個月來一直在滿倉運行。在他看來，投資就是投國運，由于各項經濟數據均向好，大型國有銀行估值較低，可以放心持有，長期下來會有“穩穩的幸福”。

另一位績優私募基金經理透露，近期倉位在八成以上，持倉為家電、銀行和食品飲料龍頭股。他說：“價值投資剛剛成為市場主流邏輯，這一波趨勢不會很快結束。行業龍頭有望獲得更多市場份額，即使最近遭到調整依然會堅定持有。”

“上市公司二季報顯示‘國家隊’資金買入成長股后，我們就開始加大了對成長股的投資。”前期以低于六成倉位運行的私募基金經理介紹說。

從公募基金的倉位情況看，統計數據顯示，前期處于空倉狀態的次新基金近期開始迅速建倉，不少新基金倉位已經接近滿倉運行。上周五，大盤藍籌股遭到調整，上證綜指下跌1.63%，創業板指數下跌0.66%。但從次新基金的凈值表現看，多達44只年內成立的基金跌幅超過2%，其中有13只基金跌幅超過3%，5月10日成立的華安滬港深機會靈活配置混合基金跌幅超過4%，6月7 日成立的華夏能源革新股票基金跌幅為2.94%，表明上述基金均以很高倉位運行。

從最近一個月來成立的基金凈值變化情況看，7月26日成立的國泰穩益定期開放基金、7月27日成立的長安鑫恒回報混合基金、8月1日成立的國泰智能汽車股票基金和國泰寧益定期開放基金、8月9日成立的長安鑫垚主題混合基金，凈值在近期均出現明顯變化，表明這些成立時間很短的基金，已經火速建倉。上海證券報