原標(biāo)題：8月資金面平穩(wěn)是大概率事件

8月8日，央行進(jìn)行了700億7天、700億14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1400億逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖當(dāng)日到期量。此外，央行還就7天、14天和28天期逆回購(gòu)操作需求進(jìn)行詢量。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)有7500億逆回購(gòu)到期。周一，央行進(jìn)行了1300億7天、1200億14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有3100億逆回購(gòu)到期，凈回籠600億。

對(duì)此，中信證券固收研究首席研究員明明認(rèn)為，近期央行公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)小額凈回籠，延續(xù)了前期“縮長(zhǎng)放短”的特點(diǎn)，即仍然偏向于使用7天逆回購(gòu)作為流動(dòng)性投放的主要工具。他表示，這一方面是由于7天逆回購(gòu)的高度靈活性適應(yīng)央行“削峰填谷”、熨平臨時(shí)性流動(dòng)性擾動(dòng)的公開市場(chǎng)操作目標(biāo)；另一方面，短期工具的大量使用會(huì)降低資金的加權(quán)平均成本，有助于對(duì)沖實(shí)體企業(yè)融資成本上升。

基于央行此前表態(tài)和目前市場(chǎng)情況，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年整體的貨幣政策將保持“不松不緊”的節(jié)奏，去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)仍將是政策重要的考量因素。從市場(chǎng)流動(dòng)性角度來看，在經(jīng)歷7月央行頻繁開展逆回購(gòu)操作形成大額資金凈投放，釋放了充足的流動(dòng)性后，8月資金面面臨壓力較小，整體資金面保持穩(wěn)定狀態(tài)是大概率事件。央行仍將維持穩(wěn)健中性的貨幣政策，進(jìn)行“削峰填谷”的平滑操作。

明明表示，從中長(zhǎng)期看，當(dāng)前的監(jiān)管思路和貨幣政策組合將繼續(xù)延續(xù)，去杠桿力度減弱，央行仍以熨平流動(dòng)性擾動(dòng)、保持流動(dòng)性平穩(wěn)為主要目標(biāo)。其次，從短期來看，資金回籠因素以及央行隨之采取的應(yīng)對(duì)方法關(guān)系到短期市場(chǎng)的流動(dòng)性水平。“總體來說，資金面將保持基本穩(wěn)定，短期臨時(shí)性擾動(dòng)可能存在。”他說。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員李佩伽也對(duì)記者說，由于貨幣供給邊際改善，季節(jié)性擾動(dòng)因素減退以及金融監(jiān)管難有明顯松動(dòng)等因素影響，央行貨幣政策操作將以穩(wěn)健為主，貨幣放松可能性較小，8月資金面整體將呈現(xiàn)不緊不松的“緊平衡”格局，SHIBOR各期限利率中樞相比7月基本持平。