本周一A股再度遭遇“黑色星期一”，盤中主要指數(shù)均遭遇“崩盤式”跳水，中小創(chuàng)更是成為殺跌的重災(zāi)區(qū)。與之對應(yīng)，當日兩融余額下降的結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)滬強深弱特征，當日深市兩融余額降幅達到了0.98%，為1月26日以來的新高。而融資買入額和融資償還額也雙雙大幅上升，融資客參與熱情明顯提升。而這背后對應(yīng)的是融資的調(diào)倉過程，一方面，跟隨市場風(fēng)格買銀行、拋成長，另一方面，一批融資余額占流通市值比例較大的標的股成為了融資客重點償還的對象。

　　深市兩融余額縮水近1%

　　本周一A股上演了“崩盤式”跳水，深市各主要指數(shù)跌幅顯著超過滬市。這對應(yīng)的恰恰是融資資金的離場。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，7月17日，滬深股市兩融余額報8805.09億元，較前一交易日大減47.6億元，降幅達0.54%，刷新了6月1日以來的新高。而兩融余額下降結(jié)構(gòu)也符合整體市場滬強深弱的特征。當日滬市兩融余額報5175.90億元，深市兩融余額報3629.19億元，分別較前一交易日下降11.86億元和35.74億元。從降幅角度來看，滬市兩融余額當日的降幅僅為0.23%，甚至未能超過7月14日的0.47%，而深市兩融余額的降幅則高達0.98%，刷新了1月26日以來的單日新高。

　　不過兩市的跳水卻引發(fā)了融資客參與熱情的回升。7月17日的融資余額報8755.71億元，跌破了8800億元，不過單日的融資買入額和融資償還額卻雙雙大幅上升，分別達到了550.64億元和660.58億元，雙雙刷新4月12日以來的最高值。由于融資償還額升幅較大，當日的融資凈償還額小幅上升至49.94億元，是6月1日以來的單日新高。

　　其實近期以來融資的參與度一直維持在階段高位水平。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，自6月26日突破10%之后，融資買入額占成交額的比值就維持在9%以上，與此前在7%-8%附近徘徊形成鮮明對比。但本周一該比值為9.68%，較上周有所回落，而這其實是與成交額大幅放量相對應(yīng)的。7月17日滬深兩市全部AB股合計成交額高達5696.37億元，是4月12日以來的最高位。

　　在周一的大面積調(diào)整后，昨日滬深兩市主要指數(shù)均迎來小幅反彈的修正行情。“下跌造就黃金坑，八月之后再出發(fā)。”國泰君安首席策略分析師李少君指出，未來兩周是最好的調(diào)整結(jié)構(gòu)的機會。八月后，經(jīng)歷了中報密集披露期，伴隨市場對經(jīng)濟韌性、流動性的總體平穩(wěn)和監(jiān)管協(xié)調(diào)的預(yù)期逐漸明朗，市場風(fēng)險偏好有望進一步修復(fù)。

　　融資忙調(diào)倉：買銀行 降杠桿

　　融資周一參與熱情的提升背后是融資客的積極調(diào)倉過程，行業(yè)角度看，買銀行、拋成長，個股層面則是著重償還了一批融資余額占流通市值比例較大的標的股。

　　28個申萬一級行業(yè)板塊中，周一唯一收紅的銀行板塊也成為最受融資客青睞的行業(yè)，當日的融資凈買入額高達7.24億元，另外兩個獲得融資凈買入的休閑服務(wù)和紡織服裝板塊的凈買入額則只有968.72萬元和534.00萬元。而遭遇融資凈償還的25個行業(yè)板塊之中，殺跌重災(zāi)區(qū)的成長板塊無疑“失血”最多，醫(yī)藥生物、電子和計算機板塊的融資凈償還額都在6億元以上，有色金屬、房地產(chǎn)、傳媒、交通運輸、化工和家用電器板塊的凈償還額也都在2億元以上。

　　“業(yè)績是風(fēng)格的分水嶺。”海通證券首席策略分析師荀玉根表示，“最近一周價值與成長的風(fēng)格裂口再次拉大，真正在決定風(fēng)格的是盈利增速趨勢。此外，投資者結(jié)構(gòu)也影響著市場風(fēng)格。2016年1月底以來震蕩市整體是存量資金，結(jié)構(gòu)上散戶資金略減少、絕對收益資金略增加，他們投資風(fēng)格更偏價值。”

　　而在具體標的股上，融資余額占自由流通市值較高的股票遭遇融資凈償還的力度也相對較大。周一融資余額實現(xiàn)增長的289只標的股的融資余額占自由流通市值的平均比值僅8.38%，而遭遇凈償還的661只標的股的平均比值高達10.26%。而且融資余額占自由流通市值比值超過20%的44只標的股中，僅有5只融資余額出現(xiàn)了小幅增長，而這44只標的股的融資余額平均降幅達1.42%，顯著高于全部標的股0.20%的均值水平。

　　融資資金的“助漲殺跌”效果也同樣凸顯，661只融資余額出現(xiàn)下降的股票17日的平均跌幅高達4.36%，昨日的平均漲幅則只有0.99%，而融資余額上升的289只標的股17日平均下跌3.47%，昨日平均漲幅則達到了1.16%。（記者 王威）