離岸在岸人民幣匯率創(chuàng)新高 分析稱人民幣匯率走出寒冬

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京5月31日訊（記者 陳果靜）今日，離岸人民幣兌美元漲幅擴(kuò)大一度升破6.78關(guān)口，創(chuàng)下去年11月初以來(lái)最高；在岸人民幣兌美元目前報(bào)6.8244，創(chuàng)2016年11月14日以來(lái)新高，目前兩地價(jià)差倒掛近500點(diǎn)。

　　工銀國(guó)際研究部主管、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，人民幣匯率已走出寒冬。人民幣趨穩(wěn)將成“新常態(tài)”，相對(duì)愜意的匯率運(yùn)行狀態(tài)有望長(zhǎng)期延續(xù)，進(jìn)而鞏固并推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

　　2017年2月至今，人民幣兌美元的在岸、離岸匯率運(yùn)行平穩(wěn)，兩者價(jià)差也從2016年的以正值為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐载?fù)值為主且不斷收窄。隨著市場(chǎng)預(yù)期的改善，資本流出壓力也明顯緩解。2017年1月至今，銀行代客結(jié)售匯逆差逐漸收窄，外匯儲(chǔ)備規(guī)模在觸底后實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月的反彈。

　　程實(shí)認(rèn)為，人民幣匯率穩(wěn)定的三大關(guān)鍵支柱已悄然形成，為長(zhǎng)期走勢(shì)趨穩(wěn)奠定了基礎(chǔ)。從內(nèi)因看，今年年初的預(yù)期管理不僅有效打破貶值共識(shí)，更對(duì)貶值心魔形成長(zhǎng)效化抑制；從外因看，由于美元的“特朗普行情”終結(jié)，人民幣匯率運(yùn)行情景改善，匯率政策擺脫兩難困局；從基本面看，“811”匯改至今，人民幣有效匯率高估壓力的釋放已經(jīng)階段性完成，在人民幣中間價(jià)形成機(jī)制中引入逆周期因子則正當(dāng)其時(shí)。憑借上述支柱，在經(jīng)歷2016年四季度的急貶和2017年一季度的盤桓后，人民幣匯率已走出痛苦的寒冬，重回穩(wěn)定運(yùn)行的長(zhǎng)期軌道。

　　5月26日，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制秘書處回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注時(shí)表示，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制匯率工作組確實(shí)考慮在人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子。模型參數(shù)由各報(bào)價(jià)行根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和外匯市場(chǎng)形勢(shì)的判斷自行設(shè)定。

　　自律機(jī)制秘書處有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，逆周期因子根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面變化動(dòng)態(tài)調(diào)整，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)在匯率形成中更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面情況，使中間價(jià)報(bào)價(jià)更加充分地反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等基本面因素，更真實(shí)地體現(xiàn)外匯供求和一籃子貨幣匯率變化。

　　交行金融研究中心高級(jí)研究員劉健表示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子，有助于合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，遏制市場(chǎng)非理性炒作行為，從而避免人民幣匯率劇烈波動(dòng)。加入逆周期調(diào)節(jié)因子，一定程度上會(huì)削弱上日收盤價(jià)對(duì)中間價(jià)的影響，減少市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)給中間價(jià)帶來(lái)的沖擊，保持人民幣匯率總體基本穩(wěn)定。