近期A股市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步下降。在部分基金經(jīng)理看來(lái)，短期指數(shù)震蕩的概率較大，市場(chǎng)將更看重企業(yè)的盈利能力，以及投資標(biāo)的的穩(wěn)定性和安全性，市場(chǎng)回歸業(yè)績(jī)和價(jià)值崇拜，使資金的心態(tài)更傾向于“穩(wěn)健回報(bào)”，繼續(xù)看好消費(fèi)價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)。

就國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的景氣狀況而言，博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，當(dāng)前不存在明顯的預(yù)期差。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣與第四季度相仿，通脹或仍然較低，貨幣政策沒(méi)有寬松的跡象，財(cái)政擴(kuò)張的力度與2016年相仿并更多體現(xiàn)在減稅降費(fèi)上。

展望稍長(zhǎng)期的市場(chǎng)，魏鳳春表示，海外最大的變數(shù)仍然是“特朗普交易”的不確定性，結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)下半年縮表，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能受到壓制。所謂的“特朗普交易”，即在特朗普基建、減稅等積極財(cái)政擴(kuò)張主張刺激下的再通脹交易。

值得注意的是，低估值價(jià)值股和強(qiáng)周期類(lèi)股票已經(jīng)經(jīng)歷了一年多的估值修復(fù)后，對(duì)于后市的投資布局，似乎很難尋找到更為清晰的投資機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)一位中型基金公司投資總監(jiān)認(rèn)為，尤其是經(jīng)過(guò)一季度的上漲，業(yè)績(jī)良好的股票普遍上漲20%-30%，使得目前來(lái)看既具備估值的安全邊際又具備良好增長(zhǎng)前景的股票數(shù)量明顯減少。

有基金經(jīng)理甚至直言，價(jià)值股從低估到價(jià)值回歸的過(guò)程已經(jīng)基本完成。今年隨著這個(gè)趨勢(shì)的持續(xù)，市場(chǎng)上“龍頭”和“藍(lán)籌”也開(kāi)始向泡沫化的另一個(gè)極端演變。事實(shí)上，今年基金也明顯表現(xiàn)出“抱團(tuán)”消費(fèi)價(jià)值股，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前仍未到需要“下車(chē)”時(shí)。

在一家私募基金投研團(tuán)隊(duì)看來(lái)，當(dāng)前地產(chǎn)周期、汽車(chē)周期和補(bǔ)庫(kù)存周期均已開(kāi)始回落或者步入尾聲，二季度經(jīng)濟(jì)回落壓力較大，流動(dòng)性難言樂(lè)觀，未來(lái)更偏重“漂亮50”消費(fèi)價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前粗放式增長(zhǎng)也難以為繼，產(chǎn)業(yè)升級(jí)勢(shì)在必行，消費(fèi)升級(jí)雛形已現(xiàn)，而隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的提速，中國(guó)消費(fèi)升級(jí)將進(jìn)一步提速，在這種背景下，題材股泡沫將破滅，價(jià)值投資興起。

在天治基金的基金經(jīng)理胡耀文看來(lái)，“性?xún)r(jià)比”是今年投資決策的關(guān)鍵。消費(fèi)藍(lán)籌和成長(zhǎng)白馬現(xiàn)在估值較為合理，盈利持續(xù)改善有望推動(dòng)估值緩慢上移。市場(chǎng)投資風(fēng)格的“機(jī)構(gòu)化”才剛剛開(kāi)始，中小創(chuàng)消化估值泡沫也還沒(méi)結(jié)束。