首批基金2016年年報出爐，投資者得以一窺公募基金的投資新動向。

就市場趨勢來看，多家基金認為，中短期A股市場將處于“上有頂、下有底”的區(qū)間震蕩態(tài)勢。長期而言，A股仍然會有層出不窮的投資機會涌現(xiàn)。就投資偏好而言，隨著價值股的估值修復(fù)以及成長股的估值消化，越來越多基金經(jīng)理認為，成長股和價值股的投資機會變得更趨均衡。

以積極心態(tài)看待A股

站在目前的時點來看，長信內(nèi)需成長的基金經(jīng)理認為，市場的利多因素有三點:其一，由于經(jīng)濟復(fù)蘇的慣性，上市公司特別是中上游的盈利好轉(zhuǎn)仍在持續(xù)；其二，在大類資產(chǎn)中，債券的“去杠桿”進程仍在持續(xù)，地產(chǎn)受到很強的調(diào)控政策打壓。無論從性價比還是短期政策友好程度來說，權(quán)益資產(chǎn)都是占優(yōu)的；其三，保險資金年初保費收入集中的配置需求也帶來一定增量。

但一些不能忽視的負面因素仍然存在，如利率不斷在抬升，“大小非”近幾個月集中解禁，由于地產(chǎn)調(diào)控以及“去杠桿”的持續(xù)推進，經(jīng)濟復(fù)蘇面臨一定壓力，對市場整體估值有較大的壓制。

就中短期而言，博時新趨勢靈活的基金經(jīng)理認為，未來一年A股市場大幅上漲或下跌的可能性相對較小，結(jié)構(gòu)性的投資機會仍然存在。這樣的觀點在基金經(jīng)理中有一定代表性。

不過，如果將時間的維度拉長來看，長信內(nèi)需成長的基金經(jīng)理認為，盡管中國短期經(jīng)濟增速放緩，但在全球范圍內(nèi)來看，中國仍然有較高的經(jīng)濟增速，有較大的市場縱深和制度紅利，未來A股市場仍然會有層出不窮的投資機會涌現(xiàn)。在市場波動震蕩時，應(yīng)該以更加積極的心態(tài)去看待這些機會。

尋找中國版“漂亮50”

當優(yōu)質(zhì)個股被越來越多資金追逐，股價將輕松創(chuàng)出歷史新高，而更多的股票在“躁動”之后依舊在底部徘徊……不知不覺中，個股的差距在拉大，或許還將越來越大。在績優(yōu)基金經(jīng)理眼中，這是一個選股的時代，資金越來越向優(yōu)質(zhì)股集中，“漂亮50”可能會以各種形式出現(xiàn)在各個行業(yè)中。

在富國天惠精選成長基金經(jīng)理朱少醒看來，2017年市場的機會或許更多來自優(yōu)質(zhì)個股。從大類資產(chǎn)比較來看，在“資產(chǎn)荒”背景下，權(quán)益資產(chǎn)具有相對吸引力，以較長的時間區(qū)間來看，當前估值下依然能找到足夠數(shù)量的個股去追求企業(yè)成長帶來的回報。

據(jù)悉，該基金的核心倉位將繼續(xù)以合理的價格持有具有長期競爭力的公司，分享企業(yè)成長帶來的價值。個股選擇層面，偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。該基金的前十大重倉股包括貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、索菲亞、東阿阿膠以及五糧液等一批優(yōu)質(zhì)個股。

事實上，隨著供給側(cè)改革推進及行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，經(jīng)濟運行效率提升，“漂亮50”開始以各種形式出現(xiàn)在各個行業(yè)中。在長盛城鎮(zhèn)化主題基金看來，投資機會主要集中在多個方面。包括:隨著落后產(chǎn)能進一步關(guān)停，行業(yè)龍頭的份額與盈利能力得到加強；在新興行業(yè)經(jīng)歷調(diào)整與分化后，龍頭會勝出；行業(yè)龍頭在提升產(chǎn)品競爭力走向國際市場的同時，有望通過海外并購來實現(xiàn)彎道超車的轉(zhuǎn)型升級；國企改革將在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域有實質(zhì)性推進。

投資“天平”不再傾斜

價值還是成長，這是基金經(jīng)理在做投資時，經(jīng)常需要回答的命題。

隨著價值股的估值修復(fù)以及成長股的估值消化，越來越多基金經(jīng)理傾向于認為，成長股和價值股的機會變得更趨均衡。事實上，去年以來價值股不斷崛起，但部分成長性確定的新興行業(yè)經(jīng)過調(diào)整后，動態(tài)估值已趨于合理，部分龍頭企業(yè)已經(jīng)具備了較為合理的投資性價比。

博時新趨勢靈活的基金經(jīng)理表示，未來會以絕對收益策略為核心。首先，在資產(chǎn)配置方面，在積累一定的正收益后，會對組合倉位的靈活性進行強化；其次，在行業(yè)配置方面，仍然集中于業(yè)績增長相對確定且估值不高的行業(yè)，重點為醫(yī)藥、食品飲料、零售等大消費行業(yè)，同時投資方向還包含通信、軟件、傳媒等新興行業(yè)部分業(yè)績增長確定、估值合理的個股；此外，在主題投資層面，中長期看好國企改革及其他要素改革帶來的投資機會。

東吳新經(jīng)濟的基金經(jīng)理認為，一季度PPI有望繼續(xù)走高，市場預(yù)期中國經(jīng)濟將企穩(wěn)，上游和中游企業(yè)的業(yè)績將同比大幅改善，從而刺激相關(guān)公司股價走高。隨著周期股和低估值藍籌股的走強，整體較暖的市場環(huán)境也有望給中小市值公司股價帶來階段性反彈的機會。