近期，神州優(yōu)車的消息不斷。

　　先是2月底發(fā)布公告稱，獲得浦發(fā)銀行、國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（中金啟元）、上海聯(lián)銀創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)共計(jì)46億元戰(zhàn)略投資。

　　神州優(yōu)車董事長兼CEO陸正耀還透露，專車今年將盈利。

　　對(duì)于神州優(yōu)車來說，前途似乎一片大好，但是很多人并沒有忘記，之前的定增三次延期，以及神州曾經(jīng)的百億融資計(jì)劃。

　　100億到46億，這其中的跨度未免太大，外界質(zhì)疑也無可厚非。

　　“其實(shí)，46億融資對(duì)于一個(gè)汽車電商品牌來說已經(jīng)是很強(qiáng)悍了。”投中研究院分析師梁立明告訴《國際金融報(bào)》記者，神州優(yōu)車的融資規(guī)模縮減，一方面是大環(huán)境因素造成，一方面是專車行業(yè)的投資也在趨向于理性。

　　至于神州優(yōu)車是否會(huì)在今年盈利，“那最終要看企業(yè)的商業(yè)模式了。”梁立明指出。

　　定增三次延期

　　在新三板上，神州優(yōu)車算是“絕無僅有”的互聯(lián)網(wǎng)出行領(lǐng)域的上市公司，每一個(gè)動(dòng)作都會(huì)引發(fā)外界強(qiáng)烈關(guān)注。

　　去年10月17日，公司公告稱，公司擬以每股50-51元的價(jià)格向非特定對(duì)象發(fā)行不超過1.96億股，預(yù)計(jì)募集資金不超過100億元，并將全部用于神州買賣車業(yè)務(wù)的發(fā)展，主要包括門店建設(shè)、市場(chǎng)營銷、員工招募及車輛采購（含新車和準(zhǔn)新車）等方面。

　　這不僅將是新三板互聯(lián)網(wǎng)公司最大融資案，同時(shí)與華龍證券并列成為今年以來新三板最大融資案。融資完成后，神州優(yōu)車估值將高達(dá)546.07億元。

　　后來百億元定增計(jì)劃實(shí)施并不順利，先后三次公告繳款可以延期。

　　2016年11月18日，神州在股轉(zhuǎn)平臺(tái)發(fā)布了《神州優(yōu)車股份有限公司股票發(fā)行認(rèn)購公告》。其中，約定的股票認(rèn)購繳款期限為2016年11月22日（含當(dāng)日）至2016年12月2日（含當(dāng)日）下午3時(shí)30分。

　　然而，在2016年12月2日，神州優(yōu)車披露了《股票發(fā)行延期認(rèn)購公告》公告中約定的股票認(rèn)購繳款截止日為2016年12月23日（含當(dāng)日）下午3時(shí)30分。這是定增計(jì)劃的第一次延期。

　　第一次延期沒過多久，去年12月23日，神州優(yōu)車再次披露了《股票發(fā)行第二次延期認(rèn)購公告》，公告中約定的股票認(rèn)購繳款截止日為2017年1月13日（含當(dāng)日）下午3時(shí)30分。

　　這是第二次延期，至于延期的原因，公告顯示的內(nèi)容與之前相同：“由于部分認(rèn)購對(duì)象的繳款準(zhǔn)備工作仍在進(jìn)行中，無法在規(guī)定的繳款截止日前將認(rèn)購資金存入公司指定的募集資金專項(xiàng)賬戶。”

　　接著，就是今年1月13日，公司再度公布延期認(rèn)購公告，約定的股票認(rèn)購繳款截止日為2017年2月28日（含當(dāng)日）下午3時(shí)30分。延期的原因同上次一樣。

　　這是第三次延期。

　　2月28日，神州優(yōu)車發(fā)布公告稱，已完成46億元的股票發(fā)行認(rèn)購。據(jù)公告，此次認(rèn)購的機(jī)構(gòu)有四家，分別為上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司、浦銀安盛資管-上信神州優(yōu)車專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、上海谷欣投資有限公司和國家新興產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

　　此外，神州優(yōu)車向上述四家公司以每股16.8元的價(jià)格發(fā)行約2.74億股。這是神州優(yōu)車掛牌新三板以來的首次融資，也是最近一年新三板規(guī)模最大的融資。

　　市場(chǎng)變“理性”

　　對(duì)比最初100億融資的目標(biāo)，46億的融資連二分之一都不到。

　　不過，神州內(nèi)部人士對(duì)媒體透露，還有20多億元尚在監(jiān)管程序中，一旦完成便會(huì)向公眾披露。根據(jù)這些額度計(jì)算，此次神州共募集了70億元左右。

　　“最終影響神州優(yōu)車融資的，應(yīng)該是大環(huán)境。”梁立明表示，神州之前的定增延期，其中原因可能是某一個(gè)投資者沒有完成手續(xù)，也可能只是因?yàn)檎麄€(gè)融資環(huán)境不樂觀。

　　“從定增市場(chǎng)來看，去年下半年的環(huán)境確實(shí)不好，如今，資本市場(chǎng)有部分投資流向了近期比較火爆的單車行業(yè)，這樣可能導(dǎo)致神州優(yōu)車的投資減少。”梁立明認(rèn)為，如今資本市場(chǎng)對(duì)專車網(wǎng)約車的投資的態(tài)勢(shì)趨于冷靜，無論是從政策還是各方面，行業(yè)也相對(duì)冷靜下來。

　　“資本市場(chǎng)對(duì)高估值，輕資產(chǎn)行業(yè)的投資興趣正在轉(zhuǎn)移。”東北證券投資顧問部副總經(jīng)理郭峰告訴《國際金融報(bào)》記者，神州優(yōu)車的三次定增延期，以及如今沒有達(dá)到融資計(jì)劃并不難理解，今年以來，更多的投資回到了傳統(tǒng)行業(yè)。而對(duì)于一些輕資產(chǎn)、甚至沒有明確盈利業(yè)績的企業(yè)，市場(chǎng)在回歸理性。

　　“以往是通過概念就可以獲得大規(guī)模的投資的路徑走不通了，更多的投資者看中的是業(yè)績。”郭峰指出。

　　一位券商人士也告訴《國際金融報(bào)》記者，新三板也需要降一降“虛火”，其實(shí)很多企業(yè)都存在高估值、泡沫的情況，但是虛火過旺后，投資者們開始理性了，一些企業(yè)融資，也不是那么容易隨隨便便能達(dá)到百億。“過去12個(gè)月里，新三板共有256起增發(fā)方案終止或撤銷。對(duì)于一些新三板企業(yè)來說，也應(yīng)該領(lǐng)會(huì)到警示：更多的專心做出業(yè)績來，珍惜每次融資的機(jī)會(huì)。”

　　神州還有優(yōu)勢(shì)？

　　在解釋規(guī)模縮減、為何延期等問題時(shí)，神州優(yōu)車CEO陸正耀是這么回答的，“這次融資并不是因?yàn)槿卞X，而是為了獲得戰(zhàn)略支持。”并表示，今年神州優(yōu)車旗下四條業(yè)務(wù)線（神州租車、神州專車、神州買買車、神州車閃貸）均會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。

　　記者了解到，神州優(yōu)車目前旗下?lián)碛猩裰葑廛嚒⑸裰輰＼嚒⑸裰葙I買車和神州車閃貸四大板塊，目前正大力發(fā)展汽車電商平臺(tái)神州買買車和一站式汽車金融服務(wù)平臺(tái)神州車閃貸。

　　“四個(gè)板塊之間協(xié)同效應(yīng)非常明顯，可以說在建立人車生態(tài)圈方面已經(jīng)初步形成。另外各個(gè)業(yè)務(wù)板塊之間，現(xiàn)在發(fā)展也已經(jīng)進(jìn)入了相對(duì)比較好的循環(huán)。”陸正耀表示，神州優(yōu)車的四個(gè)業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)形成了穩(wěn)定的正向現(xiàn)金流。“四個(gè)業(yè)務(wù)都是神州優(yōu)車的重點(diǎn)。但重點(diǎn)還是看整個(gè)人車生態(tài)圈，整個(gè)業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)。”

　　易觀互聯(lián)網(wǎng)出行研究中心研究總監(jiān)、高級(jí)分析師張旭也告訴《國際金融報(bào)》記者，這次神州優(yōu)車融資總額并不少，“而且在行業(yè)領(lǐng)域，神州企業(yè)的發(fā)展前景還是被看好的。”

　　張旭認(rèn)為，融資總額的多少，會(huì)對(duì)企業(yè)目前的股價(jià)造成一定的影響。

　　梁立明表示，“如今神州專車獲得全國首張網(wǎng)約車經(jīng)營許可證，且定增一般是偏向于戰(zhàn)略性方面。不會(huì)對(duì)公司資金鏈方面造成太大的影響。”

　　記者發(fā)現(xiàn)，外界對(duì)神州優(yōu)車融資規(guī)模縮減的質(zhì)疑，多半是建立在這個(gè)行業(yè)“燒錢”的態(tài)度上。

　　一位專車領(lǐng)域人士對(duì)《國際金融報(bào)》記者直言，大額度的補(bǔ)貼讓網(wǎng)約車專業(yè)企業(yè)處于虧損的狀態(tài)，一輪輪的“燒錢”已經(jīng)成為外界對(duì)這個(gè)行業(yè)的固定思考模式。

　　“所以，神州優(yōu)車的融資規(guī)模縮減后，很多人會(huì)出現(xiàn)一個(gè)既定的想法——少了這么多，錢夠‘燒’么？”該人士指出，關(guān)鍵點(diǎn)在于，神州在專車領(lǐng)域這個(gè)行業(yè)的商業(yè)模式是否已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變。（記者 | 夏妍）