證券時報記者 李樹超

　　去年底，新的委外定制基金申報被暫停，已獲批的委外基金開始“去庫存”。今年以來，已有多只疑似委外基金陸續成立。業內人士認為，只要“資產荒”格局不變，機構資金對定制基金的需求仍將延續，委外基金的相關規則急需完善。

　　多只委外基金成立

　　證券時報記者從多家基金公司了解到，目前正在發行或剛成立的產品中仍有不少委外定制的基金，這些基金多是在去年獲批，目前正在加速“去庫存”。

　　北京一位大型公募基金產品部人士向記者透露，正在籌備發行一只委外基金，產品是去年審批通過的，將會按正常節奏成立。據其介紹，目前在發行的基金中有不少去年獲批、今年成立的疑似委外基金，這些“去庫存”的委外定制基金發行節奏較快。

　　北京一位負責申報產品的基金公司部門總監介紹，委外定制基金一般有如下特征：一是基金批量申報，名稱雷同；二是基金類型多為靈活配置型或債券型；三是募集規模為億元整數外加一個零頭；四是基金認購戶數一般是剛剛超過200戶，“擦邊成立”；五是費率結構中，管理費在0.6%、托管費在0.1%以下；六是基金托管方面，有的是由同一家銀行托管，有的是關聯客戶托管。

　　從近期新成立基金的公告來看，符合上述標準的疑似委外定制基金有數十只。上述產品部總監分析，目前委外產品的申報仍處于停滯狀態，已獲批的在“去庫存”。一方面，機構資金確實有需求；另一方面，市場變化太快，大家也擔心出現新的變數，要把獲批的委外基金盡快成立起來。

　　委外資金需求仍旺

　　多位業內人士表示，如果“資產荒”的大格局沒有變化，機構資金對定制基金的需求仍將延續。

　　北京一位大型銀行資產管理部人士告訴記者，銀行之所以青睞定制公募基金，一是因為銀行缺乏核心的資產管理能力和完整的資管人才隊伍；二是銀行可以要求基金公司保證收益，避免投資風險；三是銀行的自營資金若通過公募投資可以免稅。“銀行理財資金量太大了，銀行自己管不過來，很多銀行尚未構建完整的資管人才隊伍，如果直接管這么大體量的資金風險很大。”該銀行人士說。

　　據普益標準預計，2016年，銀行理財存續規模能夠超過30萬億元，較2015年增加27.66%。

　　一邊是海量的理財資金，一邊是相對匱乏的配置資產，定制基金似乎正是銀行和基金公司雙贏的產物——解決銀行理財資金配置的“燃眉之急”；公募拓展業務、擴充規模。

　　北京上述產品部總監稱，當前委外資金對定制基金確實有很大需求，當前好的資產不多。“比如委外資金熱衷的打新基金模式，因為公募基金等A類機構比其他機構中簽率要高，在新股申購和打新收益上將更具優勢。”該總監說。

　　對于沒有實現收益目標的委外基金，上述銀行資管部人士稱，只要不是大面積不達標還是可以接受的，銀行的資金池里有額外收益和風險準備金可以補償。他還透露其所在銀行委外基金很多，打新策略的定制基金會傾向于公募定制基金渠道，而定制純債基金則傾向于專戶通道，委外產品申報停滯可能將對打新策略定制基金產生影響。

　　在上述產品部總監看來，委外定制基金的發展面臨風險：資金整體贖回會導致“空殼”基金，并引發基金清盤壓力；而且投資者難以分辨“委外基金”，大資金的進出不利于基金的穩定運作，不利于保護中小投資者利益。他建議，委外基金需要透明化，應在基金合同里注明“委外”性質。

　　有業內人士表示，完善監管還需要注意委外基金有不少特殊情況，如有的產品在申報時針對的是散戶，而機構資金主動來“借殼”；也出現過機構預定的定制基金資金不能到位的情況，“委外”性質無法保證。總之，完善相關配套規則是規范委外基金監管的當務之急。