昨日本欄說了寶能系等保險資金杠桿舉牌的原因，今天說說如何對寶能系等保險資金加以規范，這將能促進股市健康發展，推動長期慢牛走勢的形成。

　　在國際成熟股市，一般都是牛市的時間很長，熊市時間相對較短，而且人家只要不是宏觀經濟出現問題，股市總能保持長期上漲的態勢，其原因是上市公司能夠不斷向投資者分紅，投資者能夠獲得較高的穩定收益，那么股市就是一個正和游戲。再加上散戶投資者占比較低，機構投資者很難通過盤面走勢或者虛假信息誤導普通投資者，那么長期價值投資也就成了幾乎惟一的盈利模式。

　　所以本欄認為，不讓資本大鱷拆骨吃肉中小散戶，有兩個關鍵點，一是上市公司能夠持續分紅，提供股市的穩定盈利方式；二是散戶投資者不會受到資本大鱷的誤導，能夠堅持價值投資。雖然現在說讓散戶投資者都去買藍籌股進行價值投資并不現實，但是能讓寶能系等資本大鱷和散戶投資者基本公平競爭也并非不可能，管理層還是有很多工作能做的。

　　首先，杠桿收購這事本身是有瑕疵的。本欄曾說過，杠桿收購在鎖定期內如果股價低于平倉線，平或者不平都有問題。所以杠桿收購這事必須禁止，最可行的方法就是杠桿資金買入上市公司股票不能超過5%。這樣就能解決杠桿舉牌的問題。按照保監會的最新規定，未來保險資金是不可以和其他資金一致行動舉牌的，就算是一個爹生的親哥倆也可以不說是一致行動人，借口可以直接推給保監會，說保監會不允許。兩人合計持股就算是9.98%，也不需要舉牌公告。

　　那么從事實上看，資本大鱷通過保險公司和其他公司買入上市公司股票的規模在不公告的前提下可以達到10%，如果召開股東大會，資本大鱷將有很大的優勢。解決辦法是，今后保險資金、公募基金、各類理財賬戶資金、杠桿資金買入的股票只有收益權，不能參與股東大會投票。即這些名義持有人和最終出資人不統一的賬戶，都不具有投票權。能夠參與公司經營的資金，必須要持有人和真實出資人一致的資金，這樣就能保證保險、基金、理財、杠桿等資金能夠幫助持有人獲得理想的投資回報，同時還不會擾亂上市公司的正常經營，如此將能在一定程度上防止大鱷資金控制上市公司并誤導普通投資者的投資決策。

　　此外就是要讓其他投資者在資本大鱷興風作浪的時候能夠積極充當大鱷的對手盤，讓資本大鱷不得不買入超過30%的股票并啟動全面收購要約讓股票退市。如此一來，大鱷每次想坑害散戶投資者的時候都要面臨高價買入全部股票并退市的風險。如此大鱷將在風險提高的前提下放棄胡作非為。

　　另外，還有就是要讓保險資金理性投資并促進上市公司業績提升，以促成上市公司業績持續增長，這一點咱們下次再說。