有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率或許還會(huì)緩慢回落，但下降的空間不大

　　隨著春節(jié)假期結(jié)束，1月份的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率數(shù)據(jù)也陸續(xù)披露。然而，曾引領(lǐng)市場(chǎng)一時(shí)風(fēng)騷的萬(wàn)能險(xiǎn)這次帶給人們的卻不再是驚喜。記者注意到，繼去年逐步下調(diào)之后，在2017年伊始萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率迎來(lái)了新低。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者梳理20多家險(xiǎn)企已公布結(jié)算利率的近六百款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)波動(dòng)和監(jiān)管趨嚴(yán)的雙重壓力下，收益率普降成為了大趨勢(shì)。曾經(jīng)收益高達(dá)8%~9%的產(chǎn)品已很難看到，近八成萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的收益處于4%~5%的之間。此外，中華人壽、泰康人壽、中德安聯(lián)人壽等三家險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的收益甚至跌破了3%，最低僅為2.5%。

　　平安證券非銀金融分析師繳文超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，造成萬(wàn)能險(xiǎn)收益率普跌的因素是多方面的，主要原因是：股市波動(dòng)和部分藍(lán)籌股下跌、資金面收緊使債市承壓、萬(wàn)能險(xiǎn)擴(kuò)張速度太快等。未來(lái)這個(gè)下行趨勢(shì)是否繼續(xù)，現(xiàn)在還很難說(shuō)。

　　此外，有分析指出，雖然萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)會(huì)給險(xiǎn)企帶來(lái)一定的退保壓力，但由于整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的收益率都在下行，所以不會(huì)出現(xiàn)大范圍的退保現(xiàn)象。下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率，可以減少險(xiǎn)企投資端的壓力，使險(xiǎn)企從容選擇穩(wěn)健的投資模式。至于這樣做是否會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)上的盈利問(wèn)題，不能一概而論。

　　18款產(chǎn)品結(jié)算利率跌破3%

　　近兩年，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，銀行理財(cái)產(chǎn)品中的高收益品種逐漸消失。在此情況下，擁有理財(cái)功能且收益不菲的萬(wàn)能險(xiǎn)逐漸引起投資者關(guān)注，加上交費(fèi)靈活、透明度高（每個(gè)月有結(jié)算公告）、保額可調(diào)整、保單價(jià)值領(lǐng)取方便等特點(diǎn)，萬(wàn)能險(xiǎn)逐漸成為了理財(cái)市場(chǎng)中最為緊俏的品種。

　　不過(guò)，在市場(chǎng)波動(dòng)和監(jiān)管趨嚴(yán)的雙重壓力下，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率一步步縮水。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理已經(jīng)公布1月份萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率的23家險(xiǎn)企公告發(fā)現(xiàn)，在其近六百款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品中，八成產(chǎn)品的結(jié)算利率處于4%~5%區(qū)間，這與其曾經(jīng)高達(dá)8%~9%的收益形成了鮮明對(duì)比。

　　事實(shí)上，自2016年以來(lái)，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率就已經(jīng)在逐步下行。尤其是在去年9月人身險(xiǎn)新規(guī)發(fā)布之后，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率與公司實(shí)際投資收益率掛鉤，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率就進(jìn)入了加速下行階段。

　　今年開(kāi)年，部分萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率更是迎來(lái)新低。記者在整理數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，中華人壽、泰康人壽、中德安聯(lián)人壽三家合計(jì)18款產(chǎn)品的收益率甚至不足3%，最低結(jié)算利率僅為2.5%。

　　以泰康人壽的泰康旺財(cái)1號(hào)B款兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）為例，2017年1月該產(chǎn)品的日結(jié)算利率為0.00664%，折合年化結(jié)算利率為2.50%；中德安聯(lián)人壽公布的1月份16款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率中，更是有14款產(chǎn)品的結(jié)算利率在2.5%~ 2.75%之間。

　　值得一提的是，就在2016年12月，絕大部分萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率還在5%及以上，部分產(chǎn)品的結(jié)算利率甚至在7%以上，最高者甚至達(dá)到8%。

　　萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模或收縮

　　針對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)收益率的普跌走勢(shì)，繳文超分析指出，資本市場(chǎng)的一些變動(dòng)對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶投資的影響很大。比如，去年底以來(lái)股市波動(dòng)頻繁，部分藍(lán)籌股下跌，一些創(chuàng)業(yè)板個(gè)股下跌幅度較大等均對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)的投資產(chǎn)生了影響。

　　此外，監(jiān)管趨嚴(yán)以及此前萬(wàn)能險(xiǎn)擴(kuò)張?zhí)欤彩菍?dǎo)致保險(xiǎn)公司投資壓力增加并促使萬(wàn)能險(xiǎn)收益下滑的重要原因。資料顯示，近年來(lái)，我國(guó)萬(wàn)能險(xiǎn)規(guī)模快速增長(zhǎng)，2015年萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)增速達(dá)到95.2%，而2016年1~11月以萬(wàn)能險(xiǎn)為主的保戶投資款累計(jì)新增交費(fèi)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.1萬(wàn)億元，占人身險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)的比例達(dá)34%。

　　海通證券(600837,股吧)報(bào)告分析指出，中小險(xiǎn)企保費(fèi)主要來(lái)源于萬(wàn)能險(xiǎn)等中短存續(xù)期業(yè)務(wù)，保監(jiān)會(huì)持續(xù)強(qiáng)化萬(wàn)能險(xiǎn)監(jiān)管，顯著降低了中小保險(xiǎn)公司高負(fù)債成本的新增保費(fèi)，對(duì)于在二級(jí)市場(chǎng)瘋狂舉牌的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，這無(wú)疑切斷了其“彈藥供給”。

　　平安證券非銀團(tuán)隊(duì)則表示，去年保監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管，一些險(xiǎn)企已經(jīng)開(kāi)始主動(dòng)調(diào)整萬(wàn)能險(xiǎn)利率，這都將對(duì)2017年萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入增幅產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。監(jiān)管政策的核心是將萬(wàn)能險(xiǎn)長(zhǎng)期化，對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品實(shí)施更加嚴(yán)格的總量控制。從2016年5月起，萬(wàn)能險(xiǎn)每月新增保費(fèi)明顯下滑，預(yù)計(jì)2017年萬(wàn)能險(xiǎn)的總體規(guī)模可能會(huì)略有收縮。

　　對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率是否會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，繳文超表示，這個(gè)暫時(shí)還很難判斷。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2017年上市保險(xiǎn)公司開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品的預(yù)定利率將由2016年的3.5%、4.025%兩檔水平下降到2.5%、3.5%兩檔。同時(shí)，保險(xiǎn)資金投資持續(xù)規(guī)范，投資風(fēng)格回歸謹(jǐn)慎。未來(lái)市場(chǎng)上的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率或許還會(huì)緩慢回落，但下降的空間不大。

　　保障型產(chǎn)品重回主流？

　　那么，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率普降對(duì)相關(guān)險(xiǎn)企的日常運(yùn)營(yíng)又會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？

　　某險(xiǎn)企內(nèi)部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“萬(wàn)能險(xiǎn)利率下調(diào)，有利于保險(xiǎn)公司降低負(fù)債端成本。”

　　其進(jìn)一步解釋稱(chēng)，萬(wàn)能險(xiǎn)利率下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是好事。當(dāng)前的資產(chǎn)配置荒等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)險(xiǎn)企尤其是險(xiǎn)企投資端的影響很大。險(xiǎn)企選擇相應(yīng)地下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率，可以減少投資端的壓力，使險(xiǎn)企從容選擇穩(wěn)健的投資模式。至于這樣做是否會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)上的盈利問(wèn)題，目前還很難說(shuō)，畢竟保險(xiǎn)產(chǎn)品的盈利靠的是利差、死差和費(fèi)差，一般來(lái)說(shuō)資產(chǎn)配置荒確實(shí)能降低利差收入，但不能一概而論。

　　至于結(jié)算利率下行會(huì)否引發(fā)投資者退保，上述某險(xiǎn)企內(nèi)部人士表示，這肯定會(huì)給險(xiǎn)企帶來(lái)退保壓力，但整個(gè)市場(chǎng)上理財(cái)產(chǎn)品的收益率都在下滑，所以不會(huì)出現(xiàn)大范圍的退保現(xiàn)象。現(xiàn)在市場(chǎng)上的銀行、信托、P2P等理財(cái)渠道收益都在逐步下調(diào)。相比之下，保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率還是可以的，而且還有保底，比其他產(chǎn)品略有優(yōu)勢(shì)。

　　值得注意的是，隨著監(jiān)管政策不斷完善以及監(jiān)管部門(mén)倡導(dǎo)“保險(xiǎn)姓保”的監(jiān)管理念，很多保險(xiǎn)公司都在推動(dòng)價(jià)值轉(zhuǎn)型，往保障型產(chǎn)品方面發(fā)展。據(jù)悉，以中短存續(xù)期產(chǎn)品尤其是萬(wàn)能險(xiǎn)為主的中小險(xiǎn)企正被迫轉(zhuǎn)型。不少中小保險(xiǎn)公司都在推出保障型產(chǎn)品，通過(guò)給予客戶更多優(yōu)惠，在市場(chǎng)上獲得了很好的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，這些中小保險(xiǎn)公司在此前的萬(wàn)能險(xiǎn)銷(xiāo)售中，保險(xiǎn)品牌也獲得了客戶的一定認(rèn)可，使其保障型產(chǎn)品的銷(xiāo)售得以迅速打開(kāi)局面。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在險(xiǎn)企2017年推出的開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品中，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品已經(jīng)回歸主流，同時(shí)其繳費(fèi)期限也有所拉長(zhǎng)。上市險(xiǎn)企推出的開(kāi)門(mén)紅主打產(chǎn)品，其繳費(fèi)期限均包含10年期，而主險(xiǎn)下通常又會(huì)附加萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶，在發(fā)揮年金分紅險(xiǎn)保障特性的同時(shí)保留了儲(chǔ)蓄特性。