國內前十大券商聚齊A股。1月23日，中國銀河登陸上海證券交易所，發行價6.81元/股，上市后總股本1013726萬股，當日收盤上漲44.05%。中國銀河介紹，正在利用既有的強大經紀網絡和客戶基礎優勢，發揮業務協同效應，加速將營業網點從傳統經紀業務模式，向具有經紀銷售和理財全方位功能的財富管理中心轉型。

　　截至目前，尚有中泰證券、東莞證券、華西證券、財通證券、天風證券、長城證券、華林證券、國聯證券處于A股排隊審核狀態，浙商證券處于中止審查狀態。機構人士表示，券商正加快借A股上市推動創新轉型，在業務結構不斷優化的同時，券商內部與外部協同發展、國內與海外市場聯動的行業競爭格局初步成型，向綜合金融服務機構轉型漸成券商業務調整方向。

　　外部競爭刺激轉型加快

　　在券商借助資本市場加快轉型的背后，是行業競爭壓力的加劇。除經紀業務增長承壓外，銀行、保險和外資機構等競爭對手不斷向券商傳統業務領域滲透，并在某些領域形成競爭規模。而隨著監管層面穩步放開或放松管制要求，以及我國金融業綜合經營趨勢加快，會有更多新的競爭對手進入證券行業，加劇行業競爭。

　　大型券商因此選擇主動應對行業機遇及挑戰，向綜合經營發展。中國銀河管理層表示，將致力于從以業務線為中心的縱向組織模式向以客戶為中心的橫向組織模式轉變，從為客戶直接提供服務的“銷售商”向能夠為客戶提供完整的投融資需求解決方案的“綜合金融服務機構”轉變。

　　記者了解到，中國銀河下一步將展開七大發展計劃：一是構建行業最具競爭力的“大交易”平臺；二是發展與大交易平臺協同的投資銀行業務，鞏固既有業務優勢，拓展新興高增長業務；三是發展與“大交易”平臺協同的投資管理業務，建立多層次、多品種的產品線；四是穩步推進國際化戰略布局，搭建全方位海外平臺；五是通過盤活資產和杠桿的使用提升凈資產回報率；六是提升貫穿業務全程的風險管理能力，增強資本管理、內部控制和信息技術能力，提高整體業務運作效率；七是進一步完善人力資源管理機制，以績效為核心，有效地吸引、激勵和保留人才。

　　中小券商則選擇“量體裁衣”，謀求轉型。同樣剛在A股上市的華安證券表示，隨著創新業務的開展，受制于資本實力、人才結構、客戶基礎等因素，中小證券公司無法繼續采用大而全的業務模式，必須建立清晰的發展戰略，在某些細分領域或區域市場建立自身獨有的競爭優勢，才能具備與大型證券公司在細分領域競爭的實力，謀求更多的發展空間。

　　重塑行業格局

　　“券商必須對自身的業務模式進行深刻變革，亟待由現有的通道服務提供者向綜合金融服務提供商轉變，盈利模式將從現有的以交易傭金為主向按資產、按增值服務收費的全新盈利模式轉變。”齊魯資管首席經濟學家李迅雷指出。

　　機構人士認為，券商傳統業務模式已難以保障經營業績的穩定性，以2016年經營業績為例，排名前10位的券商中有6家凈利潤同比下滑超過50%，其中經紀業務下滑起了主要拖累作用。而資管業務、投行業務、國際業務等顯示出持續成長的業績貢獻潛力。

　　券商們也在不斷深化業務結構調整。中金公司在宣布收購中投證券時就對記者表示，該交易符合中金公司深耕財富管理業務的戰略方向，有助于把握該領域的歷史性機遇。中金公司與中投證券將通力合作，結合中金公司的品牌、經驗、系統性和個性化的產品及服務能力，嫁接中投證券廣泛覆蓋的營業網絡和龐大的客戶群，通過深度整合實現財富管理業務的轉型升級，建立具有長期競爭力和增長空間的業務模式。

　　同時，券商行業競爭格局加快重塑。招商證券分析師鄭積沙表示，中國銀河A股上市后，隨著資金到位將加大轉型投入力度，公司業績有望取得突破，進一步打破上市券商競爭格局。還有券商人士表示，從中長期來看，中小券商加快打造特色化、多元化、區域化優勢，并通過IPO實現自身資本實力擴充，券商行業格局仍存在進一步洗牌的空間。

　　創新活水將持續涌現

　　在券商步入A股上市潮的同時，證券牌照申請也進入高峰。東北證券分析師高建介紹，除了2016年證監會新批準設立的申港證券和華菁證券，還有17家正在申請設立的券商，其中不乏基金、互聯網、產業資本嘗試涉足證券領域。其中，嘉實基金參與出資設立的“嘉實證券”的相關材料已被證監會接收，首家基金系券商有望落地；具有互聯網系背景的“云峰證券”目前也在審批當中。業內人士表示，隨著券商牌照逐步放開，各路資本紛紛涉足證券領域，將為行業創新帶來持續的活水。

　　受此推動，不少券商直面經營模式創新的挑戰。正在進行IPO排隊的中泰證券表示，如果公司的互聯網證券平臺不能及時開發升級以及更好地適應自身業務以及市場的需要，可能會在互聯網金融的浪潮中受到沖擊，甚至面臨行業競爭地位急劇下降的風險。

　　中國銀河管理層表示，未來將重點促進融資融券等重資本業務的發展以及資產證券化、場外業務、柜臺交易、互聯網金融等創新業務發展，不斷改善公司的業務結構及盈利結構。

　　據了解，目前中國銀河擁有營業部數量居券商業內首位，70%的證券網點布局在長三角、珠三角和環渤海等東部發達地區，并通過香港子公司積極擴展海外業務，公司正在加快構建基于互聯網、移動終端和微信平臺的服務產品體系，并將實體營銷網絡的豐富經驗和經營優勢植入虛擬營銷網絡，形成“實體+虛擬”的雙輪驅動發展格局。（記者 劉國鋒）