2016年，注定會在中國金融改革歷史上寫下濃墨重彩的一筆。這一年，銀行投貸聯動、市場化債轉股等試點啟動，銀行混業經營有了質的飛躍，銀、證、保等金融機構等加速融合等。分析人士表示，展望未來，混業經營不僅是商業銀行、證券公司、保險公司等金融機構改革的大趨勢，也將是一場機構“全體總動員”、影響深遠的金融創新。在可預見的未來，越來越多銀行系、保險系背景的金控“航母”將迎風起航。

　　同時，混業趨勢下跨行業、跨市場的金融風險愈發引起監管層的關注。日前的中央經濟工作會議強調，把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，提高和改進監管能力，確保不發生系統性金融風險。

　　相互滲透 協同效應明顯

　　今年，金融機構間的滲透愈發深入：商業銀行通過多渠道尋求信托和券商牌照，險資同樣通過舉牌等多方式謀求在銀行領域的話語權。

　　2016年11月，建信財險在寧夏銀川宣告成立，注冊資本金10億元。至此，五大國有商業銀行全部完成在保險領域的布局：工商銀行旗下的工銀安盛人壽，農業銀行的農銀人壽，交通銀行的交銀康聯人壽，建設銀行的建信人壽、建信財險，中國銀行的中銀三星人壽、中銀保險。

　　可以預見的是，銀行對保險牌照的青睞在未來幾年都不會降溫。興業銀行近日表示，正在為發起保險公司做準備工作。不僅如此，銀行對于券商、基金、金融租賃、消費金融等牌照的“爭奪”也將日益激烈。

　　據不完全統計，目前銀行系金融租賃公司有33家，注冊資金約合1094.42億元；17家持牌消費金融公司中，由銀行主導的消費金融公司有12家，銀行參股2家。目前籌備中的9家消費金融公司，銀行系占8個席位。截至2016年9月底，排名前四位的平安大華、招商、民生加銀、建信4家基金子公司均為銀行系出身，排名第六、第七、第八和第十的浦銀安盛、鑫沅資產、興業財富及交銀施羅德也都出自銀行系。僅這8家銀行系基金子公司合計規模就達到4.19萬億元。

　　近兩年來，以安邦、生命和前海為代表的險資，通過舉牌招商銀行、民生銀行、浦發銀行等獲得豐厚收益。2016年險資提速對銀行的滲透。人保財險日前成為華夏銀行第二大股東，持股比例為19.99%，僅次于第一大股東首鋼總公司的20.28%。此前中國人壽增持廣發銀行股份至43.686%，成為廣發銀行單一大股東。

　　在中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛看來，目前我國金融機構混業趨勢明顯，不同機構間的協同效應不斷提升。實際上，通過不同主體來滿足企業的融資需求，也是金融服務較重要的一個方面。金融機構通過綜合化經營實現業務結構、收入結構的多元化，才是真正意義上的轉型。“我們注意到中資上市銀行中，綜合化程度較高的銀行，中間業務收入占比在迅速提升。如2016年中報顯示，一些銀行的中間業務收入占比逼近40%，綜合化平臺協同效應明顯。”

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，目前利率市場化、金融脫媒等趨勢加劇，促使金融機構通過多元化、綜合化布局增加盈利能力。從近兩年金融機構綜合化經營看，不同機構間的協同效應越來越明顯。銀行通過并購或參股證券，更好地適應融資結構轉型；銀行和保險互相滲透，有利于滿足客戶多元化的金融需求。近年來，銀行業務收入增長最快的就是保險代理收入。

　　資金涌入 金控“航母”競速

　　以上種種跡象顯示，中國金融分業邊界正被打破、混業經營成大勢所趨。多數觀點認為，混業經營能大大提升金融體系效率，充分發揮金融各領域間的協同作用，有效地為實體經濟提供支持、降低融資成本。尤其是在大資管浪潮中，銀行、證券、保險“三分天下”、各自為營的格局將被徹底打破。

　　有券商人士認為，商業銀行即將“到手”的投資子公司牌照，是其混業經營的一次重大飛躍，使得銀行系金控集團前路更廣。對銀行來說，部分開放商業銀行股權投資資格有利于銀行業務模式轉變，對銀行培養投行化思維模式有所幫助，長期有利銀行非息業務發展、估值提升等。投資子公司在自有資金運用的同時，能管理巨量理財資金，將對資產管理市場和股權投資市場格局產生深遠影響。

　　專家認為，在此背景下，明年的混業經營浪潮、金融改革創新會更加洶涌。越來越多銀行系、保險系背景的金融控股“航母”將迎風起航。除傳統金融機構混業提速外，不少民營資本也有雄心在金融改革浪潮中“分得一杯羹”，民資金融控股集團愈發受到市場關注。目前較為領先的民營金控集團有泛?？毓伞⑷f向系、復星系、萬向系等，他們均控股核心金融企業，金融牌照較齊全。另外，以阿里、騰訊為代表的互聯網巨頭憑借其在流量、大數據、金融科技等方面的優勢，打造金控生態圈。

　　對此，曾剛認為，銀行系綜合金控平臺優勢明顯，這類集團通常以金融為中心戰略，圍繞銀行轉型、優化集團業務結構等需求，促使所有其他非銀機構服務集團大戰略。而其他保險系、產業系等金控平臺，目標可能就沒那么明確，銀行也不能起到核心作用。“目前僅就金融控股平臺整合程度看，銀行系整合的較好，當然也有弊端，如以銀行作為集團主體，需受到更嚴格的監管，監管成本也更高。”

　　防控風險 監管模式待升級

　　金融混業來勢洶洶，對于我國現有的分業金融監管模式產生不小挑戰。銀監會主席尚福林近日指出，交叉金融產品在豐富金融供給的同時，也存在監管套利、隱匿、轉嫁和放大風險等問題。商業銀行要嚴格落實監管要求，按照“透明、隔離、可控”原則，從交易對手、交易產品和交易集中度三方面，加強金融產品管理，使跨行業跨市場資金流動始終能“看得見、管得了、控得住”。銀行在交易中基本上都是一對一，這種交易必須了解交易對手，防范風險。此外，還要關注跨市場資金流動，實行穿透式管理，防控風險。

　　交通銀行首席經濟學家連平直言，隨著中國金融業雙向開放的擴大，金融自由化和創新快速發展，跨業經營成金融業大勢所趨。金融監管也有必要逐步從現行的監管模式過渡到綜合監管模式，以更好地適應現代金融市場發展。從現行的部際聯協調會議制度，到未來的金融監管架構改革，包括牌照管理等一系列問題，都需在法律上進行明確。

　　曾剛直言，金融混業經營大勢所趨，在此過程中也存在監管套利通道和空間。銀行信貸業務需嚴格計入資本充足率監管要求，其他非銀行金融機構受到的監管強度相對較低。因此，我國金融監管體制改革和調整迫在眉睫，尤其是針對跨市場、跨交易的監管套利行為。“比如集團內部，不同金融機構間的交易越來越多，如何防止利用通道進行監管套利產生不必要的風險，需監管部門加強協調、信息共享、完善監管標準等，最大程度地減少套利空間。”

　　溫彬認為，金融混業趨勢下，跨領域、跨市場金融風險連帶性加強，建議按照國際趨勢，對金融機構的監管向功能監管轉變，避免割裂監管。在現有監管框架下，加強一行三會的協調尤為重要。

　　北京大學國家發展研究院副院長、央行貨幣政策委員會委員黃益平建議，以三個委員會來加強監管政策協調：其一，貨幣政策委員會；其二，金融穩定委員會；其三，公平交易委員會。貨幣政策委員會決定貨幣政策調整；金融穩定委員會決定宏觀與微觀審慎政策制定與實施，保障金融穩定；而公平交易委員會是確保金融交易公平和透明，保護投資者和消費者利益。每一個委員會都可以吸收相關監管機構官員參加，如果有必要，同一個機構官員甚至同一個官員可參與不同的委員會。如此，這三個委員會便可起到保證信息共享和政策協調作用。（記者 陳瑩瑩）