“合格機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)給市場(chǎng)帶來正確的價(jià)值投資觀、穩(wěn)定股市波動(dòng)、提升上市公司效率、防范金融風(fēng)險(xiǎn)這四大作用，為股市發(fā)展提供正能量。”

面對(duì)個(gè)別保險(xiǎn)公司激進(jìn)投資引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門連續(xù)祭出重拳。“舉牌專業(yè)戶”前海人壽和恒大人壽先后受到保監(jiān)會(huì)處罰。保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝日前接受央視采訪時(shí)表示，希望將在救市期間放開的最高可達(dá)40%的保險(xiǎn)資金入市比例回歸到常態(tài)的30%。

險(xiǎn)資瘋狂舉牌行為被喊暫停，而具有差不多資金規(guī)模的養(yǎng)老金卻入市在即。資料顯示，迄今為止，僅安邦系、生命系、陽光保險(xiǎn)、前海人壽、生命人壽五家險(xiǎn)資，舉牌的上市公司已30家，所動(dòng)用的資金規(guī)模達(dá)2500億元左右。同樣，從理論上講，養(yǎng)老金能夠直接參與二級(jí)市場(chǎng)規(guī)模也在數(shù)千億左右。

在很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，股市對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持歡迎的態(tài)度。從上世紀(jì)末放開保險(xiǎn)購買基金，實(shí)現(xiàn)間接入市，到開閘保險(xiǎn)資金直接入市，再到不斷提高入市資金比例的上限。但是由于部分機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)激進(jìn)，不斷挑動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，客觀上已引起監(jiān)管層、相關(guān)上市公司的排斥。那么，作為機(jī)構(gòu)投資者的養(yǎng)老基金，在入市后該如何為股市發(fā)展提供正能量呢？

第一，合格的機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)做上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)的倡導(dǎo)者，而不能成為攪局者。之前個(gè)別險(xiǎn)資入市，只能擾亂市場(chǎng)秩序，助長(zhǎng)投機(jī)氛圍，不利于股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。除了廣為人知的梅雁吉祥、棟梁新材外，恒大人壽對(duì)國(guó)民技術(shù)、中元股份也有短線操作，發(fā)生舉牌事件后，不但直接主導(dǎo)了個(gè)股行情，也極大地影響到股市的整體走勢(shì)，這就不僅僅只涉及險(xiǎn)資本身，而是關(guān)系到所有市場(chǎng)參與者。

所謂價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，其收益主要來自上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)價(jià)值，而不是短期的暴利。反觀近期一些機(jī)構(gòu)，打起市場(chǎng)存量資金的主意，頻繁短炒、快進(jìn)快出。如果這是普通散戶還情有可原，但作為大機(jī)構(gòu)卻如此散戶化操作模式，既非長(zhǎng)久之計(jì)，也不會(huì)受到其他投資者歡迎。

第二，合格的機(jī)構(gòu)投資者入市不僅可以改善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，更可以減少資本市場(chǎng)的過度波動(dòng)，起到定海神針的作用，讓A股市場(chǎng)更趨于理性。像美國(guó)這樣成熟的資本市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者占到70%以上，散戶只有30%左右。相對(duì)于這樣的市場(chǎng)，大量機(jī)構(gòu)投資者的籌碼作為長(zhǎng)期價(jià)值投資而被鎖定，股市的劇烈震蕩就會(huì)相應(yīng)減少。

第三，合格的機(jī)構(gòu)投資者入市，應(yīng)通過高超資本運(yùn)作技巧和強(qiáng)大資本整合能力，讓上市公司現(xiàn)有的管理層不敢有絲毫懈怠，時(shí)刻想到可能有被并購的風(fēng)險(xiǎn)。而在這種“威脅”之下，更好促進(jìn)上市公司整體效率的提升，這也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力。

實(shí)際上，無論是哪種類型的收購，都要以資源更高效配置為前提。而個(gè)別機(jī)構(gòu)為了一己私利，把上市公司當(dāng)作謀利工具，試圖通過各種資本游戲來“坑害”其他股東的利益，如果一味“霸王硬上弓”，最終將會(huì)毀掉好企業(yè)，影響中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，那就成了攪局者。

第四，合格的機(jī)構(gòu)投資者，必須要成為國(guó)家發(fā)展的穩(wěn)定器，做金融安全的維護(hù)者，不做金融風(fēng)險(xiǎn)的制造者。之前個(gè)別險(xiǎn)資不僅對(duì)實(shí)業(yè)進(jìn)行“搶掠”，更大的危害是集聚了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)業(yè)如果依靠高息攬客，杠桿投資高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，就會(huì)成為危害金融安全的毒瘤。

之前，險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)的攻城略地，恰恰暴露了背后嚴(yán)重的問題，也是目前很多中小保險(xiǎn)公司共同的困境。由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，只有靠承諾或者變相承諾的高利息吸引客戶，做大規(guī)模。現(xiàn)在問題是，在資產(chǎn)端就必須匹配更高收益率的品種，而不是傳統(tǒng)的固定收益品種，這就只能使險(xiǎn)資貿(mào)然做出鋌而走險(xiǎn)的選擇。

綜上所述，筆者認(rèn)為，合格機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)給市場(chǎng)帶來正確的價(jià)值投資觀、穩(wěn)定股市波動(dòng)、提升上市公司效率、防范金融風(fēng)險(xiǎn)這四大作用。只有這樣，機(jī)構(gòu)投資者有利于股市的正能量才能得到根本釋放。

（作者系資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員）