本周股指圍繞3200點窄幅震蕩，煤炭、鋼鐵、有色金屬等前期明星板塊因期貨市場震蕩波及，本周出現回調，使得大盤的反彈之路出現反復。市場風格也在周期與成長中來回切換。

    分析人士認為，除了期貨市場巨震外，美元指數屢創新高、人民幣加速貶值以及解禁壓力驟增，市場資金面趨緊，短期仍需震蕩整固，但慢牛格局不變，藍籌仍是強者，投資者可靜待跌下來的“黃金坑”。

    多因素糾纏 短線仍需整固

    周四大盤低開后震蕩回落，一度下探至3187點，但尾盤在“中字頭”股票強勢拉升下，大盤重回3200點和5日均線之上。日K線以小陽線報收，顯示3200點下方有較強的支撐。滬深兩市共計成交5456億元，上一個交易日6275億元，出現縮量。

    “市場出現震蕩，有多方面原因：一是近期美元指數屢創新高，已經突破100整數關口，人民幣加速貶值，引發市場一定的擔憂；二是大盤自2969點反彈以來已經累計上漲了252個點，有了一定的漲幅，累計了一定的獲利盤，而且3200點上方有較大的壓力，需要一定的震蕩消化；三是市場主流熱點如股權轉讓概念、‘一帶一路’、大宗商品漲價等題材由于漲幅過大，出現獲利回吐，形成一定的壓力；四是大盤攻至3200點的高位后，還需要成交量的進一步配合，但從目前看，增量資金繼續放大有較大的難度，而且解禁股壓力不斷加大，市場資金面有一定的壓力。”新時代研發中心研究總監劉光桓表示。

    Wind數據統計顯示，2016年11月的解禁規模為7月以來最高，達到2381.28億元；而12月則為年內峰值，達到3794.83億元。

    諾鼎資產總經理曾憲釗表示，經過連續上漲后，市場上行的短期邏輯有所變化，美國大基建受到的質疑開始增多，周期品沖高后壓力增大，“一帶一路”中建筑股也因累積漲幅較大需要震蕩，市場缺乏持續的熱點帶動資金入場。

    “近期市場主板強、中小盤弱的現象比較明顯，雖然近幾個交易日中小盤走勢強一些，但仍然是補漲的性質。周四在大盤跌破3200點之后，中小盤也隨之進入調整，這說明中小盤仍然視主板為牛耳，主板仍然是市場的主流資金的主戰場。”劉光桓說。

    曾憲釗認為，大盤與中小盤的震蕩也屬正常，中青寶的連續漲板僅屬板塊現象，還無法帶動中小創整體持續反彈，畢竟創業板的內生性增長不足以覆蓋它的估值，創業板指數還難走出疲態。

    慢牛難免顛簸

    “內外環境兼備，國內經濟或迎來新一輪起點，在此背景下，股市或迎來良機。”國聯證券分析師張曉春指出，從1993-2000年的下行周期以及2000-2007年的上行周期看，中國經濟基本用7年完成一個上行或下行趨勢。

    這輪周期下行始于4萬億之后的小高點2010年，從2010年到2016年，調整已持續了長達6年的時間，當前正站在或者即將站在下一輪上升的起點上，雖然從短期看回升趨勢或有反復。其中，“一帶一路”、人民幣貶值下的出口提振、基建的持續發力、國企改革下的制度挖掘以及居民消費升級均是動力源泉。

    從目前趨勢來看，劉光桓認為，大盤后市仍將延續慢牛攀升的格局，但短線上仍需要在3200點一帶進行反復震蕩整理，以消化短線獲利盤和一定的套牢籌碼，夯實對3200點的突破。

    投資機會方面，劉光桓認為主要有以下幾條主線；一是PPP概念板塊，主要以鐵路基建、工程建筑等；二是有色金屬板塊，主要是受益于大規模基建投資所帶動的需求回升；三是生物醫藥板塊，近期沒有太大的表現，后市有補漲的機會；四是高送轉概念股，主要是近期上市的中小盤次新股，明年年報行情不可缺席的市場炒作主題。

    “匯率下降帶來的通脹預期，有望在短期內進一步提升市場估值，市場仍處于結構性行情的過程中，‘一帶一路’、國企改革、通脹受益標的仍是近期關注的重點。”曾憲釗說。