A股市場(chǎng)持續(xù)窄幅震蕩，在基金經(jīng)理感嘆投資難做的當(dāng)下，被動(dòng)投資卻在悄然崛起。指數(shù)基金逐漸走“熱”，凈值上漲疊加基金凈申購(gòu)使指數(shù)基金總規(guī)模已經(jīng)逼近5000億元，目前仍有80多只指數(shù)基金在排隊(duì)待批。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，未來(lái)隨著公募FOF正式開閘，指數(shù)基金有望迎來(lái)新一輪大幅擴(kuò)容契機(jī)。

三類產(chǎn)品成新熱點(diǎn)

“被動(dòng)化投資熱潮”是美國(guó)公募基金業(yè)當(dāng)下討論最為熱門的問(wèn)題之一，偏高的管理費(fèi)或欠佳的投資收益，讓一些基金公司遭遇了不小的打擊，而以被動(dòng)投資著稱的先鋒基金卻成為最大的贏家之一，規(guī)模實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

作為一種以跟蹤、復(fù)制指數(shù)的被動(dòng)型投資基金，指數(shù)基金雖然“缺乏激情”，但中長(zhǎng)期收益率優(yōu)異。國(guó)際投資市場(chǎng)證明，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，隨著各國(guó)市場(chǎng)有效性逐步提升，絕大多數(shù)主動(dòng)投資將無(wú)法戰(zhàn)勝被動(dòng)投資。

有意思的是，指數(shù)基金被中外投資界稱為“永遠(yuǎn)打不敗的基金”。事實(shí)上，美國(guó)的投資者越發(fā)青睞指數(shù)基金，希望獲得與市場(chǎng)表現(xiàn)一致的回報(bào)，而不愿將資金押注于某一基金經(jīng)理的選股能力，承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，與成熟市場(chǎng)一致的是，指數(shù)基金在國(guó)內(nèi)也開始悄然走熱。據(jù)天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，三季度開放式股票型基金規(guī)模總計(jì)為6972.88億元，其中，指數(shù)基金規(guī)模已經(jīng)逼近5000億元，達(dá)到了4975.17億元，而主動(dòng)管理型的股票型基金僅為1997.71億元。

從規(guī)模的增長(zhǎng)來(lái)看，被動(dòng)投資的指數(shù)基金規(guī)模增長(zhǎng)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主動(dòng)管理的股票型基金，三季度指數(shù)基金的規(guī)模增長(zhǎng)了439.90億元，而主動(dòng)管理的股票型基金規(guī)模僅增長(zhǎng)了65.62億元。

此外，從證監(jiān)會(huì)公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表來(lái)看，目前仍有80余只指數(shù)型基金申報(bào)待批。從申報(bào)的產(chǎn)品來(lái)看，行業(yè)ETF 、債券指數(shù)基金以及商品指數(shù)基金成為申報(bào)的新熱點(diǎn)。如銀華基金、建信基金上報(bào)系列債券指數(shù)基金，而銀河基金、南方基金分別上報(bào)系列行業(yè)ETF，此外，華寶興業(yè)、前海開源、大成基金、南方基金等基金則上報(bào)了相關(guān)商品指數(shù)基金，這意味著未來(lái)市場(chǎng)上的指數(shù)基金布局將更加全面。

FOF開閘或迎來(lái)新契機(jī)

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前各家公司都在摩拳擦掌備戰(zhàn)FOF開閘，未來(lái)指數(shù)基金有望借著FOF的“東風(fēng)”迎來(lái)發(fā)行新契機(jī)。

據(jù)悉，目前業(yè)內(nèi)已有不少基金公司透露，未來(lái)會(huì)傾向于選擇主動(dòng)管理被動(dòng)類（AFOIF）基金的模式。一家中型基金公司的FOF投資部總監(jiān)坦言，選擇外部的被動(dòng)型基金，主要基于不需要調(diào)研、流動(dòng)性更好，相關(guān)費(fèi)率較低、即使雙重收費(fèi)影響也不大等因素的考慮。

在其看來(lái)，未來(lái)FOF選擇指數(shù)基金進(jìn)行投資時(shí)，流動(dòng)性一定是一個(gè)相當(dāng)重要的考量標(biāo)準(zhǔn)，這意味著在相同的情況下，流動(dòng)性較好的指數(shù)基金會(huì)獲得越來(lái)越多的資金青睞，未來(lái)指數(shù)基金一定會(huì)體現(xiàn)出“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”，各基金間的“馬太效應(yīng)”也會(huì)越發(fā)明顯。

據(jù)申萬(wàn)宏源研究報(bào)告，截至三季度末，指數(shù)基金規(guī)模最大的前十大標(biāo)的指數(shù)占據(jù)55.33%的指數(shù)基金規(guī)模。指數(shù)基金規(guī)模前三的標(biāo)的指數(shù)依次為滬深300 指數(shù)、上證50 指數(shù)和中證軍工指數(shù)，規(guī)模分別為812 億元、367.1億元、260 億元。而指數(shù)基金數(shù)量前三的標(biāo)的指數(shù)依次為滬深300 指數(shù)、中證500 指數(shù)、深證100 指數(shù)，指數(shù)基金數(shù)量分別為40 只、20 只、10 只。

已成立的414 只指數(shù)基金由68 家基金公司管理。值得注意的是，一些率先布局指數(shù)基金的公司已經(jīng)體現(xiàn)出一定的“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”，指數(shù)基金規(guī)模前十大的管理人所管理的指數(shù)基金規(guī)模總計(jì)占比已經(jīng)達(dá)到了68.61%，前三名分別為富國(guó)基金、華夏基金和易方達(dá)基金。

在業(yè)內(nèi)一位基金分析師看來(lái)，中國(guó)基金業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展后，正在淡化能夠給投資者帶來(lái)超額收益的概念，主動(dòng)型管理或者說(shuō)超額收益的作用正相對(duì)下降，相反相對(duì)比較“傻瓜”的投資方式的重要性正在崛起。如果投資人擇時(shí)能力較強(qiáng)，指數(shù)基金就比主動(dòng)型基金更為合適，因?yàn)槠滹L(fēng)格是可以預(yù)期，倉(cāng)位可以預(yù)判，持有的股票種類也是事先都知道的。