深港通開通箭在弦上，市場各方積極備戰(zhàn)。券商正在做最后的系統(tǒng)測試及調(diào)校，迎接即將到來的深港通開通。券商業(yè)績將受到的積極影響廣被關(guān)注。

　　機構(gòu)人士指出，深港通目前已進(jìn)入交易系統(tǒng)測試階段，開通指日可待，與滬港通開通時相比，深港通取消了總額度限制，可投資股票數(shù)量更多，交易品種也更加豐富。深港通開通后，將利好券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，對券商業(yè)績起到一定提振作用。

　　取消總額度利于中長線資金布局

　　已發(fā)布的《深港通業(yè)務(wù)實施辦法》指出，深港通不設(shè)總額度限制，但為防范資金每日大進(jìn)大出的跨境流動風(fēng)險，深港通設(shè)置了與滬港通相同的每日額度限制，深股通每日額度為130億元人民幣（南下資金），港股通每日額度為105億元人民幣（北上資金）。

　　“總額度限制取消是一個重大進(jìn)步。”國信證券發(fā)展研究部人士表示，雖然目前總額度還有剩余，但對于機構(gòu)投資者來說，總額度限制始終是制約他們投資內(nèi)地股票市場的一大顧慮。長期來看，取消總額度限制可以鼓勵更多海外機構(gòu)投資者參與深港通和滬港通。

　　這種觀點獲得機構(gòu)認(rèn)同。上投摩根(香港)投資總監(jiān)張淑婉表示，目前中港互聯(lián)互通最重要的是全面取消了總額度限制，也擴大了股票可選范圍。隨著深港通推出，內(nèi)地與香港市場的融合將會加快，并有助于內(nèi)地市場進(jìn)一步開放。對于香港市場而言，利好毋庸置疑，將有效提升香港市場的流動性和估值。深港通的推出對于兩地市場均有較積極的影響。

　　香港交易所首席中國經(jīng)濟學(xué)家巴曙松指出，在深港通的政策框架下，延續(xù)了滬港通主要的交易、結(jié)算、監(jiān)管的制度，但是還有新的突破，即取消了總限額。據(jù)介紹，在滬港通項下，因為在啟動初期，對于可能產(chǎn)生的市場沖擊還需要觀察，所以當(dāng)時設(shè)定了限額，這對當(dāng)時市場平穩(wěn)運行有一定的價值。但是對于很多中長線布局的資金來說，這種限額可能就會帶來一些疑慮，如果進(jìn)行中長線布局，萬一額度中途就沒有了，這個策略就很難很好實施。

　　目前，滬港通、深港通已同時取消總額度限制，繼續(xù)保持每日額度限制，并可根據(jù)運營情況對投資額度進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)一步提升了靈活性。同時，“港股通”目標(biāo)標(biāo)的增加恒生小型股指數(shù)成分股中市值在50億元港幣以上股票，“深股通”標(biāo)的納入市值60億元人民幣及以上深證成指和中小創(chuàng)新指數(shù)成份股和深港A+H股，創(chuàng)業(yè)板股票先期僅限專業(yè)投資者參與。機構(gòu)人士指出，這些舉措的推出有利于吸引機構(gòu)資金進(jìn)行布局，也加深了不同市場之間的聯(lián)系，并為券商行業(yè)中長期受益打下基礎(chǔ)。

　　風(fēng)險偏好決定海外投資者進(jìn)入

　　武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新表示，繼滬港通啟動之后，深港通下一步開通有利于加速滬深港三地資本市場一體化進(jìn)程，進(jìn)一步推進(jìn)中國資本市場的對外開放進(jìn)程，尤其是借助香港這個成熟市場的平臺，倒逼中國資本市場接軌國際，同時也為中國的投資者布局全球資產(chǎn)搭建了重要渠道。

　　當(dāng)前，深港通已吸引境內(nèi)外機構(gòu)精心備戰(zhàn)。光大證券研究人士介紹，深港通將為香港證券與銀行機構(gòu)提供新的業(yè)務(wù)機會。在人員方面，香港招聘意愿展望調(diào)查顯示，金融業(yè)招聘需求或受深港通拉動5%-10%。還有不少海外投資機構(gòu)積極招聘A股分析師，布局投資策略。

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，從深圳市場投資標(biāo)的對國外資金的吸引來看，深圳市場跟上海市場相比有比較明顯的差異，滬市股票里面國企占比較高，偏老產(chǎn)業(yè)占比較高，深市的特點是新興行業(yè)占比較高。目前來看，海外投資者更多傾向于看好偏消費、新興類行業(yè)，如果深港通開通，對深圳市場是不是更有興趣，從更長時間來看值得關(guān)注。

　　王漢鋒指出，辯證地看，在國外市場，價值股和增長股的風(fēng)格是此消彼長的，價值股增長慢一些，但分紅也高，相對而言，增長股的風(fēng)險也高。孰優(yōu)孰劣取決于投資者的風(fēng)險偏好，兩者之間也就沒有絕對的孰優(yōu)孰劣。目前，深圳市場整體估值高一些，整體估值高于普通海外投資者的接受水平。因此，對于深港通開通后短期內(nèi)海外投資者是否大舉進(jìn)入持保留態(tài)度。但長期來看，中國新興行業(yè)對國外資金還是具有吸引力。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，短期看，深港通的開通可能為投資者提供更多的投資和博弈機會，但是更重要的還是要關(guān)注市場本身的走勢以及市場當(dāng)期的整體風(fēng)險收益比。長期看，深港通可以助力人民幣國際化，倒逼A股市場改革，推動市場制度、交易機制、退市機制、監(jiān)管體系等與國際接軌，為證券行業(yè)長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供保證。

　　對券商業(yè)績影響幾何

　　深港通對未來券商業(yè)績的改善會有正面影響幾乎成為業(yè)內(nèi)共識，但對A股市場行情以及券商業(yè)績的正面影響有多大，是業(yè)內(nèi)意見不一的關(guān)注焦點。

　　從數(shù)據(jù)來看，上市券商第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入643.92億元，與第二季度相比，增長7.83%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤240.05億元，與第二季度相比增長1.66%。機構(gòu)認(rèn)為，雖然前三季度上市券商業(yè)績同比仍大幅下滑，但上市券商的單季度業(yè)績環(huán)比持續(xù)改善，在市場沒有大幅波動的前提下，未來券商業(yè)績有望進(jìn)一步回升。

　　中銀國際分析師魏濤表示，市場信心的重建通過成交量放大、融資融券規(guī)模回升和指數(shù)穩(wěn)步上行體現(xiàn)在券商季度經(jīng)營數(shù)據(jù)上，上市券商單季度凈利潤今年首次出現(xiàn)同比上升，說明券商業(yè)績最差的時候可能已經(jīng)過去，邊際改善趨勢漸明朗。在經(jīng)歷了評級下調(diào)、并購重組業(yè)務(wù)從嚴(yán)監(jiān)管、資管“通道”業(yè)務(wù)限制、股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)范等嚴(yán)格監(jiān)管后，證券行業(yè)的各條業(yè)務(wù)線均平穩(wěn)健康發(fā)展。未來政策面繼續(xù)收緊的空間不大，且針對證券行業(yè)的政策面利好值得期待。考慮到深港通即將推出，堅定看好對券商的有利影響。

　　從基金對券商股的配置來看，平安證券分析師繳文超指出，目前基金配置券商倉位較低，存在提升空間：從第三季度末的情況看，基金配置券商的倉位環(huán)比大幅度下滑，已接近第一季度的低位，有倉位提升的空間。四季度，有業(yè)績增長的藍(lán)籌股可能會受到機構(gòu)青睞，有望提升券商股的配置比例。繳文超認(rèn)為，若深港通開通，將利好券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，對券商板塊起到一定提振作用。

　　還有業(yè)內(nèi)人士指出，深港通和滬港通可比性不大，投資者不宜過分樂觀。尤其是兩者推出的時間點不同。當(dāng)年滬港通是市場經(jīng)過4年的漫長熊市，再經(jīng)過一年左右的整固之后實施的，技術(shù)條件好，且國家出臺了相當(dāng)多的改革舉措，這也為當(dāng)時的牛市起到催化作用。當(dāng)前內(nèi)地股市仍處在大跌后的修復(fù)過程中，加上內(nèi)地與香港市場互聯(lián)互通邊際效應(yīng)逐漸遞減，即便深港通推出，可能短期有刺激作用，但總體不會帶來特別大的行情。（劉國鋒）