原標題：期貨公司試水公募基金：“混業牌”好看不好打

　　金融混業并不稀奇，時下期貨公司玩公募的風潮卻是首次，一直以來不起眼的期貨公司，如今開始嶄露頭角。監管層日前批準了一家期貨公司設立公募基金。據中國證券報記者了解，江蘇弘業等期貨公司均在申請設立公募基金，未來公募領域或將出現“期貨系”。

　　業內人士指出，期貨公司在資金實力、網點布局、客戶資源、技術系統等方面有先天不足，客觀上限制其介入證券、基金等領域，相反證券、基金進入期貨市場則輕松得多。同時，當前小型新公募基金在市場中生存狀況堪憂，去年以來，就陸續有多家小基金公司因業績不佳進行股權轉讓。

　　涉足公募

　　柳勝（化名）是上海一家公募基金的基金經理。他告訴記者，10月期間，大連焦炭期貨價格累計上漲超過38%，“黑色系”商品成為大宗商品市場的“明星”，近日有色金屬及化工類商品又蠢蠢欲動。“大宗商品市場行情不斷，希望監管層能夠盡快批準商品基金。”

　　柳勝說：“這時候如果設立商品類基金，幾乎不愁沒有市場。但國內目前現有商品基金以跟蹤貴金屬（黃金、白銀）和原油為主，其中直接投資實物或期貨合約的有5只，其余均借道海外商品ETF進行投資。”

　　與柳勝所在的公募基金行業如出一轍，期貨行業也盯著公募基金。證監會日前核準設立南華基金管理有限公司，核準公司注冊資本為1.5億元，南華期貨為其全資股東。南華期貨是期貨行業老牌公司，官方分類評級中歸屬A類。

　　南華期貨總經理羅旭峰表示，過去南華期貨主要是做與衍生品相關的業務，一旦涉足公募基金的范疇和領域，除衍生品外，可能還會大量接觸到現貨業務。比如證券、債券等各類有價證券，以及在其他產品組合投資當中可能會涉及的業務。這將拓寬公司的業務范疇，也會對未來提出更多挑戰。目前，公司已為涉足公募基金領域做了很多前期準備，既有在研發、境外業務以及商品指數等方面良好的積累，也有在商品期貨、金融期貨方面的經驗。

　　態度不一

　　過去多年浸淫基金業的柳勝對期貨行情并不陌生。在他看來，期貨公司對投資、風控和市場營銷都有豐富經驗，進入公募基金是市場多樣化和多層次市場規劃的體現，在衍生品資產管理方面特別有優勢。

　　東吳期貨研究所所長姜興春表示，期貨公司進入公募基金行業意味更多的發展機會，更大的業務平臺，但競爭壓力也更大；期貨公司還是要做足內功，在期貨主業做好的同時再謀求外部擴張。南華期貨積累的客戶資源以及多元化發展要求，嘗試在其他領域發展也是為期貨公司謀求轉型做出有益探索。

　　柳勝還告訴記者，期貨系基金在商品期貨基金優勢明顯，但是在期貨指數基金設立很難，因為需要經驗豐富指數基金經理以及全面的指數交易估值清算申購贖回信息系統，就連很多成立市場很長的中小型公募基金都很難做到，期貨系公司更加需要漫長準備和熟悉以及規模擴張過程。

　　另有部分業內人士則對期貨公司做公募持否定態度，認為期貨公司有先天的弱點，包括在資金實力、網點布局、客戶資源、技術系統等方面有先天不足，客觀上限制其介入證券、基金等領域。

　　羅旭峰表示，面對現今不斷增多的公募基金機構及市場多元化的競爭，南華基金也將在合法合規的基礎上，努力探索一條符合自身特色的發展道路。

　　成效分化

　　事實上，自2013年開始，陸續有期貨公司拿到公募基金銷售牌照。僅僅今年，根據證監會“證券、基金經營機構行政許可申請受理及審核情況公示”信息，除已經獲準設立的匯安基金、先鋒基金、中航基金、恒生前海基金、鵬揚基金、華泰保興基金、格林基金、南華基金8家公募基金公司之外，截至10月28日，正在等待“準生證”的基金管理有限公司多達37家。

　　恒泰期貨首席經濟學家江明德認為，期貨公司試水公募業，掛牌新三板等，整體上明顯反映出金融機構混業經營趨勢。

記者梳理申請信息發現，今年獲批的基金公司中，匯安基金是首家全部由自然人持股的基金公司，恒生前海基金為首家外資控股的公募，鵬揚基金由私募基金整體轉型而來，華泰保興為“保險系”基金，中航基金為“券商系”，格林基金則由房地產公司發起，南華基金則是首家“期貨系”公募。在等待獲批的37家公募基金公司中，其股東背景也十分多元化。此外，多位私募大佬正意圖以發起設立公募基金公司的形式回歸公募業。這顯示，各路資本十分看重公募牌照價值，布局公募業務的熱情持續不減。

　　但現實并不總如預想般美好，以次新基金公司為例，其發展呈現明顯的分化態勢。一些“黑馬”公司迅速實現了營業收入和凈利潤的節節上升，一些公司卻至今也未探索出突圍之路，有些還經歷了股權易主，至今未能實現盈虧平衡。

　　談到這些成長較快的次新基金公司，上海某公募基金高管人士告訴記者，它們要么是形成了自己的差異化發展特色，要么是激勵措施到位，吸引到優質人才加盟，還有一些公司則充分承接了股東方的資源稟賦。

官平 黃淑慧