原標題：險資“短線進出”或另有乾坤 或提前為流動性安排布局

　　近期，個別保險機構因在較短時間內以接近舉牌線迅猛進出部分A股公司，而引起市場各方關注。暫不論是否有炒作之嫌，又是否以獲利離場，僅就“保險資金在某一特殊時期短線進出部分A股公司”這一核心點來看，其實在資本市場已非個案。

　　那么，資金性質偏中長期的保險資金，緣何當下卻以“散戶化”形象示人？記者從市場一線的調查采訪來看，背后或另有乾坤。

　　或提前為年底流動性安排進行布局

　　國慶假期過后，多家保險機構開始在A股市場重新活躍起來。相比一年前的高調舉牌，這波保險資金參與A股的方式多為“圍而不舉”（即持股比例在5%以下），市場將這些被保險資金盯上的上市公司形象地比喻為“準舉牌”概念股。

　　目前并無官方信息可窺：這些“圍而不舉”的保險資金規模究竟有多少？其中有多少比例的保險資金已經在短時間內撤退？不過確有保險機構財務方面人士向記者表示，在臨近年底這一特殊時點，一些保險機構的確有在A股市場短線“做一把”的動力。

　　上述人士口中所說的“動力”，主要來自于一些保險機構提前為年底流動性安排進行布局。為圈內人所熟知的是，8月至12月通常是保險公司奮力沖刺全年保費業績的季節性關鍵時點，而近年來中短存續期保險產品當道，尤以1年至3年期萬能險盛行，這也意味著，每到往后年度的8月至12月，這些依賴中短存續期保險產品的保險機構就會迎來滿期給付的高峰期。

　　通俗地說，就是保險機構要根據當初簽訂的保險合同，在保險產品到期后，將本金連同收益一并給付保戶，其中實際收益可能會達到預期收益，也可能會高于或低于預期收益。“往往三、四季度是保險公司全年現金流壓力最大的時候，數十億甚至數百億滿期給付規模的壓力需要釋放。”至于如何應對這一潛在的流動性風險，多位保險業資深人士稱，主要舉措有“賣新保單還舊保單”、到期資產兌現、歷史盈余抵充或通過發行次級債等多種方式補充資本金等。

　　但無論是哪一種舉措，都需要提前做好布局。“為應對年底附近滿期給付所產生的流動性需求，我們需要提前準備現金流。在現金流準備好到尚未給付出去這段時間內，這部分資金顯然不能配置在流動性較差的資產上，只能配置到優質流動性資產上，包括現金、貨幣基金、短期存款以及短期財務性股票投資。”一家保險公司財務負責人揭開其中原委。

　　上述負責人告訴記者，對于優質流動性資產，保守型保險公司可能會選擇收益較低但穩健的短期存款等；而相對靈活甚至激進的保險公司可能會選擇到A股去“做一把”，即小比例持股、短線進出彈性較大的部分A股主板公司，既滿足給付的流動性需要，又有望在短時間內實現超額收益，但風險也顯而易見，因為收益并不能完全保證。

　　折射對當前A股主板估值存認可度

　　對于“部分保險資金在臨近年底短線進出部分A股主板公司”的現象，市場存有不少爭議。

　　有觀點認為，保險資金的資金性質偏中長期，不應“散戶化”操作，且易引發散戶跟風而可能使后者遭受損失；但也有不同聲音認為，資金有進有出，才能激發市場活力。

　　更重要的一點是，近期A股走勢陰晴不定，但部分保險機構仍然愿意將A股主板公司作為其短期流動性管理投資標的，這本身就釋放了一個重要信號，說明部分保險機構對當前A股主板估值存在較高的認可度。

　　從記者了解到的最新信息來看，不少保險機構認為，眼下應積極把握A股市場的交易性機會。因為站在大類資產配置的角度來看，相較于高企的樓市和債市等其他大類資產而言，當前主板公司性價比優勢明顯。

　　他們的理由是，在經濟增速放緩、低通脹、低利率的格局下，高收益資產逐漸被消滅，但在市場資金存量十分充沛的情況下，大類資產間的輪動會呈現加快趨勢。而從目前來看，樓市、債市等資產類別的價格均處于大漲過后的高位且面臨被調控或去杠桿，A股性價比無疑凸顯，不排除短期上升突破的可能性。此外，四季度重要會議密集召開，維穩情緒也有望持續發酵。