（原標題：四季度市場風格或生變 基金關注“真成長”股）

　　近期多家基金公司發布四季度投資策略，站在目前時點展望四季度，部分基金投研團隊認為，市場風格或將發生變化，傳統周期和低估值高分紅藍籌可能會沉寂一段時間，而代表中國經濟轉型方向的新型成長行業尤其是今年表現較差的TMT行業可能迎來反彈。

　　其邏輯在于，首先，美聯儲鴿派成員發表鷹派言論，導致全球市場股債同時下跌，盡管市場認為全球流動性不會大幅收緊，但代表流動性寬松的短期結束。其次，國內十年期國債收益率近期小幅反彈，受益于利率趨勢下行的低估值高分紅的股票短期邏輯受到破壞。此外，由于地產后周期的影響，房地產產業鏈后周期品種由于今年業績靚麗受市場追捧，但臨近四季度市場對明年國內房地產趨勢的擔憂逐漸顯現，地產產業鏈股票短期盈利盡管不錯，但股票估值預計會不斷下行。

　　華商基金也認為，在類債券屬性價值股有了充分表現后，將進一步深度挖掘屬于真正成長的上市公司股票。中長期關注產業格局變化、制度紅利、產業鏈價值重構帶來的投資機會。

　　對于四季度的投資機會，華商基金研究發展部副總經理蔡建軍認為，未來市場的結構性機會將有所增加，市場活躍度將有所提升。

　　從中長期的角度，蔡建軍指出，更應該賺產業變化的錢：一是產業格局的變化，很多民營主導的細分行業在過去幾年經過殘酷的市場競爭，已經很好地完成了產能去化，例如維生素、染料、農藥、LED芯片等行業今年都出現了景氣度高企，產品不斷提價的狀況，很多行業在過去幾年加速整合，行業集中度快速提升，這樣的景氣行業會不斷出現；二是產業制度紅利，國內市場還存在很多國有體制主導的行業，這會給民營企業發揮制度優勢提供充足的土壤，未來很多國企主導的行業還存在制度紅利的機會。三是產業鏈價值重構，隨著社會不斷發展，特別是互聯網經濟和共享經濟的發展，去中心化成為必然，很多成熟的產業面臨價值鏈重構的機會 。

　　對于具體的投資領域，蔡建軍表示：“過去一段時間成長股表現較差，但我們仍然堅信創新和成長的力量。新興產業仍然是我們投資的重點，當然成長股的分化是必然趨勢，特別是監管政策的收緊會非常有利于正真的成長股走出來，依靠概念，故事炒作的偽成長股會被市場拋棄。”

　　業內人士認為，對于普通投資者而言，可關注擅長于挖掘成長股的基金經理所掌管的基金，他們能夠把握好細分行業和個股的機會，并盡量把握好持倉的周期，例如華商主題精選、景順低碳主題科技、興全社會責任、匯添富民營活力等基金。