中秋節前連續回調之后，本周一A股市場如期迎來溫和反彈，家電板塊表現最為搶眼，顯示出白馬績優板塊對資金的吸引力較大。不過，更多的板塊僅僅小幅收紅，資金引而不發，指數真正上突仍欠東風。在中秋、國慶雙節的夾縫之中，面對存量資金流失、諸多不確定因素和內生性上漲動力的不足，資金不進反出，難以形成合力，3000點的盤局暫時難以突破。

    溫和上行 資金引而不發

    周一主要指數小幅高開后震蕩上行，上午十點之后開始轉為橫盤震蕩格局，全天溫和上行，但并未形成強勢上突。主要指數悉數收紅，滬綜指上漲0.77%，報收于3026.05點，仍然處于60日均線下方；創業板指上漲0.96%，報收于2165.21點，也處于密集均線系統的下方。

    下來容易上去難，主要指數要想向上突破，仍需要資金面和政策面的“洪荒之力”。在消息面刺激局部熱點的情況下，資金卻引而不發。Wind數據顯示，昨日滬深兩市資金凈流出逾69億元，這是9月7日以來的最低值。不過，溫和的上漲仍未吸引資金大舉回流，昨日開盤凈流出逾38億元，尾盤凈流入僅3.16億元。

    行業方面，28個申萬一級行業全線收紅，但除了家用電器板塊之外，其余板塊漲幅均未超過2%。具體來看，家用電器板塊上漲2.17%，漲幅領先；休閑服務、機械設備、商業貿易和建筑材料板塊分別上漲1.95%、1.36%、1.25%和1.24%。概念板塊亦是如此，受到英國政府“附條件”批準欣克利角核電項目利好刺激，核能核電板塊表現最強，上漲3.71%；食品安全、建筑節能和寬帶提速板塊漲幅均超過2%。

    從行業尾盤資金情況來看，醫藥生物、化工、商業貿易和休閑服務行業尾盤助力凈流入額居前，分別為1.53億元、8589萬元、7840萬元和7371萬元。相對而言，有色金屬、電子、傳媒和計算機板塊尾盤資金凈流出額居前，分別為1.23億元、1.05億元、6894.07萬元和6269.14萬元。

    多因素制約 盤局難破

    為何資金態度猶豫，難以形成合力？綜合來看，在中秋、國慶雙節的夾縫之中，節日效應本就有些影響，而市場自身內生動力不足、存量資金逐步流失，外部又有諸多不確定因素，共同抑制了資金的熱情。

    首先，市場當前面臨諸多不確定性因素。興業證券提示，美聯儲在9月、11月和12月的三次議息會議、美國大選、國內監管趨嚴、貨幣政策拐點、地產調控的邊際拐點等，均是當前需要關注的風險點。這些風險點的證實或者證偽可能導致行情階段性波動，但引發系統性風險甚至創新低的概率不大，整體仍然是區間震蕩。

    其次，存量資金面臨逐步流失情形。公開數據顯示，9月9日所在周，應征轉賬凈額為-230億元，實際上這已經是連續第三周出現銀證轉賬凈流出。此外，減持潮出現，據統計，9月以來截至昨日，重要股東二級市場凈減持額超過174億元；而8月全月的這一數額為凈增持逾39億元。申萬宏源證券錢啟敏認為，這些均表明目前市場增量資金匱乏，存量資金流失的嚴峻局面。而且隨著港股的活躍，南下資金日益龐大，即將沖破原有的深港通2500億元的總限額，由于該限額已被取消，對A股存量資金形成新的考驗。

    再次，市場本身內生性上漲動力不足。由于缺乏足夠支撐的利好因素，前期震蕩期間，多頭的每一次護盤均難以產生一呼百應的效果，市場拉高后走低的情形，使得資金對多頭的響應度越來越低，成交量難以有效放大，盤面亮點逐步減少。上周行情不進則退，受到外盤影響而調頭向下，目前尚未出現足以支撐行情的利多因素。

    短線來看，A股盤局料將延續，在弱市看業績的邏輯下，投資者可以低吸績優、符合產業政策發展趨勢的優質個股，參與個股博弈；亦或是等待趨勢明朗之后再介入。