保險資金在A股市場的持股比例不斷攀升。統計數據顯示，截至8月1日，保險機構所持有的A股股票為602只，市值共計7362.54億元，占總市值的比例為1.48%。從行業分布來看，金融、非銀行金融、醫藥、房地產等板塊成為保險資金整體上持股的首選。

　　分析人士認為，未來五年保費收入將保持10%左右的年復合增長率，平均每年為A股帶來新增量資金約2000億元，但考慮到萬能險、償二代等因素，險資舉牌行為恐難長期持續。

　　青睞“金藥房”

　　保險公司在二級市場上扮演的“買入者”角色，引發越來越多關注。統計數據顯示，截至8月1日，保險公司持股比例在5%及以上的股票為90只，市值共計5446.68億元，占所有保險持股市值的比例為73.98%、持股家數占比為14.95%。

　　中銀國際證券分析師魏濤表示，保險資金對安全性有較高要求，要求長期穩定的回報，且投資金額大，在退出時不希望對股價產生劇烈波動的影響。無論是保險持股還是舉牌較集中的行業，基本滿足幾大特性，即估值處于市場較低水平，同時在凈資產收益率方面具有較明顯優勢。

　　中銀國際證券分析師袁豪認為，近期隨著恒大入股萬科事件發酵，保險舉牌系個股再度引發市場關注，“資產荒”背景下優質地產資源重估邏輯被持續印證，保險舉牌也成為重要催化劑。

　　魏濤認為，近年來，壽險行業內比較普遍認同的發展戰略，是不再單純追求保費規模增長，而是更多回歸保險本質，把經營保險風險本身獲得的價值和利潤更多留存在公司，獲取長期而穩定的承保盈利。伴隨著監管方面投資政策的不斷放開，險資得以在更多的投資領域，通過更豐富的投資品種和手段獲取更高收益。

　　舉牌現象或難持續

　　招商證券分析師王稹認為，保險機構是近來崛起的重要機構投資者，由于保費收入持續高速增長，保險機構資產規模持續擴張，投資股票市場市值逐年擴大，目前已經成為實際持有股票規模最大的機構投資者之一。預計未來五年保費收入將會保持10%左右的年復合增長率，平均每年為A股帶來新增量資金約2000億；今明兩年保費收入有望保持高增長，入市資金有望加速。

　　東吳證券分析師丁文韜認為，做高賬面利潤、戰略收購等方面的需求驅動民營保險機構持續加倉股票。隨著民營保險近期獲得大量資本注入以及迅速加杠桿，按30%股票配置上限計算，民營保險機構將有3000億級別增量資金入市。2016年出臺的中短期存續期產品新規對短期理財險規模做出了限制，但由于新規給予了5年的調整過渡期，預計民營保險機構在2016年度仍然可以利用此類理財險快速加杠桿。

　　國信證券分析師陳福認為，國內險資持有較高比例股票，一方面是有國內較中長期基本面的因素支撐，另一方面更應該從邊際因素中尋找答案：越來越多的萬能險保費收入使保險公司承擔需要支付給保戶具有剛性兌付性質的資金成本，加大險企投資壓力；同時，“資產荒”壓力逐步增大，險企有通過股票資產提升收益率的內在激勵，市場上“舉牌”上市公司的也多為具有代表性的資產驅動型險企。

　　陳福表示，對保險公司而言，雖然持股超過20%后可以按權益法入賬，維持良好的賬面投資收益率，但更重要的是，舉牌上市公司的險企往往為資產驅動型保險公司，其資金來源更多來自萬能險銷售。萬能險具有較強的理財屬性，保戶的持有期間較短且對收益率較敏感，意味著相對于賬面利潤而言，流動性對保險公司更為重要。持有上市公司股權超過20%后雖然可以實現權益法入賬的好處，但其對險企的流動性而言會造成部分損害。除非保險公司自身具有良好的流動性支持，否則權益法入賬的效果也將打折扣。從多方面因素考慮，保險公司舉牌現象恐難持續。