深港通“叩門”A股國際化漸進 正式發車時間約在12月

　　每日額度與滬港通一致 正式發車時間約在12月份

　　在滬港通順利運行了21個月的時間后，市場期待已久的深港通終于正式獲批。國務院總理李克強在8月16日召開的國務院常務會議上明確表示，深港通相關準備工作已基本就緒，國務院已批準《深港通實施方案》。

　　當天，中國證監會主席劉士余與香港證監會主席唐家成在北京共同簽署《中國證券監督管理委員會香港證券及期貨事務監察委員會聯合公告》，原則批準深交所、港交所、中國結算、香港中央結算建立深港股票市場交易互聯互通機制，這標志著深港通實施準備工作正式啟動。

　　業內專家認為，短期來看，受制于資本賬戶管制的限制，深港通對A股市場的沖擊較小，但長遠來看，則是中國資本市場國際化邁出的又一重大步伐。

　　聯合公告提到，深股通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數和深證中小創新指數的成份股，以及深交所上市的A＋H股公司股票。深股通開通初期，通過深股通買賣深交所創業板股票的投資者僅限于香港相關規則所界定的機構專業投資者，待解決相關監管事項后，其他投資者可以通過深股通買賣深交所股票。深港通下的港股通的股票范圍是恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成份股，以及香港聯合交易所上市的A＋H股公司股票。

　　在投資額度的設計方面，深港通不再設總額度限制，每日額度與滬港通現行標準一致，即深股通每日額度130億元人民幣，港股通每日額度105億元人民幣。同時，滬港通總額度也將自8月16日起取消。對于聯合公告未提及的其他有關事項，深港通均參照2014年4月10日滬港通聯合公告相關規定，包括適用的交易、結算及上市規定，結算方式，投資者適當性，兩地跨境監管和執法合作，對口聯絡機制等。

　　在正式實施時間方面，聯合公告明確，在相關交易結算規則和系統準備完成、獲得所有相關的監管批準、市場參與者充分調整其業務和技術系統、所有必需的跨境監管執法合作安排和投資者教育工作準備就緒后，方可正式啟動深港通。從8月16日起至上述方案正式實施，需要4個月左右準備時間。這也意味著，深港通開通的大致時間將在今年12月份。深交所當天則表示，深交所內部技術系統開發和相關仿真測試已經完成，主要規則起草完畢。下一步，深交所將全力推進各項準備，盡快出臺業務規范性文件，組織市場機構進行技術開發與測試，開展會員培訓等工作，確保在《聯合公告》要求的時間內做好推出深港通的業務和技術準備。

　　業內人士普遍認為，短期來看，深港通對A股市場影響較小。國泰君安首席經濟學家林采宜對《經濟參考報》記者表示，在制度接軌方面，中國資本市場還是一個統一的格局，深交所不可能顛覆上交所滬港通的路徑。在市場交易方面，從滬港通的經驗來看，絕大多數交易，交易額度都沒有足額使用，交易規模較小，受人民幣匯兌成本影響，交易成本較高，深港通的交易量不容樂觀，相對于A股市場數千億的規模來看影響很小。

　　國金證券首席策略分析師李立峰認為，深港通開通短期帶來的增量資金有限，對市場的推動作用也相對有限。廣發證券發展研究中心策略團隊也認為，深港通的推出實際影響有限，既不構成利好也不構成利空，帶來的投資機會整體來說不大。

　　但從長遠來看，深港通可謂是中國資本市場國際化的又一里程碑。李克強表示，在滬港通試點成功基礎上推出深港通，標志著中國資本市場在法制化、市場化和國際化方向上又邁出了堅實一步，具有多方面的積極意義。證監會新聞發言人張曉軍8月16日表示，深港通將進一步擴大內地與香港股票市場互聯互通的投資標的范圍和額度，滿足投資者多樣化的跨境投資以及風險管理需求，可吸引更多境外長期資金進入A股市場，改善A股市場投資者結構，促進經濟轉型升級。

　　“對于中國而言，香港這個市場還是太小了，滬港通深港通最終將走向全球通。”林采宜認為，資本市場的資金流動、交易成本、流動的活躍性，是和一個國家的資本市場開放程度密切相關的，后者是前者的前提。在人民幣資本項目不開放的前提下，跨境的證券投資是不具備活力的。她認為，在人民幣匯率彈性化的前提下，中國的資本市場可展望的、可現實操作的前景是對外證券投資的自由化，未來即使是在有限度的情況下，資本市場投資也可以自由化，避免類似滬港通深港通帶來的高昂交易成本。（記者 吳黎華）